首创证券研究报告内容摘要

　　7月业绩同比大幅提升: 19家上市券商7月实现营业收入76.6亿元,净利润29.9亿元,业绩同比成倍提升,改善显著,环比有所下降。上市券商7月全部实现盈利,营业收入和净利润同比分别提升66.7%、124.4%;营业收入和净利润环比分别下降9.5%、13.8%。

　　1-7月累计业绩:前7月19家上市券商共实现累计 营业收入约463.6亿元、净利润约187.5亿元,可比券商的整体营业收入、净利润分别同比上升23.5%、38.8%。上市券商前7月累计业绩均实现正盈利,其中17家券商同比上升,仅仅有2家券商同比下降。

　　经纪业务: 7月两市股票总成交额为5.3万亿,环比提升65.4%、同比提升28.5%;两市日均成交额为2307亿元,环比提升43.8%、同比提升28.4%,是年内月度总成交额的最高点。两市A股前7月累计成交26.8万亿,与去年同期相比上升7%,7月经纪业务大幅提升,主要受益于市场7月21日以来一路走高,成交大幅增加,活跃度显著提升,市场回暖明显。

　　自营业务:7月主板、中小板都有非常优异的表现,而创业板表现较差,由于券商自营大比例的配置主板股票品种,所以7月股权投资收益颇丰。7月债权投资部分,预期收益环比下降,同比持平。预期7月自营业务收入同比实现大幅增长比较确定。

　　投行业务: 2014年前7月股票承销实际募集资金额为3548亿元,同比大增52%,本年度股权承销成绩斐然;核心债券发行规模为5668亿元,同比增加9.7%,增速降低,债券发行进入稳定增长时期。投行业务本年度受益于IPO重启将大有改善。

　　创新业务:资管业务7月新成立产品100个,发行份额为39.6亿份,资管发行节奏一直保持稳定。信用类交易如火如荼,融资融券已经冲破5000亿元大关,随着市场行情的开启,增长提速;券商股票质押业务目前有1612单,395亿股在质押中,质押股票的市值为4354亿元。

　　行业判断:近期市场一路走高,作为周期性较强的券商股整体也有抢眼表现,从7月21日至今,本轮证券行业指数(中信二级行业指数)上涨11.08%,表现超越大盘。但是上半年证券行业表现较差,即使这轮涨幅超越大盘,年度证券行业指数还是下跌1.32%,年内表现显著弱于大盘。当前券商板块整体业绩亮眼、前期跌幅较大、部分品种估值较低,随着市场上攻,沪港通开启,券商作为强周期、高弹性品种,估值将有所修复,我们继续维持行业“看好”评级