可再生能源配额制的讨论已经持续了超过一年的时间，我们认为近期若能出台，对于国内可再生能源，尤其是分布式光伏应用的发展将会起到重要的推动作用：尽管市场总量受到既有政策框架限制，但地方政府使用可再生能源的积极性提升，将为分布式系统的投资者增强投资的安全性。

　　上周新能源板块部分代表性公司公布2012 年业绩预告，正如我们之前提示，整体业绩大幅下滑，部分光伏企业存在粉饰业绩嫌疑。随着行业环境继续恶化，地雷总有引爆的一天，我们建议回避此类“基本面明显好于同业”的上市公司，尤其是中上游制造类厂家;但另一些光伏企业大幅计提减值准备，年报反映了企业最不利的状况，利于13 年业绩向好。

　　光伏市场热评: 可再生能源电力配额制动议再起，关注分布式发电

　　我们认为：1)即使推出短期并不能解决目前并网难等问题，但将从体制上确保新能源发电的并网以及补贴机制，长期利好整个板块;2)东部地区确保完成可再生能源配网，必须发展分布式发电，而分布式发电具体实施措施也将于近期推出，关注分布式发电给板块带来的交易性机会。

　　节能环保市场热评：火电脱硝、硫爆发期 八成环保企业大赚

　　截至1 月30 日，A 股环保概念股有逾40 家公司发布2012 年全年业绩预告。数据显示，40 多家公司中近80%预计2012 年全年归属上市公司股东净利润同比增长，其中巴安水务和九龙电力等龙头公司净利增幅更是超过100%。

　　我们认为：1)对于工业烟气治理相关产业而言，如除尘、脱硫、脱硝等烟气净化处理领域今后有望迎来较好的发展机遇。2)环保产业迎来历史性机遇，长期看好板块的市场表现。今后加大环保投入、提高环保标准是确定的趋势。从中长期来看，环保板块依然具有较大机会，环保股成长潜力值得期待。3)2012 年一部分环保公司业绩存在低于预期的风险，随着业绩预告与年报期的临近，后市风险逐步显现。环保股短线继续大幅上涨的压力已开始增加，近期应加强对于风险的防范。

　　输配电市场热评：国网一批招标出炉，关注积成电子、思源电气

　　观点：1)二次设备招标重新回到中间价中标规则，对板块构成利好，重点关注积成电子，变电站自动化保护设备实现质的飞跃，110KV 中标38 套，220KV 4 套，远超第一次中标1 套110KV 保护，实现从零到一的飞跃。2)一次设备整体格局保持不变，重点关注思源电气，在220kV 组合电器实现突破，中标14 间隔，占比7%，为全年订单增长打下基础。

　　风险提示

　　1)中国宏观经济政策变化2)欧洲区经济风险