今日军工航天板块大涨，中国嘉陵、威海广泰、航天长峰、航天动力、烽火电子、航天通信、北方国际、中信海直(行情 股吧买卖点)、航空动力、泰豪科技等股涨停。
两大利好引爆今日军工航天板块：
利好一：通用航空业改革加速迎政策利好
11月18日，中国人民解放军总参谋部和中国民用航空局联合发布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》，指出军方将与国防、领土不相关的通用航空飞行任务的审批权让渡了出来，从而在一定程度上简化了对通航飞行的流程。
据了解，国家空管委目前正在制定具体的“空域分类管理办法”，对具体的空域进行划分。如果说《规定》预示着通用航空将真正飞得起来，那么空域管理办法就将明晰“怎么飞”的具体细则。一旦上述两项政策落地，通用航空产业将迎来爆发的临界点。据透露，“空域分类管理办法”最快有望在年底出台。
利好二：《决定》利好继续发酵
11月15日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)发布。
三中全会全会提出，创新社会治理，必须着眼于维护最广大人民根本利益，最大限度增加和谐因素，增强社会发展活力，提高社会治理水平，维护国家安全，确保人民安居乐业、社会安定有序。要改进社会治理方式，激发社会组织活力，创新有效预防和化解社会矛盾体制，健全公共安全体系。设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。
《决定》明确提出：深化国防和军队改革，紧紧围绕建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队这一党在新形势下的强军目标，着力解决制约国防和军队建设发展的突出矛盾和问题，创新发展军事理论，加强军事战略指导，完善新时期军事战略方针，构建中国特色现代军事力量体系。
分析师贺信认为，航天军工集团下属的企业中，题材机会层出不穷。最近大家都了解的信息就是，三中全会决定深化国防和军队改革。除此之外，大家可能不知道的，未来两个月潜在的主题性机会有，嫦娥三号发射、利剑无人机首飞，低空空域实质性的改革等，这些都会促进航天军工板块走强。
另外海空军装备现代化率也是大幅度提升，从2000年开始一直到现在，都在高速发展中。航天军工另外的机会就是，军工资产重组将提速。比如航空动力、中航电测，它们都与重大资产重组相关，所以强势上涨也是意料之中的事情。
综合而言，航天军工的主题将被继续深化炒作，投资者可跟踪关注。
此外，银河证券分析师孙建波指出，无论从国安委成立、低空开放带动的短期市场情绪、行业驶入增长快车道，还是国家崛起之重器看，国防军工板块的崛起均值得看好。
短期情绪上，国安会成立、低空开放点燃军工股热情。三中全会后中央对国家安全的重视上升到新高度，国安委的成立点燃了市场对于国防军工板块的热情，低空开放无疑更加了一把火。这一主题机会是具有持续性的。国防军工驶入增长快车道。首先，国家投入增加、行业进入装备列装高峰，内外增长均加快。其次，亚太地区局势紧张成为常态，不断刺激国家增加国防开支，催化国防军工板块表现。
孙建波认为，从国家实力变迁及崛起路径看，国防军工乃大国重器!若要自立于世界民族之林，国防军工的崛起是必要条件。(1)中国目前的国防开支2%的GDP占比与经济地位并不相符，有很大的增长空间。(2)国防工业及其上下游产业链对于经济具有巨大的拉动作用。
高盛、华融证券等机构也都认为军工板块可能受益此次的改革方案。而卖方的这一研究成果，已经逐渐获得了买方的认可。
获悉，目前农银汇理、摩根士丹利华鑫等基金均对军工板块表现出来投资兴趣。摩根士丹利华鑫基金认为，《决定》的公布有利于稳定市场预期。短期改革预期有望提振市场情绪，带来反弹。预计A股整体难有大的趋势性投资机会，短期市场以主题投资为主，延续结构分化的格局。
军工龙头股一览：
1、航天科技
中国卫星(600118)：星研制、应用。其中军用60%，民用40%。航天五院，卫星及航天器研制及应用，其中军用近50%。
航天电子(600879)：军品75%，连接器、传感器等。民品25%，电缆、钻井测斜仪等航天时代电子，军用及民用电子产品，军队及宇航占2/3.
