上两篇说到美国的银行系统积聚了巨量的超额准备金，普通的理解上，他们的资金储备应该非常充足，但是他们却不愿意往外界贷款。其中有对于贷款难以收回的担忧，但这不是最根本的问题。最根本的问题在于，这些银行本身的资产规模限制了他们往外贷款的数额。这听起来很矛盾，这些银行拥有巨量的超额准备金，却贷不出款。

其实超额准备金和资产规模是两回事。美国银行系统的资产在次贷危机中大部分因为拖欠贷款的问题损失殆尽。因此有了倒闭的危机（事实上，已经有100多家小银行倒闭了）。在最危急的时候，美联储出手，以近零的利率给这些银行发放贷款，保证他们活下来。有了这些贷款，美国的银行才可以保证正常运作和调补了之前亏损的坑。但是经济环境仍然非常不明朗，失业人数还在增加。这种情况下银行不可能动用他们的救命钱继续往社会贷款，他们只能以超额准备金的形式重新存回美联储。

下图是国际清算银行（BIS）对银行对外贷款而必须持有的资产规模。评级为AAA的银行对外发债或者贷款，资产规模必须有发债总额的20%。假如这些债券或者贷款损失超过20%，这些银行的资产等于消耗殆尽。AAA的评级看起来很安全，但是不要忘记，次贷危机中的MBS和ABS都是AAA评级。

因此美国的银行表面上看起来富有（庞大的超额准备金），而事实上十分贫穷（资产都在金融危机中变成坏账了）。因此美联储提供的是流动性，而不是资产。所以美国的银行业仍然面对非常实质性的问题。

美联储为了应付这些潜在的风险，只能继续实行定量宽松政策。目前不少人猜测美联储将会在短期内加息，但笔者认为除非就业大幅改善或者投资环境重新稳定，否则美联储不会冒第二波危机爆发的风险。至少现在，美国经济仍然是危机大于发展。