根据以往的经验，黄金市场从秋季开始通常会以暴涨来结束夏季的低迷行情。从对过去40个夏季的观察，其中有20个夏天行情会比较低迷，到年末的时候则会创下年内新高。

那么2009年黄金会出现同样的模式吗？

这个夏季金价出现了比较深度的回调，其走势一直处于三角形整理中。如果用英镑计价的话，其回调的幅度是自1992年以来最深的一次。根据渣打银行的分析师Walter De Wet在上周五给客户的邮件中写道，“预计从9月份开始金价的波动性将开始增加，市场趋于活跃”，“根据目前金价运行的三角形态，后市可能会上涨，也可能会下跌，但综合其他因素，我们认为会上涨”。

Walter De Wet在他的分析中给出了四点原因：

其一，美国股票市场的波动性从9月到11月通常是一年最高的时候。美国股市和其他市场的联动性会将其波动性传递到至其他相关市场，金市同样也会受到美国股市的牵引。

其二，珠宝市场的平均需求在第四季度是第三季度平均需求的3倍，黄金的季节性因素会推动金价从秋季开始增长。

其三，渣打银行预期欧元兑美元的汇率会上涨，到年末的时候达到1.5美元/欧元的水平，与此相对的美元会走弱。以美元标价的黄金则会和欧元的波动方向一样——上涨。

最后，从夏季的交易统计来看，过去几个月以来黄金的现货需求一直较为稳定，给金价带来良好的支撑。

从第一点来看，美国股市的波动性8月份达到了13个月以来的最低点。第三点，目前欧元兑美元的汇率也涨至三周以来的新高1.4400美元/欧元的水平，欧元区的投资者购买黄金的价格跌至663欧元/盎司的水平，和这个夏季初相比没有太大的变化。

关于第二点和第四点，目前驱动金价的主要是投机和需求因素，等到第四季度实物黄金的需求增加的时候，也将成为推动黄金市场的上涨的因素之一。

下面的一张图表是黄金价格的日线图，从图中可以看到：自今年年初以来，金价的高点在不断降低，低点在不断的抬高。金价从2月份开始逐渐形成了一个收敛的三角形形态。通常这种形态表明：金价上涨和下跌的概率是一样的。随着秋季的临近，黄金市场逐渐活跃，该三角形的上轨或下轨将很快被突破。

昨天伦敦金现货开盘955.95，收盘951.25，最高960.65，最低945.50，日图上收出中阴线。金价上下波幅达到15美元左右，黄金市场交易开始逐渐活跃。本周各种重要数据层出不穷，关于经济前景的猜测或者利率的预期极有可能令金价选择出中期方向。从技术上看，金价上方的阻力分别在960，965，970，下方支撑在944至937，930位置。操作上以多头思维为主。

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黄金台  分析师  邹本科

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