主要观点：

　　受美股持续走高吸引资金流入的影响，上周流入全球股市资金增加，不过日本量化宽松兑现后，资金开始流出日本，并加速流出金砖四国等新兴国家股市;流入债市资金下降。我们预计短期内流入美国乃至全球股市的资金或减速，因经济增速放缓，风险凸显。资金短期继续流出中国和黄金。

　　全球债市方面，流入量下降27.9%至35 亿美元，而流入量集中在欧洲等发达市场和国债。而值得警惕的是，专投长期企业债的基金流出6.7 亿元，为2008 年以来最大单周净流出，今年至今累计流出40.4 亿美元。主要原因在于：1)日本质化和量化宽松政策，增加国债而非企业债的吸引力;2)意大利政局不稳，欧洲企业信贷弱、盈利不佳，降低欧洲企业债的吸引力。

　　中国方面，资金加速流出中国股市。4 月4 日-10 日，流出中国股市的资金达到7.2 亿美元，环比增加4.5 倍，而其中专投中国股票型基金流出6.5 亿美元，环比增加132%。主要原因在于：1)禽流感疫情仍未完全控制住，或导致4 月消费下滑;2)预期5 月底重启IPO，对股市尚有一定压制;3)担心中国一季度经济低于预期。关注各地对于“国五条”和银监会八号文的执行力度，或对经济和股市仍有拖累。

　　我们预计，短期内流入全球股市的资金或将减速，因经济增速放缓，风险开始凸显。美国方面，近期经济数据或将不及预期，流入美国股市资金将放缓，而流入债市的资金将增加;日本方面，资金短期或将继续流出;中国方面，短期仍以流出为主，对股市构成压制。