创业板退市征求意见稿出台了，距离该制度的正式问世，估计也不会太久。该制度的出台，从积极的层面看，是对现有退市制度的完善，也是中国资本市场走向成熟，走向有进有退市场化的重要一步。现在，姑且不说该征求意见有无瑕疵，我们想讨论的，是如何严格执行制度的问题。

　　中国的法规制度多不多？很多！那为什么还是有那么多违法违规行为？问题的关键就在于执行不严。很多东西，说说容易，形成白纸黑字的法规制度也很容易，但一旦执行，就会走样。现有的退市制度不管严格不严格，但有一条大家是都知道的，那就是连续三年亏损退市，这应该是不折不扣的硬杠杠。但执行起来又如何呢？很多公司，亏损两年半，在第三年年末的时候突击重组，或者直接政府补贴、债务赦免，一下就扭亏；而即使是三年亏损的，并不是直接退市，还可以有半年的宽限期，这半年再突击重组，又可以重新恢复交易；就算是烂得不能再烂的公司，连这个过渡期也无进展，还可以进入三板继续交易。实际上，主板的大多数亏损公司，是在第一阶段就好三年坏三年缝缝补补又三年的，百足之虫，死而不僵。

　　不难看出，即使有规定，执行只要走样，依旧可以横行天下。大家可以看看主板的ST股，有多少是今年重组次年亏，年年亏来不退市的，比比皆是。更有很多垃圾股，虽然靠报表盈利，但实际上是资不抵债，每股净资产居然都是负的，这样的公司，股价却远在1元面值之上。如*ST星美，每股净资产负0.033元，目前股价5.62元；ST当代，每股净资产负0.056元，目前股价6.9元。资不抵债者尚不可能股价跌破面值，也没有退市，要想高价发行的创业板公司股价跌破面值，这种情况似乎只存在于理论之中。

　　这样的结果，就是垃圾股炒作成风，让2001年初实施的退市标准形同虚设，让A股成为投机者的乐园。因此，制度设计得再好再完善，执行起来走样，同样是白搭。创业板比主板、中小板退市多增加的几个情形，其实完全可以人为调控，除了交易所三年公开谴责三次仿佛有点严厉，其它的都是白搭。特别是像主板很多资不抵债的垃圾公司尚能高溢价交易的情况下，总股本袖珍且超募那么多的创业板想跌破面值，不是投资者不答应，大股东也不会是白痴，保个壳在那儿，留得青山在，不怕没柴烧。

　　本报记者 刘柯