我们与市场的不同观点：
　　国内市场普遍认为财政悬崖是个虚拟的政治概念，问题终将在最后一刻前被解决。我们认为2013年美国实施财政紧缩是大概率事件，由此导致的一季度美国经济与中国出口增速显著下滑的风险被严重低估。
　　政经背景：医保梦想与无奈紧缩
    奥巴马政府在第二任期的最大使命是推进联邦医疗改革，为确保政府能够承担不断攀升的医保开支，其不得不付出的经济成本将是税收增加与其他开支的减少，而选举后的2013年可以接受经济低迷，正是新财政紧缩周期的开始。
    剖析财政悬崖：自下而上的视角
    由于一些政策两党都倾向到期后不再延长，另一些政策两党及时达成妥协并立法实施存在难度，总体来说,我们估计可能有将近2000亿美元的刺激政策无法及时延长,从而在一季度构成重大财政拖累。
　　剖析财政悬崖：自上而下的视角
    本次大选结果大概率将形成“分立政府”。从Coleman等学者的研究来看，“分立政府”在面对财政问题的决策力更差，其对民众情绪的政策回应更低。
　　历史也证明“分立政府”更可能触发“自动减赤”程序与政府关门等对经济带来负面影响的事件。分立政府即使达成妥协，也仍可能损害经济。
　　对经济与资产的影响：一季度经济砸坑，黄金受双重支撑
    我们预计明年一季度可能发生2000亿财政刺激政策无法到期延续，将拖累美国经济增速1.3个百分点，拖累中国经济增速超过0.3个百分点，这可能将导致中国经济明年一季度GDP增速比今年三季度的低点更低。
　　今年四季度在财政悬崖问题被解决之前，市场担心与避险情绪可能出现逐渐上升，如果财政拖累最终如我们估计的那么显著，那么美国一季度经济下滑或将导致联储QE升级，由此美元指数与海外风险资产可能分别大致走出先扬后抑与先抑后扬的行情，概率更高的是，避险与QE将使得黄金得到双重支撑。