美国百利：全球量宽新一季若现 全面做多商品货币兑日元

上周汇市，在前半周迫于意大利和西班牙等大型经济体局势危险，且欧盟峰会召开在即，市场更多的进行了系列的避险操作和风险资产空头回补，导致非美货币价格总体处于震荡下行之中，并无多大的波动。但进入后半周后，随着欧盟峰会传出意外的利好消息，尤其是短期内欧盟领导人允许救助基金有更多的灵活性，以帮助西班牙和意大利摆脱目前不可持续的债券融资成本危机；全球风险资产出现久违的强劲日内反弹，大量空头头寸出现回补动作。西班牙和意大利公债收益率大幅回落，10年期爱尔兰公债收益率跌至该国与国际借款人达成救助协议以来的最低水平。

协议还包括设立一个统一的欧元区银行业监管机构，但协议细节尚不清楚，并未出现实质性的举措，欧元/美元本季度仍将倾向于出现大幅下跌。纽约收盘，

隔夜风险事件：昙花一现的概率很高

1、欧元多头离场，净空头寸上升：截止上周二CFTC公布的最新期货期权头寸报告显示，欧元净空头头寸升值159880口，之前一周为141066口，并且这种净空头头寸增加的原因是多头头寸减少了17516口，而非因空头头寸增加1298口。日元方面，日元的多头持仓大幅下降至4542口，因日本提高了消费税或让日本央行有更多空间来放宽政策，推动日元走弱。英镑方面，虽然市场预期英国7月将进一步追加量宽，但是英镑空头头寸缺遭到削减，这是一个异常现象，可能预示着英镑的走强。瑞士法郎方面，瑞士法郎净空头大幅增加。

2、欧盟最新协议带来的市场预期：欧元短期内受助于月末和季末资金流动，有望继续走强，但上方阻力异常强大；随着投资者开始明白该协议真正有效的也就是允许欧洲救助基金直接救助危机国家；更重要的是，不仅要考虑该基金的钱哪里来（因为德国国会批准了欧洲财政公约和ESM基金；但却不包括默克尔在欧盟峰会与欧元区其他成员国达成的就使用救助资金的妥协。此前德国总理在欧盟峰会上向西班牙和意大利承诺，ESM/ESM资金可以直接重组成员国受救助银行，并将动用这两个基金的资源稳定成员国主权债市场。），还要考虑7月9日欧洲央行是否接受欧元集团在本届峰会中做出的决议。而欧盟一体化联盟其路漫漫，限制条件太多；英国就开始酝酿是否离开欧盟的公投，当然，基本要到下届议会即2015年才有可能（一旦离开，可能将推动英镑大涨，尤其是欧镑大跌的概率高些——当欧元无法翻身之情景下）。

3、希腊政府的救助方案再谈判难保新政府不夭折：希腊新政府提出了若干重新谈判的要求，包括将希腊的“财政调整期”延长至少两年到2016年、取消对私人部门劳资协议的改动、保证预期未偿债者的个人所得税不会超过其收入的25%等等；但是，三驾马车基本上只可能在延长财政赤字目标的期限方面稍稍做些让步。

4、中国经济仍未着陆，威胁全球经济前景：中国6月制造业PMI50.2%，7个月新低，经济仍有下行压力

5、全球量宽新一季若出现，则非美货币收益：7月第一周，异常需要关注市场的变动；尤其是本周的非农就业数据、央行议息会议结果等等；若全球各家主要央行进一步量宽，则最有前景的货币对将是商品货币与日元的对比，其实是与欧系货币的对比。

本周风险事件：全球量宽新一季？

1、周一（7月2日）：远东太平洋货币区7:50公布了日本二季度短观报告大型制造业前景指数，前值为-3，预期为-4，实际值为1，好于预期，减缓了日元的贬值动力；10:30公布的中国6月份汇丰制造业采购经理人指数，前值为48.4，实际值为48.2，与上周末公布的官方数据类似，弱于预期，一定程度上打压了商品货币，提振了全球进一步量宽的预期。北美货币区22:00公布美国6月份ISM制造业指数，前值为53.5，预期为52；加拿大日休市。

2、周二（7月3日）：远东太平洋货币区12:30公布澳洲议息会议结果；欧洲货币区17:00公布欧元区5月份PPI，前值为2.6%。

3、周三（7月4日）：欧洲货币区17:00公布欧元区5月份零售销售年率，前值为-2.5%；北美货币区美国独立日休市。

4、周四（7月5日）：欧洲货币区19:00公布英国央行议息会议结果；19:45公布欧元区央行议息会议结果。

5、周五（7月6日）：北美货币区20:30公布美国非农就业报告；20:30公布加拿大6月份失业率和失业人数变化。

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