航天动力(600343)：电机、泵、传动产品等。大部分民用，少部分军用航天六院，主要产品是火箭发动机，民品包括动力配件等。航空发动机及衍生品占60%以上，转包占20%以上，其它。目前注入黎阳、南方。西安发动机集团公司，主营为发动机，燃气轮机，还包括压力容器、仪器等机械产品。
航天机电(600151)：太阳能及汽车部件，民品航天八院，主业是“星箭弹船”。航天民品基地，包括光伏业务，汽车部件等。
2、航天科工
航天长峰(600855)：军品为军用计算机等，占25%。民品为医疗机械、机床等，目前正在注入安防产品。航天二院，战略导弹为主。民品包括信息产品，数控系统，特种器件等。
航天通信(600677)：军品为便携导弹，通信产品等，占35%，民品包括纺织、商品流通等。航天科工集团，主业导弹武器，民品超过50%，包括信息产品、电力及石油(行情专区)设备等。
航天晨光(600501)：专用车1/3左右，民品包括波纹管，压力容器等。晨光集团军品为导弹，民品为车辆，管类、掘进机等。
航天信息(600271)：增值税防伪税控系统及相关设备(产品)，IC卡(产品)，税控收款机(产品)，网络、软件与系统集成(产品).
航天电器(002025)：连接器、继电器占70%以止(军用和民用)，其它民品为电机。贵州航天工业公司，军民用电子器件、电池、电机等。
航天科技(000901)：航空航天器占1/3，汽车和石油仪约1/2，还有设备等。飞航技术研究院，飞船导弹基地，民品包括改装车、程控交换机、复合管等。
3、中航工业
西飞国际(000768)：战机、轰炸机、支线客机及部件生产为主。国际转包西飞集团，飞机、航空部件生产等。
哈飞股份(600038)：直升机及部件生产占90%。哈飞集团，航空产品，机械
洪都航空(600316)：航空产品90%(教练机等)。洪都集团，航空产品，机械。
中航精机(002013)：汽车部件90%。资产注入在进行航空救生所，航空座椅，救生设备等。
中航电子(600372)：航空电子系统及产品，军品为主。中航科工，飞机及部件。
中航光电(002179)：电连接器，其中40%用于航空，其余用于铁路、电力、电信。中航工业集团，航空产品及其它产品。
贵航股份(600523)：汽车部件。贵航集团，通用飞机及机械。
中航重机(600765)：锻造及液压产品(军、民)，新能源业务。中航重机集团，锻铸业务及其它加工。
中航黑豹(600760)：专用车占40%以上，其余为农用车、商品车及部件。金城集团，航空及民用机电液压产品。
中航动控(000738)：发动机控制及部件占80%，其余为转包等。西航动控，航空动力控制，及专用装备。
成发股份(600391)：发动机部件占70%，(以转包为主)，房地产占30%。航空发动机为主，也包括汽车和摩托发动机。
成飞集成(002190)：主要是民品，汽车模具、数控加工等。进军锂电池项目。成飞集团，航空产品为主，机械、电子等。
4、兵器集团
北方创业(600967)：铁路车辆占2/3，结构件和锻件等1/3(军品为主)。一机集团，坦克及重型车辆，其中民品数量较大。
北方股份(600262)：矿用车及相关装备。北方重工，重型机械加工。
光电股份(600184)：军工占60%(包括导弹发射车，火炮，制导系统等)，其余为光学产品和光伏产品。北方光电，军工产品为主。
中兵光电(600435)：包括火箭炮、无人机无人车等占60%以上，其余为能源化工产品。中兵导航控制科技集团，主营武器装备、机电、激光等。
【部分概念股解析】
中国重工：潜艇与航母从这里启航
研究机构：平安证券日期：11月6日
海军战略核潜艇部队首度解密新服役潜艇已形成战斗力
