——点评10月外汇占款数据（20121118）

    外汇流入环比下降：12年10月金融机构新增外汇占款216亿元人民币，连续两个月流入，但环比下降1100亿。其中10月贸易顺差为320亿美元，对外汇占款增长贡献最大。
　　热钱流出幅度加大：扣除顺差及FDI后，从外汇占款口径计算出来的当月热钱流出约360亿美元，热钱流出幅度加大，是外汇占款环比下降的主要原因。
　　风险汇率难以解释：海外风险维持低位，难以解释目前的热钱流出。10月顺差持续也使得目前人民币兑美元持续升值，并有利于热钱回流，汇率走势同样难以解释热钱流出。
　　境外外汇使用增加：近期外汇贷款大幅增长，10月新增外汇贷款204亿，远超外汇存款的38亿美元，表明目前资金外流或源于企业境外外汇使用的增加。
　　央行政策偏松不变：传统口径的热钱变化难以反映居民持有及使用外汇资产的情况，对货币政策影响下降。预计央行仍会通过逆回购来稳定货币利率，而降准操作或仍将延后。