| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年09月04日 09:46 |
作者： |
吴玥 |
| |
刚刚过去的8月，上证指数以21.81%的跌幅创下15年来单月跌幅第二大。受此影响，偏股型基金也损失惨重，共有80只开放式基金的跌幅超过同期上证指数，其中跌幅最大的接近27%。经历了"黑色八月"后，9月如何投基成了投资者一大困扰
权益类产品风格均衡搭配，侧重选股能力宏观经济数据、货币政策以及流动性的微幅波动使得"估值紧绷"的A股市场引发共鸣，8月上证指数在2700-3500点期间展开宽幅震荡。但在预期宏观经济复苏趋势不变、同时估值压力大幅释放的背景下，市场中期看依然"笼罩在相对乐观基调下"。随着股指阶段进一步震荡调整对上述因素的消化以及宏观经济复苏迹象的进一步显著，国金证券最新月度报告认为，9月权益类产品又将充满新的机会。
在具体机会上，报告指出，一方面，股指震荡促进市场风格调整和行业轮换，而从市场实际结构调整及节奏观察，在基金持仓风格选择上，建议从大盘蓝筹向中小盘成长风格逐渐转换，如兴业社会责任、泰达荷银合丰成长、金鹰中小盘等基金；在基金行业配置特征上，则建议从侧重上中游向中下游行业配置逐渐转换，如富国天益、华宝兴业宝康消费品、华安宏利等基金。总体而言，当前市场处于转换的过渡期间，缺乏明显的风格特征，因此在基金组合配置上建议采取均衡配置策略，通过在各类风格特征基金中选择优势品种寻求超额收益。
另一方面，随着市场驱动力逐渐由流动性推动下的估值提升转向基本面改善带来的盈利增长，行业内分化趋势逐渐显著，影响基金业绩的敏感因素预期亦将从行业配置选择向个股选择转化，因此，国金证券建议在构建基金组合时所关注的核心能力因素从行业配置能力向个股选择能力转化。
固定收益类产品关注债券-新股申购型产品在中期通胀预期、短期货币政策微调以及公开市场操作的引导作用下，债券收益率水平呈现小幅回升趋势，市场机会更多在于过度调整下阶段性和结构性机会，但机会把握难度很大。相比较而言，新股申购后续仍将在债券基金收益贡献中扮演重要角色。而在股市带动的大幅波动下，对于可转债以及股票投资阶段性机会的把握将成为债券型基金间收益分化的重要影响因素。
综合上述分析，国金证券建议绝对低风险偏好投资者在期限选择上适当收缩期限，侧重持仓久期中/中短或者适当配置浮息债的产品，如华夏债券基金、南方多利、工银信用添利、华宝兴业宝康债券等债券－新股申购型产品；适度进取操作思路下可关注交银施罗德增利、富国天利增长、嘉实债券基金、建信稳定增利等在信用类债券及可转债等风险相对较高品种上持仓比例较高且历史业绩持续稳定优秀的债券－新股申购型产品；而考虑到新股发行申购的规模限制，小规模基金参与IPO存在一定的优势。
封闭式基金折价小幅攀升，布局分红行情随着8月市场的大幅调整，传统封闭式基金的折价水平较前有所提升，目前平均水平在27%上下，处于相对中性水平。综合比较而言，国金证券认为，剩余存续期3-6的封基无论是到其年化收益率水平还是折价的弹性空间，均具备一定的比较优势。
而随着2季报的披露，封闭式基金上半年积累的分红能力水落石出，即使考虑到2008年度末剩余损失的弥补，亦有超过半数的传统封基具备分红能力。尽管封基半年度分红并无强制性要求，但跟踪过去几年封闭式基金的市场走势可以看到，步入四季度封基"年度"分红的话题就将逐渐受到市场关注。因此，在当前折价水平尚可、市场震荡的背景下，资金量相对较大的投资者可在封闭式基金和开放式基金的比较配置上逐渐增持封闭式基金。
综合比较分红潜力以及折价水平，国金证券建议关注普惠、汉盛、景宏、安顺等产品。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
