（2009 年第1 季度）

中国工商银行总行金融市场部：张龙清（高级分析师）

2009年第1季度，在金融危机尚未见底的情况下，全球主要汇率走势波澜不惊。美元继续发挥其避险作用，韧劲十足；欧元受欧元区经济恶化的影响渐渐走弱；英镑则与2008年大幅下跌不同，呈逐渐抵抗态势；澳元在商品市场的主导下“大落大起”，而日元则斗转星移，成为本季度回报最差的货币。

一、1季度全球主要货币汇率走势

（一）美元汇率大幅波动但仍然是主要避险货币

1．美元指数大幅波动。1季度受非美元区经济恶化和美联储开动美元“印钞机”两个因素的影响，美元指数的波动频率和振幅都比以往更为激烈。1季度初美元指数为81.501之后最高攀升至89.292，升幅达9.56%；3月18日美联储决定在未来六个月内购买总额3000亿美元的美国长期国债，引发美元汇率大幅震荡，最低跌至83.07，跌幅达1.33%；此后盘整升高，季末为85.76，与季初比较升幅为5.22%（见图1）。

图1  2009年1季度美元指数走势

2．美元仍然是主要避险货币。在全球金融危机仍不见底的情况下，美元作为全球主要避险货币仍然受到了市场的广泛追捧。从全球外汇市场主要货币与美元的相对表现来看，除了挪威克朗相对于美元在2009年1季度有正的即期回报[1]之外，英镑、澳元、加元、欧元和日元等主要货币相对美元来说，都是负回报（见图2），说明美元在金融危机期间虽然受市场情绪和美联储救市政策影响波动加剧但避险货币地位仍然明显。

图2  全球主要货币相对于美元的即期回报表现

资料来源：Bloomberg

（二）欧元震荡走弱并受东欧及利率政策影响

1．1季度欧元汇率震荡走弱。季初欧元兑美元汇价为1.3988，此后盘整下跌至1.256，跌幅10.21%；3月18日后大幅攀升至1.3663，升幅达1.17%；此后走弱，季末为1.3307，比季初下降5.30%（见图3）。整体看，欧元作为美元货币的最主要交易货币，汇率走势受美元指数的影响波动频率和幅度剧增。

图3  2009年1季度欧元兑美元走势

资料来源：Reuters