10月28日，中央主要媒体刊文解密中国海军北海舰队战略核潜艇部队，其中包含092型战略核潜艇。原来作为我军核心机密的092型战略核潜艇内部照片也首次公开发表。同时，《解放军报》披露，海军第一艘核潜艇退出现役，并完成核废料、核反应装置及相关设备的安全、彻底、稳妥处理，标志着我国核潜艇从研制生产、使用管理到退役处置形成全寿命保障能力。研报认为，092的退役意味着新一代094型核潜艇正式形成战斗力，这表明中国海军在拥有和运行新型核潜艇方面已是游刃有余。再结合近期中国海军的远海演习来看，研报认为这是中国“强军梦”决心的重大宣示，中国新的海军战略呼之欲出。
中国重工是潜艇唯一制造商手持订单饱满
公开资料显示，中国重工及其控股股东中船重工集团旗下的渤海造船厂是我国核潜艇唯一定点制造基地，旗下的武昌造船厂是重要的常规潜艇制造基地。本次资产注入完成后，除了核潜艇的生产设计外，航母、常规潜艇、导弹驱逐舰、导弹护卫舰等产品的生产设计均将进入中国重工。加拿大《汉和防务评论》今年7 月刊报道称，卫星图片显示在渤海造船厂发现一艘新的战略导弹核潜水艇(SSBN)以及一艘新的核动力攻击潜水艇(SSN)。文章称，2007 年的卫星图片就显示在葫芦岛造船厂至少生产了2 艘094 战略导弹核潜艇(SSBN)，随后似乎有追加生产。研报预测，根据目前海军装备更新速度，中国重工手持与新增潜艇订单非常饱满。
航母与潜艇产业刚刚开始宣示“强军梦”决心坚定不移
研报认为，周围形势的紧张和我国开始实行的远洋战略将大幅提高海军装备特别是威慑性海军装备的需求，航母和潜艇是重中之重。“辽宁舰”已经第六次海试，参与实弹演习为时不远。按照国际标准测算，研报预计，如果五年内海军再建两艘航母，中国重工每年的航母建造收入将增加400 亿元，其每年的维保收入将达到36 亿元。
盈利预测及投资评级
研报认为，到十二五末，中国重工的业务结构将改变为：非船35%，军品 30%，海工 12%-15%，民船占 20%。随着未来研究所资产的持续注入，中国重工将长期保持A股军工和装备制造上市公司龙头地位。研报预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.28元和0.38元。按分业务估值法，研报给予军品50倍PE、海洋经济20倍、能源交通15倍、忽略民船，中国重工市值有望突破1200 亿。研报维持公司“强烈推荐”评级，目标价7.5元。
中航光电：订单恢复较快增长外延拓展值得期待
研究机构：中信证券日期：11月6日
事项：
近期，中信证券调研了中航光电，与公司管理层就公司主营业务、子公司情况以及资产收购等情况进行了交流。
核心观点：公司受民品增速拖累经历了2013 年的平稳增长期后，2014年有望重新进入较快增长通道。
2014 年公司本部军品和民品增速都有望接近20%，子公司沈阳兴华盈利能力也有望出现明显改观，持续的外延式收购有望加速拓展公司技术和产品的覆盖面。考虑到国防投入的持续增长和4G 领域投资的较快增长，看好未来2-3 年公司的发展前景。
军品业务：海空军装备投入维持较快增长及装备信息化的发展趋势有望驱动未来2-3 年公司军品收入规模维持20%左右的较快增长。
2013 年我国国防军费预算达到7202 亿元，同比增长10.7%，预计未来5-10 年将维持历年平均增长水平。基于我国面临的地区安全形势及海洋战略的转变，未来2-3 年用于海空军装备的研发和采购投入预计将高于军费增速。
公司军品在空军装备和海军装备中占据较大份额，将有望显著受益。此外，公司业务从连接器类的零部件逐步拓展至系统解决方案，有助收入和毛利率水平的提升。
民品业务：受益4G 设备投入的快速增长、铁路投资恢复以及新能源汽车需求逐步释放，公司民品业务增长有望恢复，预计未来2-3 年增速接近15%-20%。
受行业需求影响，公司2013 年民品业务表现相对低迷。公司民品收入大部分来自通信业务，随4G 投入的增长，公司民品订单持续改善。此外公司涉足铁路、电力、新能源汽车等领域，2014 年也有望改善。综合来看，研报判断公司未来两年民品收入增速接近15%-20%。
