| 来源： |
大成基金 |
发布时间： |
2009年06月05日 15:58 |
作者： |
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5月份重要宏观数据已陆续公布。有观点认为，数据反映出当前GDP增速偏低，大宗商品价格上涨迅速，宏观经济出现典型的滞胀态势。对此，大成基金表示，通过对宏观数据的深入分析，当前并未出现滞胀；相反，宏观经济已呈现高增长、低通胀的良好势头。
首先，认为出现滞胀一个重要原因是GDP增速下降，这并不全面。2009年二季度，GDP同比增长率估计为6.8%，环比增长率为10%左右。判断GDP增长是高还是低，同比增长率并不是一个理想的指标，原因在于同比数据在某种程度上是滞后的，是用当前的数据对比去年的数据。比如，2008年2季度GDP增长率偏高，结果导致二季度GDP同比增长率偏低。因此，判断未来一段时间的趋势，环比更为科学。而当前环比增长率高达10%，经济增长保持了较高速度。
其次，判断滞胀不能只看少数大宗商品，而应综合考虑全市场情况。有色金属、石油等商品价格5月份涨幅较高。但这些商品的金融属性突出，期货交易占据主动地位，价格走势往往与宏观经济的真实情况并不一致。以铜价为例，2006年5月到2008年6月，铜价并未出现大的波动，但同期却爆发了严重的通货膨胀。煤炭、钢材等以现货交易为主导的商品，其价格与宏观经济的联系更为紧密，从5月份的走势看，都保持了稳定。
最后，5月份的CPI、PPI等核心经济数据分别温和上涨，表现良好。
总体而言，大成基金对当前的宏观经济形势仍保持乐观。
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