报告要点

　　上周食品饮料板块行情回顾。

　　上周沪深300指数涨幅-2.87%,食品饮料行业指数(sw)涨幅-2.52%,相对收益0.35%,最近一年累计超额收益为12.72%。上周沪深300平均估值11.86,食品饮料行业平均估值24.62倍,相对估值2.08倍。其中白酒板块估值18.18倍,非白酒板块30.85倍。

　　行业重点数据跟踪及点评。

　　9月份第三周(9月18日)生猪价格继续回落,生猪价格17.58元/公斤,环比下降3.30%,同比上升16.42%;猪肉价格27.38元/公斤,环比上升0.59%,同比上升20.56%,猪价涨幅放缓,预计四季度猪价仍有一定上涨空间。截止到9月9日,生鲜乳平均价格3.43元/公斤,环比略升,同比下跌12.30%,国内奶价处于阶段底部;9月15日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉2495美元/吨,环比上升20.07%,环比大幅上涨。我们认为,受拍卖平台供应量减少价格短期反弹,但全球牛奶供给量仍处于相对过剩阶段,需求疲软导致短期内国际奶价仍承受较大压力。

　　本周核心观点及投资建议。

　　上周股市出现普跌行情,食品饮料板块跌幅较小,其中主品类中黄酒、调味品跌幅较小,软饮料、葡萄酒、肉制品跌幅较大。市场近期大幅震荡,但市场利空也在不断释放与消化,我们认为现阶段更适宜布局长线价值,尤其具有业绩支撑、估值相对合理的标的更具有配置价值;同时,近日国企改革《指导意见》发布,国企改革相关标的有望持续受益。二季度淡季白酒龙头整体业绩平淡,表现不及预期,但行业整体弱势复苏趋势不改,下半年白酒行业将受益于去年同期低基数、价格提升(通胀上升)以及旺季催化等利好,因此白酒行业的业绩弹性释放将更多的体现在下半年,建议积极配置白酒板块。

　　四季度,我们推荐以下四条主线作为投资及选股的依据与策略。主线一,消费迭代中把握时代趋势,优选新兴消费板块中的蓝筹成长股,重点推荐百润股份、三全食品;主线二,结构调整适应需求变化,优选产品结构改善,顺势而为的行业龙头,重点推荐伊利股份、贵州茅台、海天味业;主线三,变革与机遇催化格局演进,优选积极拥抱新兴渠道,战略目标清晰的相关个股,重点推荐加加食品、洽洽食品;主线四,国企改革的主题性机会,重点推荐安琪酵母、五粮液、恒顺醋业。