资本运作：子公司沈阳兴华盈利能力改善和持续的外延式收购将助力公司加速成长。
控股子公司沈阳兴华净利润率水平较低，拖累公司整体盈利水平。公司1.1 亿元增资后，将有望显著降低沈阳兴华的资产负债率，降低财务费用，改善盈利能力;同时控股比例提升有助于管理改善。研报判断，2014 年起沈阳兴华的盈利能力将明显提升，未来将逐步接近于母公司水平。
公司拟以自有资金不超过1.85 亿元现金收购西安富士达不低于51%的股权。假设公司最终收购51%的股权，研报测算增厚公司2012 年和2013 年备考业绩分别为3.7%和4.5%。
研报认为，公司有望于2013 年底前完成该项收购，但由于合并报表时间较短，对2013 年报表业绩贡献有限，但对公司2014 年业绩提升预计较为明显。
公司积极对标Tyco，预计未来2 年将通过资本化运作进入相关业务和技术领域，持续收购技术上互补或产业链上下游的公司，整合资源，加速公司发展。
风险因素：
军费开支增速显著下降、民品业务拓展不达预期、子公司业绩改善程度不达预期等。
航空动力：业绩稳定增长，资产注入进展良好
研究机构：国海证券日期：10月30日
投资要点：
三季报主要内容：
2013 年1-9 月公司实现营业收入50.1 亿，同比增长4.2%，归属上市公司股东净利润为2.06 亿，同比增长7.5%，扣非净利润2.02亿，同比增长12.3%，符合研报之前的预期。
点评：
1) 公司1-9 月业绩稳定增长，Q3 单季业绩略有下滑属季节性波动，不影响公司全年稳定增长。Q3 单季归属于母公司的净利润为8038.9 万，较去年同期有14.5%的下滑，研报认为这是因为航空发动机产品季节性交付导致的波动，并不影响公司全年业绩增长，2012Q3，公司交付了部分应该在2012Q2 交付的航空发动机产品，同比基值较高，航空发动机产业全年稳定增长，研报预测，公司航空发动机产品在四季度交付的比例较大，随着发动机整机交付数量的增加，毛利率水平从年中的高水平逐步向正常值回归;研报预计，公司非航空产业全年大幅增长，非航产品高增速的延续也是前三季业绩总体稳定增长的重要贡献点，公司重点发力非航空产品在未来一段时间仍将延续。研报预计，公司全年营收小幅增长，净利润增速约12-15%。
2) 资产注入进展良好，预计今年不会并表公司6 月中旬发布公告拟收购黎明、南方等7 家公司的资产，将打造成为我国发动机整机研制的唯一平台，有望大幅提高公司实力和业绩。
目前公司重组涉及的审计及评估工作已基本完成，正在履行相关审批备案程序，研报认为本次重组获批通过是大概率事件，根据目前的进展情况，研报判断，公司在2013 年度内较难完成资产注入的全部手续，2014 年实现财务并表是大概率事件。
3) 关注政策和产业升级带来的投资机遇国家对高端装备制造业的重视程度和投资力度逐步加大，航空发动机重大专项有望近期出台，公司作为国内发动机产业的龙头公司，有望分享高于行业平均的收益，关注由此带来的投资机遇。
风险提示：
1) 资产注入迟于预期。
2) 军品订单的大幅波动。
3) 发动机重大专项公布时间的不确定性。
估值与投资评级根据目前公司基本面情况，研报预计并表前公司2013-2015 EPS 分别为0.30 元、0.35、0.43 元;合并报表后的EPS 为0.40、0.47、0.57，对应PE 为41 倍、35 倍和28.9 倍，公司产业龙头地位逐步显现。考虑到公司资产注入后的融资需求、航空发动机广阔的市场发展空间和目前的股价，维持“买入”评级。
两大利好引爆今日军工航天板块：
利好一：通用航空业改革加速迎政策利好
