| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年09月14日 09:53 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
| |
基金投资操作建议保持基金组合的均衡配置--开放式基金投资建议
本周市场小幅反弹，前期的负面信息影响得到一定程度的消化，且政策信号逐渐转暖，市场人气有所聚拢。我们对市场整体持谨慎乐观的态度，在流动性高峰已过的情况下，市场更可能表现为慢牛特点，并从政策刺激期转入曲折复苏期，而目前是从流动性引擎向增长引擎的换档时期。正如我们在上期提到的，市场过渡阶段缺乏明显的风格，从近几周行业轮动的走势也可以看出这一特征。因此在基金的投资上，建议继续保持组合的均衡配置，平衡组合内基金的风格以及对行业的偏好。此外，指数阶段性的振荡走势也使管理人分歧加大，投资者可以加强关注管理人最新的市场言论、考察其最新动向，以适时根据自身的需求进行调整。
关注建信优势基金救生艇条款引发的投资机会--封闭式基金投资建议
封闭式基金延续前一周良好的表现，伴随着市场反弹、小幅上涨，虽然整体表现没能超越指数，但仍有部分品种带来了良好的超额收益。从上一周折价水平的变化来看，传统封闭式基金仍处于26%左右相对中性的水平，对于剩余存续期在3－6年的基金产品尚具备一定的比较优势，投资者可以继续关注。随着市场阶段性震荡，封闭式基金在一级市场的净值表现并不输给开放式偏股型基金，其稳健的操作风格得到较好的体现，以8月初至上周末期间的净值增长率比较来看，封闭式基金整体下跌10.41%，而同期开放式偏股型下跌14.17%。此外，随着封基年度分红的话题逐渐受到市场关注，从历史的角度来看，其折价率有继续下降的可能，在当前折价水平尚可、市场震荡的背景下，也是布局封闭式基金的较好时机。
值得关注的是，创新型封闭式基金建信优势基金折价率已经连续55个交易日高于15%，按照基金招募说明书中救生艇条款的设计，如果建信优势基金连续60个交易日折价率都大于15%，将召开基金份额持有人大会讨论基金的转型，以保证持有人利益。截至本周四，该基金的折价率为16.59%，能否触发救生艇条款下周即揭晓。就投资机会来看，无论是否触发救生艇条款，都有获得超额收益的可能。一方面，如果基金触发救生艇条款，基金转换为上市开放式基金（LOF）成功后，投资者可以通过一级市场赎回或者在二级市场卖出基金，以当前折价率来算，在不考虑交易费用和净值的变化情况下，可以获得19.89%的超额收益。另一方面，如果基金不触发救生艇条款，那在接下来的几个交易日内必有一天折价率低于15%，同样在不考虑交易费用和净值的变化情况下，有望获得超过1.9%的超额收益。但需要注意的是，这一假设是不考虑净值变化的情况下，如果基金净值大幅缩水，投资者可能还需要承担这一过程带来的损失。从建信优势的操作来看，该基金成立以来风格较为积极，二季度股票仓位接近93%，如果从近期震荡调整的市场环境中基金的业绩表现来判断，这种相对积极的风格仍在延续。建议投资者根据接下来基金的折价变化以及市场短期波动，适当参与其中的投资机会。(详细报告见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
