隔夜汇市综评：QE预期导致进一步空头回补，但担忧仍存

隔夜欧美市场，我们看到美国公布的不包括汽车项目在内的零售销售数据录得两年来的最大跌幅，这提升了美联储进一步量宽的预期，推动风险货币进一步的空头回补动作；但欧洲整体局势仍然非常危险，尤其是西班牙和意大利的政府融资利率已经持续创新高、希腊民众大量挤兑并囤积物质；而欧洲当局却仍不能敲定彻底的解决方案。

正如我们本周初所表示的，截止下周四前，市场可能都将倾向于如此胶着。纽约收盘，

隔夜风险事件：空头回补动力来源于回避潜在形势逆转的风险

1、德国国债受追捧形势出现逆转迹象：德国今天发售一批2022年7月到期的国债，发售规模40.42亿欧元，认购比率1.4倍（上次是1.5倍），收益率1.52%（上次是1.470%），留置率19.0%（上次是17.9%）。隔夜德国国债收益率大幅攀升，一度超过1.5%。

2、希腊的未来充满不确定性：左翼政党获得了明显的优势，但仍倾向于留在欧元区且不执行继续紧缩；希腊保守党表示，欧盟已接受修改援助协议，但可能只是延长希腊削减赤字的时间；希腊的现金储备大约仅能维持到7月20日前的日常运营；6月17日大选后的希腊与欧元区命运，充满不确定性。

3、西班牙与意大利危局蔓延：西班牙主要的问题在于银行有毒资产，但从拉霍伊给欧盟的求助信可以看出，西班牙非常紧急的需要钱，加上穆迪等评级机构持续下调该国主权以及银行业评级，西班牙的银行业重组不容易；而对于意大利而言，则问题更大，若不可持续，将是主权级别的灾难，因为意大利积累了大量的债券。意大利七年期国债收益率可以视为该国平均借贷成本，目前该收益率已经连续七周上升到了589基点，若未来继续上升，最终突破680基点，则IMF临界线将被突破，即照此下去，意大利很快将在2016年债务占比GDP超过131%。如果意大利经济增速进一步下滑，那么，情况更糟。甚至，市场开始担忧，意大利很可能也将在随后的两周内申请援助。

4、美国零售数据意外走弱，推升QE预期：美国5月零售销售月率下滑0.2%，PPI增幅低于预期，推动欧元、黄金触及日高，但随后从高位震荡下跌，稍作修正。

今日风险事件：关注日本央行和瑞士央行议息结果

1、远东太平洋货币区：5:00公布的新西兰最新议息会议结果显示，维持2.5%的基准利率不变；日本举行货币政策会议，截止周五结束。

2、欧洲货币区：15:30公布瑞士央行议息会议结果，前值为0%，预期为0%；注意其记者招待会对货币政策的评估言论；17:00公布欧元区5月份消费者物价指数年率终值，前值为2.4%，预期为2.4%；欧元区5月核心消费者物价指数年率终值，前值为1.6%，预期为1.6%。

3、北美货币区：20:30美国公布5月份消费者物价指数年率，前值为2.3%，预期为1.9%；美国5月份核心消费者物价指数年率，前值为2.3%，预期为2.2%。

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