11月18日，中国人民解放军总参谋部和中国民用航空局联合发布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》，指出军方将与国防、领土不相关的通用航空飞行任务的审批权让渡了出来，从而在一定程度上简化了对通航飞行的流程。
据了解，国家空管委目前正在制定具体的“空域分类管理办法”，对具体的空域进行划分。如果说《规定》预示着通用航空将真正飞得起来，那么空域管理办法就将明晰“怎么飞”的具体细则。一旦上述两项政策落地，通用航空产业将迎来爆发的临界点。据透露，“空域分类管理办法”最快有望在年底出台。
利好二：《决定》利好继续发酵
11月15日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)发布。
三中全会全会提出，创新社会治理，必须着眼于维护最广大人民根本利益，最大限度增加和谐因素，增强社会发展活力，提高社会治理水平，维护国家安全，确保人民安居乐业、社会安定有序。要改进社会治理方式，激发社会组织活力，创新有效预防和化解社会矛盾体制，健全公共安全体系。设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。
《决定》明确提出：深化国防和军队改革，紧紧围绕建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队这一党在新形势下的强军目标，着力解决制约国防和军队建设发展的突出矛盾和问题，创新发展军事理论，加强军事战略指导，完善新时期军事战略方针，构建中国特色现代军事力量体系。
分析师贺信认为，航天军工集团下属的企业中，题材机会层出不穷。最近大家都了解的信息就是，三中全会决定深化国防和军队改革。除此之外，大家可能不知道的，未来两个月潜在的主题性机会有，嫦娥三号发射、利剑无人机首飞，低空空域实质性的改革等，这些都会促进航天军工板块走强。
另外海空军装备现代化率也是大幅度提升，从2000年开始一直到现在，都在高速发展中。航天军工另外的机会就是，军工资产重组将提速。比如航空动力、中航电测，它们都与重大资产重组相关，所以强势上涨也是意料之中的事情。
综合而言，航天军工的主题将被继续深化炒作，投资者可跟踪关注。
此外，银河证券分析师孙建波指出，无论从国安委成立、低空开放带动的短期市场情绪、行业驶入增长快车道，还是国家崛起之重器看，国防军工板块的崛起均值得看好。
短期情绪上，国安会成立、低空开放点燃军工股热情。三中全会后中央对国家安全的重视上升到新高度，国安委的成立点燃了市场对于国防军工板块的热情，低空开放无疑更加了一把火。这一主题机会是具有持续性的。国防军工驶入增长快车道。首先，国家投入增加、行业进入装备列装高峰，内外增长均加快。其次，亚太地区局势紧张成为常态，不断刺激国家增加国防开支，催化国防军工板块表现。
孙建波认为，从国家实力变迁及崛起路径看，国防军工乃大国重器!若要自立于世界民族之林，国防军工的崛起是必要条件。(1)中国目前的国防开支2%的GDP占比与经济地位并不相符，有很大的增长空间。(2)国防工业及其上下游产业链对于经济具有巨大的拉动作用。
高盛、华融证券等机构也都认为军工板块可能受益此次的改革方案。而卖方的这一研究成果，已经逐渐获得了买方的认可。
获悉，目前农银汇理、摩根士丹利华鑫等基金均对军工板块表现出来投资兴趣。摩根士丹利华鑫基金认为，《决定》的公布有利于稳定市场预期。短期改革预期有望提振市场情绪，带来反弹。预计A股整体难有大的趋势性投资机会，短期市场以主题投资为主，延续结构分化的格局。
军工龙头股一览：
1、航天科技
中国卫星(600118)：星研制、应用。其中军用60%，民用40%。航天五院，卫星及航天器研制及应用，其中军用近50%。
航天电子(600879)：军品75%，连接器、传感器等。民品25%，电缆、钻井测斜仪等航天时代电子，军用及民用电子产品，军队及宇航占2/3.
