| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2009年11月07日 10:27 |
作者： |
龚炜;贺云 |
| |
天治基金：看好中国经济复苏前景 重点关注“三确定”行业
本周市场呈现反弹上涨走势，上证指数周涨幅为5.61%、深成指周涨幅达到5.61%、沪深300指数全周上涨6.18%，成交金额较前六周都有所放大。从市场的运行情况看，交通运输、餐饮旅游、电子元器件、纺织服装、商业贸易等涨幅居前，食品饮料、金融服务、家用电器涨幅居后。市场各板块呈现普涨、轮涨特征，前期涨幅不大的行业和公司本周涨幅明显。
经过8、9月份的调整“10.1”假期之后的这段时间市场出现了连续的上涨，这一点验证了我们之前的预判：即经济复苏的大背景下市场对复苏过程出现阶段性肯定和否定观点交替的情形是对实际复苏情况的不断修正，没有理由过分的悲观（当然，也不应过分的乐观）。下一阶段，市场频繁的波动仍是常态，我们依然对经济正在复苏的大背景很有信心，市场对经济向好也没有产生怀疑，企业利润向好的趋势不会发生改变，即使股市出现了连续的调整也仅仅是对过高期望和估值的及时修正。
基于以上分析，我们认为，应该密切关注世界经济复苏的进程对我国外需的影响、通胀上升的势头对货币政策的影响、人民币升值的预期对汇率政策的影响，相应地调整投资布局：重点关注业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的“三确定”行业，加强对明确受益经济复苏的行业和个股的研究，积极把握市场的投资机会。（天治基金经理助理 龚炜）
天治基金：债市处弱势格局 重点关注交易所信用债与可转债
本周交易所国债指数在历史高位小幅震荡，最终全周收盘与上周持平，成交1.2万手；交易所企业债指数继续小幅震荡攀升，截止到收盘较上周上涨0.07%，成交2.4万手。从中债银行间市场固定国债收益率曲线看，3年期品种上升5BP左右；5年期、10年期收益率分别上行3BP左右。
根据WIND统计本周到期资金量为850亿元。本周二央行发行了220亿元1年期央票，并进行了400亿元的28天正回购操作；周四央行又在银行间市场发行了660亿元3月期票据，并进行了800亿元的正回购操作，这样，央行本周从公开市场净回笼资金1230亿元，为连续四周净回笼。
本周有两只金融债招标，其中5年期固息国开金融债中标利率为3.75%，高于市场预期且认购倍数较低，只有1.11倍，而另外一只2年期的进出口固息债则受到市场追捧，中标利率为2.55%，认购倍数也达到2.55倍；从招标情况看，目前市场投资者的心态还是非常谨慎，通过配置短债而达到避险的目的。
随着管理层提出“管理好通胀预期”，说明随着宏观经济的复苏和通胀预期的逐步增强，控制通胀在政策上的地位重新得到提高，10月份宏观数据即将在下周公布，CPI的翘尾因素在11月份大幅降低，市场普遍预期的均值是CPI同比下降0.4%，CPI在四季度转正是大概率事件；从市场走势看，经济的复苏带动股市的走强，使股债市之间的跷跷板因素有所体现，总体来看，债券市场还处于弱势格局，可以重点关注交易所信用债和可转债。 （天治基金经理 贺云）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
