一周市场回顾
上周A股市场上行突破3000点整数关口，上证指数收于3088.37点，全周上涨5.47%。两市一周总成交额11886亿元，比前周增加15.07%。
根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新《股市月度资金报告》，2009年6月份，A股市场受新股发行和股市持续上扬的累积效应，资金净流入达到2900亿元，单月资金流入创4年来新高，刷新上一轮牛市的最高纪录。2009年6月末沪深股票市场资金存量为14320亿元，较上月增长2900亿元，其中一级市场新增2200亿、二级市场增加700亿。新股发行成为场外资金的主流，但其对二级市场资金的分流非常有限。6月份的22个交易日中，仅5天为资金净流出，剩余的17个交易日，资金均呈流入态势，这也是今年以来罕有的流动情况。IPO首单重启冻结资金总额为4554亿元金，6月16至6月29日市场资金持续净流入，并从6月24日开始单日资金增量超过140亿，29日资金增量达到最高的540亿。这表明新股确实在吸引场外资金流入，而从现状看，它对场内二级市场的存量资金没有构成明显的分流威胁。从证券市场新开户数据来看，市场参与度也持续回升。中国证券登记结算公司30日最新统计数据显示，前周（06.22-06.26）新增股票账户数继续上涨至455,979户，是该数字18周以来的新高；新增基金开户数更是远超此前，达到76,944户，为该数字自去年3月第三周以来的新高。
中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.2%，比上月微升0.1个百分点。这已经是PMI指数连续4个月保持在50%以上的扩张区间。6月中国制造业PMI呈现稳中有升的态势，分项指数中新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数和供应商配送时间指数有所下降，其余各指数均不同程度上升，新出口订单指数、原材料库存指数和购进价格指数上升超过1个百分点，其中购进价格指数升幅达到4.7个百分点。除积压订单指数、产成品库存指数、进口指数和原材料库存指数之外，其余各指数均在50%以上，生产指数、新订单指数和购进价格指数为最高均超过55%。尽管面临季节因素带来的下行压力（2005 到2008 年间的历史数据呈现出明显的季节性，这几年6月份PMI 指数较5月份分别低1.2%、0.7%、1.2%和1.3%），但2009年6月份PMI为53.2%，与5月份53.1%的水平基本持平。
PMI指数的历史数据呈现季节性走势
图表来源：高华证券
6月份的发电量数据也印证了工业生产的恢复。国家电网6月发电量统调数据显示，6月下旬发电量同比增幅为7%，与6月上旬-1.7%、6月中旬3.8%的增幅相比，下旬的发电量增幅呈现大步跳跃式回升趋势，6月全月发电量同比实现3.6%的正增长，是自2008年10月以来首次实现月发电量正增长。其中下旬用电量猛增的原因包括重工业生产的快速恢复、各地异常高温天气的影响以及今年6月下旬比去年同期多了一个工作日。
上半年宽松的流动性状况主导了本轮行情的表现，在关注实体经济恢复的同时，通胀预期成为了投资者最为关注的话题之一，金融、地产、资源类行业受到了投资者的青睐。在流动性持续充裕的情况下，行情的演进有望进一步持续。
债券市场方面，由于公布的经济数据趋于乐观，加上一级市场招标结果的影响，长端抛盘有所增加，收益小幅上升2-3bp。短端，随着股票IPO重启造成的市场恐慌逐渐消除，资金面有所放松，市场利率一度回调。但周三市场传闻大盘股发行即将重启，加之周四央票发行利率回升，抛压再次增大，收益又回升至上周末水平。
一级市场上，周二国开行发行的200亿元20年期固息金融债，票面利率为4.60%，投标倍数为1.475倍。招标结果高于市场预期，但二级市场收益率受其影响不大。周五续发的280亿5年期国债中标利率2.4965%，边际2.53%，投标倍数1.42。招标结果高于市场预期，并引发二级市场收益率小幅上扬。
资金市场方面，6月底机构备付金需求以及公开市场操作利率水平回升引发市场对货币政策微调的预期，引发回购利率全线上涨。截至周五，银行间隔夜回购加权平均利率1.10%，较上周上升13bp；7天回购加权平均利率1.24%，较上周上升7bp；14天回购加权平均利率1.26%，较上周上升4bp。
央行上周共发行500亿3个月央票，发行利率1.0279%，较上期提高6bp。同时进行了500亿元28天正回购和300亿元91天正回购，利率为0.95%/1.00%，分别较上期提高了5/4bp。这是自09年初公开市场操作利率水平触底以来首次回升。