航天动力(600343)：电机、泵、传动产品等。大部分民用，少部分军用航天六院，主要产品是火箭发动机，民品包括动力配件等。航空发动机及衍生品占60%以上，转包占20%以上，其它。目前注入黎阳、南方。西安发动机集团公司，主营为发动机，燃气轮机，还包括压力容器、仪器等机械产品。
航天机电(600151)：太阳能及汽车部件，民品航天八院，主业是“星箭弹船”。航天民品基地，包括光伏业务，汽车部件等。
2、航天科工
航天长峰(600855)：军品为军用计算机等，占25%。民品为医疗机械、机床等，目前正在注入安防产品。航天二院，战略导弹为主。民品包括信息产品，数控系统，特种器件等。
航天通信(600677)：军品为便携导弹，通信产品等，占35%，民品包括纺织、商品流通等。航天科工集团，主业导弹武器，民品超过50%，包括信息产品、电力及石油(行情专区)设备等。
航天晨光(600501)：专用车1/3左右，民品包括波纹管，压力容器等。晨光集团军品为导弹，民品为车辆，管类、掘进机等。
航天信息(600271)：增值税防伪税控系统及相关设备(产品)，IC卡(产品)，税控收款机(产品)，网络、软件与系统集成(产品).
航天电器(002025)：连接器、继电器占70%以止(军用和民用)，其它民品为电机。贵州航天工业公司，军民用电子器件、电池、电机等。
航天科技(000901)：航空航天器占1/3，汽车和石油仪约1/2，还有设备等。飞航技术研究院，飞船导弹基地，民品包括改装车、程控交换机、复合管等。
3、中航工业
西飞国际(000768)：战机、轰炸机、支线客机及部件生产为主。国际转包西飞集团，飞机、航空部件生产等。
哈飞股份(600038)：直升机及部件生产占90%。哈飞集团，航空产品，机械
洪都航空(600316)：航空产品90%(教练机等)。洪都集团，航空产品，机械。
中航精机(002013)：汽车部件90%。资产注入在进行航空救生所，航空座椅，救生设备等。
中航电子(600372)：航空电子系统及产品，军品为主。中航科工，飞机及部件。
中航光电(002179)：电连接器，其中40%用于航空，其余用于铁路、电力、电信。中航工业集团，航空产品及其它产品。
贵航股份(600523)：汽车部件。贵航集团，通用飞机及机械。
中航重机(600765)：锻造及液压产品(军、民)，新能源业务。中航重机集团，锻铸业务及其它加工。
中航黑豹(600760)：专用车占40%以上，其余为农用车、商品车及部件。金城集团，航空及民用机电液压产品。
中航动控(000738)：发动机控制及部件占80%，其余为转包等。西航动控，航空动力控制，及专用装备。
成发股份(600391)：发动机部件占70%，(以转包为主)，房地产占30%。航空发动机为主，也包括汽车和摩托发动机。
成飞集成(002190)：主要是民品，汽车模具、数控加工等。进军锂电池项目。成飞集团，航空产品为主，机械、电子等。
4、兵器集团
北方创业(600967)：铁路车辆占2/3，结构件和锻件等1/3(军品为主)。一机集团，坦克及重型车辆，其中民品数量较大。
北方股份(600262)：矿用车及相关装备。北方重工，重型机械加工。
光电股份(600184)：军工占60%(包括导弹发射车，火炮，制导系统等)，其余为光学产品和光伏产品。北方光电，军工产品为主。
中兵光电(600435)：包括火箭炮、无人机无人车等占60%以上，其余为能源化工产品。中兵导航控制科技集团，主营武器装备、机电、激光等。
【部分概念股解析】
中国重工：潜艇与航母从这里启航
研究机构：平安证券日期：11月6日
海军战略核潜艇部队首度解密新服役潜艇已形成战斗力
