| 来源： |
中信证券 |
发布时间： |
2009年09月09日 09:10 |
作者： |
严高剑 |
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投资瑞和沪深300基金，获取蓝筹指数杠杆收益——国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金投资价值分析
中信证券 严高剑
近日国投瑞银基金公司在国内首支创新型基金--瑞福分级基金成功运作两年之际再次大胆创新，推出国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金。作为国内首家外资持股比例达到最高上限的合资基金管理公司，国投瑞银展现出快速发展的蓬勃朝气和勇于创新的开拓精神。公司2007年7月获批的瑞福分级基金是国内基金市场创新发展的重要标志。该基金产品的设计以及基金运作也得到了市场各方的广泛认同，而基金的成功运作也为公司管理创新型基金积累了丰富的经验。"一样的沪深300指数，不一样的指数基金"--此次国投瑞银推出的瑞和沪深300指数分级基金虽然还是跟踪沪深300指数的指数型基金，但是却给投资者提供获取A股指数杠杆收益的指数基金，和传统指数基金更具备吸引力，值得投资者关注。
一、一样的沪深300指数--A股优质蓝筹公司组合
瑞和沪深300指数基金的投资目标是通过被动的指数化投资管理，实现对沪深300指数的有效跟踪，力求将基金净值收益率与业绩比较基准之间的日平均跟踪误差控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。基金投资标的为沪深300指数。
沪深300指数成分股由上交所和深交所从沪深两市选择300只流通股规模大，流动性好的股票组成，是沪深两市最有代表性指数之一，也成为众多指数基金的投资标的。
沪深300指数由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，用以反映A股市场整体走势。沪深300指数由中证指数有限公司编制并发布。沪深300指数的编制综合考虑股票的流动性和上市公司的基本面表现，其成份股的调整具有及时性和灵活性等特点。截至2008年12月31日，沪深300指数样本股覆盖了沪深市场约70%的市值，在2004年到2008年的5年运作中，中国股市历经"牛"、"熊"变迁。值得注意的是，目前该指数成分股净利润已占到A股上市公司净利润的94%，总市值占到了81%，相对较能代表市场整体水平的指数，从一定程度上讲，沪深300指数对经济增长的代表性也要强一些，和未来经济趋势更吻合一些。
其次是成分股在各个行业的配置比例都比较均衡，大成分股只占40%左右，集中度相对比较低，进一步起到了分散投资的效果，而且更能均衡分享行业轮动带来的投资收益。最后，沪深300指数估值水平跟整个市场相比要低一些，为长期投入资金提供了一个相对安全的空间。
目前A股市场各指数中，沪深300、中标300、新华富时A200等跨市场指数在04到08年市场动荡更迭中分别获得了52.14%、62.80%和39.13%的历史回报；收益的平均年化波动率分别为28.35％、28.52％和28.01％。沪深300指数表现出收益较高、波动性适中的良好投资特征。
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