要点
今年1-7月流出西班牙的私人资本总量超过2300亿欧元。大量的私人资本流出和股市大跌、国债收益率居高不下联系在一起。私人资本流出导致的资金缺口由来自央行的资金流入填补了，这部分得益于欧央行的两轮长期再融资操作。然而，除非向欧盟救助基金正式提出援助申请，西班牙银行将难以再从央行获得大量流动性。
我们认为西班牙政府提出援助申请的概率仍高。首先，西班牙10年期国债收益率近期一度重上6%的水平，这可能反映了资本外流再次加速。没有欧央行的帮助，西班牙将无法弥补资本外流导致的资金缺口。其次，9月底西班牙政府提出了2013年财政预算案，其紧缩力度在某些领域甚至超过了欧盟方面的要求，这意味着西班牙在满足援助条件方面的难度不大。