10月28日，中央主要媒体刊文解密中国海军北海舰队战略核潜艇部队，其中包含092型战略核潜艇。原来作为我军核心机密的092型战略核潜艇内部照片也首次公开发表。同时，《解放军报》披露，海军第一艘核潜艇退出现役，并完成核废料、核反应装置及相关设备的安全、彻底、稳妥处理，标志着我国核潜艇从研制生产、使用管理到退役处置形成全寿命保障能力。研报认为，092的退役意味着新一代094型核潜艇正式形成战斗力，这表明中国海军在拥有和运行新型核潜艇方面已是游刃有余。再结合近期中国海军的远海演习来看，研报认为这是中国“强军梦”决心的重大宣示，中国新的海军战略呼之欲出。
中国重工是潜艇唯一制造商手持订单饱满
公开资料显示，中国重工及其控股股东中船重工集团旗下的渤海造船厂是我国核潜艇唯一定点制造基地，旗下的武昌造船厂是重要的常规潜艇制造基地。本次资产注入完成后，除了核潜艇的生产设计外，航母、常规潜艇、导弹驱逐舰、导弹护卫舰等产品的生产设计均将进入中国重工。加拿大《汉和防务评论》今年7 月刊报道称，卫星图片显示在渤海造船厂发现一艘新的战略导弹核潜水艇(SSBN)以及一艘新的核动力攻击潜水艇(SSN)。文章称，2007 年的卫星图片就显示在葫芦岛造船厂至少生产了2 艘094 战略导弹核潜艇(SSBN)，随后似乎有追加生产。研报预测，根据目前海军装备更新速度，中国重工手持与新增潜艇订单非常饱满。
航母与潜艇产业刚刚开始宣示“强军梦”决心坚定不移
研报认为，周围形势的紧张和我国开始实行的远洋战略将大幅提高海军装备特别是威慑性海军装备的需求，航母和潜艇是重中之重。“辽宁舰”已经第六次海试，参与实弹演习为时不远。按照国际标准测算，研报预计，如果五年内海军再建两艘航母，中国重工每年的航母建造收入将增加400 亿元，其每年的维保收入将达到36 亿元。
盈利预测及投资评级
研报认为，到十二五末，中国重工的业务结构将改变为：非船35%，军品 30%，海工 12%-15%，民船占 20%。随着未来研究所资产的持续注入，中国重工将长期保持A股军工和装备制造上市公司龙头地位。研报预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.28元和0.38元。按分业务估值法，研报给予军品50倍PE、海洋经济20倍、能源交通15倍、忽略民船，中国重工市值有望突破1200 亿。研报维持公司“强烈推荐”评级，目标价7.5元。
中航光电：订单恢复较快增长外延拓展值得期待
研究机构：中信证券日期：11月6日
事项：
近期，中信证券调研了中航光电，与公司管理层就公司主营业务、子公司情况以及资产收购等情况进行了交流。
核心观点：公司受民品增速拖累经历了2013 年的平稳增长期后，2014年有望重新进入较快增长通道。
2014 年公司本部军品和民品增速都有望接近20%，子公司沈阳兴华盈利能力也有望出现明显改观，持续的外延式收购有望加速拓展公司技术和产品的覆盖面。考虑到国防投入的持续增长和4G 领域投资的较快增长，看好未来2-3 年公司的发展前景。
军品业务：海空军装备投入维持较快增长及装备信息化的发展趋势有望驱动未来2-3 年公司军品收入规模维持20%左右的较快增长。
2013 年我国国防军费预算达到7202 亿元，同比增长10.7%，预计未来5-10 年将维持历年平均增长水平。基于我国面临的地区安全形势及海洋战略的转变，未来2-3 年用于海空军装备的研发和采购投入预计将高于军费增速。
公司军品在空军装备和海军装备中占据较大份额，将有望显著受益。此外，公司业务从连接器类的零部件逐步拓展至系统解决方案，有助收入和毛利率水平的提升。
民品业务：受益4G 设备投入的快速增长、铁路投资恢复以及新能源汽车需求逐步释放，公司民品业务增长有望恢复，预计未来2-3 年增速接近15%-20%。
