尽管2009年的最后一个月12月份黄金出现了比较大幅的回调，与11月份1179的收盘价相比，黄金12月的收盘价下跌了约7%，也是金价连续5个星期下跌。但是从2009年一整年来看，黄金市场无疑是非常瞩目的，和去年882美元的收盘价相比，黄金2009年的收盘价上涨了约24%。未来的2010年我们认为目前的牛市气氛仍会主导金价，但投资者需要关注以下重要的影响因素。在1月5日本周二的市场聚焦中我们分析了上半部分，下面我们接着分析2010年对金价构成重要影响的因素，以及这些因素将推动金价2010年走向何方。

央行寻求储备多元化

全球金融危机暴露了各国中央大量持有美元和美国国债所面临的贬值风险，因此，当金融危机逐渐消退的时候，央行们开始举起寻求外汇储备多元化的旗帜。尤其是中国在2009年4月宣布了一件令世界惊讶的事情，称中国持有的黄金储备增加了76%，从2003年的600吨一下子增至2009年的1,054吨。尽管黄金储备大幅增加，但是也仅仅只占中国外汇储备总量的1.9%，中国总共持有的外汇储备总量已经达到2万亿美元，其中70%是以美元资产的形式持有的。中国面临着美元贬值会导致其外汇储备资产大幅缩水的巨大风险，即使中国再度大量买金也不足为奇。市场中甚至有传闻说，中国可能会购买一些国际货币基金组织出售的黄金。除此之外，国内的投资者买金的热情也很高，刺激中国国内的黄金生产商大大增加金矿开发和生产的投入，2007年，中国超越美国、南非成为世界最大的黄金生产国。此外，

俄罗斯也持续增加自己的黄金储备，2008年它增加了69吨，2009年以同样的幅度继续增加。截至九月份总共持有568吨黄金，占其外汇储备总量的4.3%。2005年11月俄罗斯曾声称，俄将会把黄金占外汇储备的比重逐渐增加到10%，这将意味着要增加黄金持有量至1,320吨，才能达到2005年定下的目标。

原油因素

在牛市期间，石油和黄金价格的正相关关系非常明显，通常情况下金价是油价的先行指标。

现在的情况是，黄金已经进入牛市，并且连创新高，而原油还没有从2007年和2008年的暴跌中完全恢复过来，使得市场纷纷怀疑是否经济已经强烈复苏。当油价启动牛市的时候，到时引起的通货膨胀将会进一步推动金价上涨。

珠宝需求

过去12个月黄金价格飙涨、全球经济低迷，导致珠宝和工业部门对黄金的需求显著下降。其中降幅最大的是印度的黄金需求，根据世界黄金协会的统计，2009年上半年印度的黄金进口量下降了55%，降至126吨。土耳其的进口与2008年同期相比也大幅下滑。2009年一整年全球的黄金珠宝需求总共只有2,000吨左右，与2,005年高峰期的2,707吨相比降幅超过30%。

然而，一旦全球经济进一步复苏，我们预计全球的珠宝需求将会强劲反弹，尤其是亚洲和中国。其中中国的珠宝需求近几年以来都没有下降过，一直处于6%至8%的稳步增长中。

投资需求2010年将继续增加

金融危机的发生和扩散使黄金受到投资者的追捧，许多投资者为了搭上金价腾飞的翅膀，纷纷涌入黄金市场。银行危机造成的恐慌情绪推动金条和金币走高，尽管这种恐惧已经平息，但随之而来的通胀、美元贬值等问题，使黄金的价格继续上涨。投资者的投资兴趣从全球黄金ETF的持仓量可以看出，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布的数据显示，其黄金持有量一直在1,100至1,200吨的高位，这意味着资金流向黄金仍然保持强劲。未来这些资金将继续支撑金价的长期涨势。

金价日线图：

黄金台——黄金投资者的家园

黄金台  分析师  邹本科