为什么寻找主导产业?不同经济时代都有被打上其烙印的主导产业诞生,其中又孕育着巨大的投资机会。从美国投资大师的经历看,虽然经典投资案例在不同时代表现为不同的公司,但本质上都是在当时的主导产业中诞生,从1950年代的制造业到1970年代的消费到1990年的信息技术,均孕育出一批批伟大公司。从投资的角度出发,如果能抓住一段时期经济发展中的主导产业,那么大概率就已经找到了十分丰厚的β(很长的坡)。

　　产业变迁带动蓝筹更迭。改革开放至今,我国主导产业经历三次更迭。①改革开放到90年代初,短缺经济时代,轻工业顺势繁荣,两市初期的小牛行情中消费品领涨。②90年代中后期,受益居民消费升级崛起,?新三件?(电视、冰箱、洗衣机)销量井喷,以四川长虹、青岛海尔为代表的家电巨头应运而生。③2000年后10年,20-39岁住房消费人群刚需释放,地产加速腾飞。05-07年牛市,地产、有色、机械、建材等地产链(主导产业)为牛市涨幅第一梯队,最受机构投资者偏爱。

　　转型?中国梦?,寻找新蓝筹。人口红利消退,旧动力正走向衰竭。外力诱导,移动互联、新能源为代表的创新之轮已经启动。天时、地利、人和渐趋成熟下,转型?中国梦?路在途。从技术、政策、人口出发,面向未来寻找新蓝筹:①技术渗透:互联网+。凭借解决行业痛点和创造性升级两大优势,?互联网+?已在传统行业展开渗透,除了既有互联网金融、医疗、教育的深化,未来能源互联网、农业信息化、智慧工厂、智能汽车、智能家居等同样将加速推进。②政策驱动:中国制造。?中国制造2025?以?智造?为关键核心,将推动传感器、智能装备、机器人、3D打印等生产设计环节的硬件需求爆发。③人口周期:医疗服务、健康体育。人口老龄化和代际更替下人的后市场需求发力,服务健康的体育、健身、美容等产业与针对中老年的医药服务、医疗器械等最为受益。

　　三维聚焦,享受新蓝筹泡沫。随着创业板代表的新兴成长不断新高,泡沫论再次甚嚣尘上。但对标历史,当前泡沫仍尚不足惧。①市值空间:07年地产及地产链市值占比29.6%、2000年美国科技股市值占比49%,当前A股TMT+高端装备+新能源+生物医药+教育等新兴产业市值占比仅19.0%。②机构配臵:15年1季报基金十大重仓股创业板市值占其自由流通市值的22.5%,而07年四季度基金持有地产市值占行业自由流通市值的33.3%,当前创业板的集中配臵远不及07年地产。③龙头对比:96-01年家电龙头长虹最高市值650亿,为市场中值的40.6倍,07年地产链龙头市值均超1000亿,为市场中值的25-60倍,当前创业板中仅乐视和东财市值千亿以上,仅为市场中值的10-15倍,龙头潜力无限。

　　风险提示:政府改革、创新政策力度不及预期。