受行业需求影响，公司2013 年民品业务表现相对低迷。公司民品收入大部分来自通信业务，随4G 投入的增长，公司民品订单持续改善。此外公司涉足铁路、电力、新能源汽车等领域，2014 年也有望改善。综合来看，研报判断公司未来两年民品收入增速接近15%-20%。
资本运作：子公司沈阳兴华盈利能力改善和持续的外延式收购将助力公司加速成长。
控股子公司沈阳兴华净利润率水平较低，拖累公司整体盈利水平。公司1.1 亿元增资后，将有望显著降低沈阳兴华的资产负债率，降低财务费用，改善盈利能力;同时控股比例提升有助于管理改善。研报判断，2014 年起沈阳兴华的盈利能力将明显提升，未来将逐步接近于母公司水平。
公司拟以自有资金不超过1.85 亿元现金收购西安富士达不低于51%的股权。假设公司最终收购51%的股权，研报测算增厚公司2012 年和2013 年备考业绩分别为3.7%和4.5%。
研报认为，公司有望于2013 年底前完成该项收购，但由于合并报表时间较短，对2013 年报表业绩贡献有限，但对公司2014 年业绩提升预计较为明显。
公司积极对标Tyco，预计未来2 年将通过资本化运作进入相关业务和技术领域，持续收购技术上互补或产业链上下游的公司，整合资源，加速公司发展。
风险因素：
军费开支增速显著下降、民品业务拓展不达预期、子公司业绩改善程度不达预期等。
航空动力：业绩稳定增长，资产注入进展良好
研究机构：国海证券日期：10月30日
投资要点：
三季报主要内容：
2013 年1-9 月公司实现营业收入50.1 亿，同比增长4.2%，归属上市公司股东净利润为2.06 亿，同比增长7.5%，扣非净利润2.02亿，同比增长12.3%，符合研报之前的预期。
点评：
1) 公司1-9 月业绩稳定增长，Q3 单季业绩略有下滑属季节性波动，不影响公司全年稳定增长。Q3 单季归属于母公司的净利润为8038.9 万，较去年同期有14.5%的下滑，研报认为这是因为航空发动机产品季节性交付导致的波动，并不影响公司全年业绩增长，2012Q3，公司交付了部分应该在2012Q2 交付的航空发动机产品，同比基值较高，航空发动机产业全年稳定增长，研报预测，公司航空发动机产品在四季度交付的比例较大，随着发动机整机交付数量的增加，毛利率水平从年中的高水平逐步向正常值回归;研报预计，公司非航空产业全年大幅增长，非航产品高增速的延续也是前三季业绩总体稳定增长的重要贡献点，公司重点发力非航空产品在未来一段时间仍将延续。研报预计，公司全年营收小幅增长，净利润增速约12-15%。
2) 资产注入进展良好，预计今年不会并表公司6 月中旬发布公告拟收购黎明、南方等7 家公司的资产，将打造成为我国发动机整机研制的唯一平台，有望大幅提高公司实力和业绩。
目前公司重组涉及的审计及评估工作已基本完成，正在履行相关审批备案程序，研报认为本次重组获批通过是大概率事件，根据目前的进展情况，研报判断，公司在2013 年度内较难完成资产注入的全部手续，2014 年实现财务并表是大概率事件。
3) 关注政策和产业升级带来的投资机遇国家对高端装备制造业的重视程度和投资力度逐步加大，航空发动机重大专项有望近期出台，公司作为国内发动机产业的龙头公司，有望分享高于行业平均的收益，关注由此带来的投资机遇。
风险提示：
1) 资产注入迟于预期。
2) 军品订单的大幅波动。
3) 发动机重大专项公布时间的不确定性。
估值与投资评级根据目前公司基本面情况，研报预计并表前公司2013-2015 EPS 分别为0.30 元、0.35、0.43 元;合并报表后的EPS 为0.40、0.47、0.57，对应PE 为41 倍、35 倍和28.9 倍，公司产业龙头地位逐步显现。考虑到公司资产注入后的融资需求、航空发动机广阔的市场发展空间和目前的股价，维持“买入”评级。
