2.问题一:货币政策是否已经转向?部分投资者持有这种疑问,理由在于两方面:第一,多次降准降息并未降低实体经济的融资成本(所谓中国版的“流动性陷阱”);第二,央行在前期启动了正回购。我们认为解决当前局面的方法并非收紧货币,而是持续宽松的货币配合财政政策及其他非常规的措施,如PSL、地方债务置换升级、政策性银行注资等。货币政策并未转向,也不会转向。(参见5月3日《宽松分水岭》)3.问题二:市场是否会在5000点以上进入风格转换阶段?这一时点还未到来;目前仍将是成长风格引领市场,而蓝筹类公司的机会仍将以转型机会、主题机会为主,短期内不会看到价值股大幅度跑赢。风格转向蓝筹需要看到明显的催化剂,这种催化剂最可能来自于两方面:一是经济企稳的预期,二是放松政策明显超出预期。而目前,这两者都尚未出现。我们估计催化剂出现的最快时点可能在三季度中后期。

　　4.问题三:会不会有监管政策(比如印花税),并可能终结行情?即使这类政策出台,也不会是成为市场的拐点,只是改变牛市的节奏和斜率。我们反复强调,每一轮牛市都有其贯穿始终的核心逻辑。在本轮牛市中,核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型。这种转型的进程在当前远未看到结束的迹象。(参见1月25日《存量博弈:向2013年模式回归》和《大分化》系列报告十篇)。

　　5.问题四:当前市场下应当如何配置?继续侧重成长性、传统转型公司的机会。中国制造2025及工业互联网是大风口。包含三条受益逻辑:一是智能制造,包括军工、机械(南风股份);二是工业互联,包括电子、通信(中恒电气)、计算机;三是核心应用,首推能源互联网及车联网(保千里)。主题方面,国企改革(中国巨石)、军工(博云新材)、供应链金融3.0(农产品)、及新能源汽车(特锐德)主题在当前市场风格下将受益。