日元在近两个交易日再度呈现出走强态势，而这在很大程度上和日经股指的大跌息息相关。而回归日元8月以来的走势，我们清晰的看到，日元目前已摆脱月初的强势局面，陷入一种区间震荡格局。这可能意味着，日元正在重新寻找方向，其背后的推手则是日本政策的转向。

　　 周二亚洲时段，日经225平均指数收盘大跌2.63%，创8月以来最大单日跌幅。西太平洋银行(Westpac)外汇策略师柯罗(Sean Callow)预测了美元/日元的短期前景。柯罗表示，东京股市放大了美元/日元近期每日在96.00-98.60区间的波动。

　　 时段以内日本首相顾问的话值得引起投资者的警惕。日本首相顾问周二(8月20日)就此前日本仍争论不休的消费税问题发表讲话。该官员表示，如果决定调高消费税，那么日本央行(BOJ)可能会购买更高风险的资产以减轻增税所带来的影响。

　　 此前，日本内部就是否调高消费税问题发生分歧，有官员警告安倍晋三(Shinzo Abe)，如果调高消费税，那么将削弱经济增长并导致日元大幅贬值。

　　 柯罗认为，因美元/日元对于利差的敏感性，美国一系列经济数据使得美元/日元交易变得更加具有波动性。随着资本加速从日本外流到外国债券，美国国债收益率的飙升意味着逢低买入仍旧是最好的方法。

　　 然而，柯罗指出，市场对于日本自由民主党暂缓改革的担忧令日经指数涨幅有限。

　　 摩根士丹利(Morgan Stanley)改变了其近期的日元战略和战术交易，并突出了目前日元最近的强劲已经使之步入正轨。摩根士丹利表示，“自5月份以来，我们主要做多日元。现在，我们转向看跌日元。”

　　 摩根士丹利指出，“5月，我们预计日元将会表现为短暂的强劲，因投资组合资金流入以及极端的日元空头仓位。6月，我们注意到，日本央行(BOJ)正对其利率政策进行相关条件的限制。投资组合资金流入转为大量流出，而头寸已经变成一个影响市场的中性因素。并且日本央行也面临实行进一步宽松政策和调高消费税之间如何抉择的越来越大的压力。因此，我们认为，促使日元走软的条件现在基本上都已出现。”

　　 与此观点相一致，摩根士丹利退出做空欧元/日元，英镑/日元，纽元/日元的交易策略。

　　 此外，摩根士丹利现在还拥有一个灵活的限价订单，在97.00水平做多美元/日元，止损95.75，目标106.00。

　　 美元/日元牛市行情将至

　　 瑞银集团(UBS)称，美元/日元将受益于美日国债收益率之差的扩大，10年期美国国债达两年内新高，比上周5上升9个基本点而日本国债仅1.5个基点。

　　 瑞银预计随着美国新的量化宽松政策(QE)和日本央行(BOJ)的举措，日美两国国债收益率之差将继续扩大。

　　 瑞银预估美元/日元3个月目标价在105.00。

　　 野村证券(Nomura)技术团队指出，对散户调查的数据显示，美元/日元将显示牛市行情。

　　 根据野村证券的个人投资者调查显示，日本散户投资者风险偏好微幅上升。反应散户风险偏好的野村I-View指数自上月的46.8增至48.4。

　　 该指数意图通过toshin信托基金与外国证券投资密切相关。因日本的散户投资者购买外国证券增加，野村I-View指数略微好转，暗示toshin信托基金势头可能会逐渐改善。

　　 该机构称，“散户投资者仍预计美元/日元会走高。”

　　 “56.1%的受访者预计未来三个月美元/日元将走高，微幅多于之前调查的56.0%的预期。47.9%的调查对象认为美元/日元在未来三个月将上涨7%至103.79附近。大多数的受访者预计美元/日元在三个月将升至100.00上方。”

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