事件阶段影响不一
统计10月以来股权转让和诉讼案件的事件型两融案例发现，股权转让对于上市公司股价来说是一个利好，因此投资者一般都进行融资，但在方案不同实施阶段，预期因素对融资融券产生的影响不一样。
股权转让事件，董事会预案公告期间，一般融资净买入额为正。如样本股棕榈园林、兴发集团、复星医药的融资净买入额平均是正的，达到2.49亿，说明投资者有提前预期该股走好的可能，股价平均涨幅13.45%。而在股东大会通过后，融资净买入额现分化，南玻A、大族激光融资净买入额分别减少3004.22万元、6066.32万元，而奥飞动漫、人福医药净融资买入额大致在1.2亿，可见，投资者对于不同个股的未来走势发生分歧，因此，融资方向也就不一致了，股价平均下跌0.30%。而在股权转让实施阶段，公司净融资买入额多现减少，这可能由于重组消息明朗，投资者对未来股价预期不高，导致融资动力减少，股价平均下跌4.67%，如中国宝安统计期净融资买入额减少1.38亿。
对于诉讼事件而言，一般该消息对于股价是负面影响，因此，投资者有短线融券动力，其融券净卖出量为正。样本中的鸿博股份、山东钢铁、多伦股份的融券净卖出量分别为0.20万股、11.28万股、1.54万股，尽管融券卖出量绝对额比较小，但也看出有部分投资者博弈其中的短线做空机会，股价平均下跌6.28%。18个样本统计表明，融资净买入额为正值的公司有8个，占比44%，股价上涨的有8个，占比也是44%，可见，利用事件型融资融券获利成功的概率并没有超过50%，风险不容忽视。因此，对于普通投资者，我们要提醒融资融券的风险。
注意
事件驱动型策略风险
融资融券业务本质上是市场一个内在的稳定器，有助于完善市场价值发现功能，更主要的是多了一种做空机制。事件驱动型交易策略如果把握好，可给投资者带来收益，否则可能有一定的损失。如以前出现的紫金矿业环保门事件、中国南车高铁事故，若投资者及时融券卖出，等股价下跌后买券归还可获得一定利润。但这种突发事件型套利策略难以预测和实施，若遇行业重大突发事件如酒类塑化剂，投资者可融券卖空挖掘机会。但对于资产重组类事件，如不成功，则投资者损失较大，这种事件型融资融券套利策略适合风险偏好者，以分享事件冲击的所谓“红利”，一般稳健型投资者不宜赌此策略。
国庆以后的两融事件型交易策略中，既有成功者，也有失败者。如昌九生化连续跌停使得融资者爆仓的案例可谓教训深刻。统计10月份股票重组和诉讼案件发现，如有重组宣布等信息，就有融资投资者先知先觉，进行融资布局，其中典型的是复星医药，10月10日董事会预案进行股权转让，涉及敏感的民营医院主题，受到投资者追捧，10月8日至11月22日融资买入额高达51.3亿，融资净买入6.9亿。尽管近期因负面消息冲击股价有所回调，但融资者在个股中盈利丰厚。
事件驱动型策略主要关注正在或可能进行的重组、收购或其他特殊事件股，事件冲击时，若预期对方向，就能从中获利，而捕捉不同环节对股价的冲击也可获取超额收益。事件驱动两融策略收益和事件发生概率密切相关，我国目前央企整合加速，是一个资产重组和并购事件多发期，投资者可以借此获得超额收益，但此策略非一般投资者可以把握，风险较大，特别是交易所加强了监管，一般投资者要慎重。（作者系东北证券研究员）
（来源于：证券时报）
原标题：重大事件成多空争夺利器 两融获利成功率未超50%
