| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年11月16日 11:29 |
作者： |
安昀 |
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全景网11月16日讯 今年对于广大投资者而言，无论是资本市场指数的上升还是油价、房价以及其他大宗交易商品价格的上涨，各国政府为促进经济更快复苏而采取的宽松货币政策是其中的主要推手。宽松货币政策制造出的巨量流动性为缓解经济的进一步恶化起到了一定的作用，但仅仅依靠增加流动性无法从根本上解决金融危机。而业内对于目前适度宽松货币政策的讨论也一直没有停止过。长信基金安昀认为，未来央行的货币政策将呈现逐渐收紧的趋势，但是收紧的幅度不会太大。央行货币政策的调整主要还是从通胀和经济增长两个角度出发。
安昀指出，从银行角度看，资产负债表依然很健康，具备的放贷潜力大约在13-26万亿。银行间资金自年中以后有了一些收紧，但依然处于历史上很宽松的状态。我们预计后续随着企业贷款需求上升，银行间资金会变得更紧一些，边际贷款利率会有所上升。而随着中国经济逐渐步入复苏轨道，实体经济贷款需求将稳步提升。预计明年的信贷增长可能介于16-18%之间，对应明年新增信贷6-8万亿之间，应该说宽松程度有所下降，但是与历史比依然偏宽松。
除了银行放贷主动创造的流动性以外，考虑到明年来自贸易顺差和国际热钱流入将有不同程度的加速，而储蓄活化的趋势也将在明年进入高潮，因此预计明年被动流动性创造这块对资金面的支持将显著强于今年。
综上所述，明年预计来自主动流动性创造的资金略弱于今年，长信基金预计，自被动流动性创造的资金强于今年，只要不出现货币政策的过度紧缩，整体流动性状况将依然比较充裕。随着经济回升，明年实体经济对流动性的吸纳会明显上升，所以会分流一定的资产市场的资金。但是实体经济盈利回升对资产价格又形成正向支撑，所以明年资产价格可能不会出现今年上半年基于流动性极度充裕的爆发性上涨，而更可能是基于基本面的缓慢上行。这对中国经济完成更健康的复苏是一个好现象，因为基于实体经济增长而实现的资产价格上升通常更为可靠。
(全景网/基金频道)
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