全景网6月10日综合报道 6月5日，时隔7年沪指终于重新站上5000点，A股从此进入了“5时代”。站上5000点就可以大碗喝酒大口吃肉了么?在行情巨震成“新常态”的情况下，投资者并没有安心反而如惊弓之鸟，消息面上稍有风吹草动就惶惶不安。同时机构间分歧也在加大，“死多头”国泰君安一如既往的坚持做多，提出“坚定信心 做多成长”、海通证券表示前景仍美好、广发证券也表示牛市不下车；而谨慎的机构如东北证券则表示高处不胜寒,宜降杠杆、控仓位控制风险。

　　5000点之上的A股到底该何去何从，投资者又该如何操作呢？本文将结合机构研报阐释5000点之上的A股“新常态”，5000点之上大盘又将如何演绎以及5000点之上哪些股还有机会。

　　一、5000点之上巨震或成为“新常态”  

　　最近的十多个交易日，暴涨暴跌成了A股的“家常便饭”。

　　5月28日沪指暴跌6.5%，一日之间连失4900、4800、4700点三大关口，现370点巨震，超500股跌停。6月1日沪指暴涨4.71%站上4800，创业板涨4.97%站稳3700点创新高，两市近2200只股上涨，超300股涨停。出了暴涨暴跌还有“惊天大逆转”，6月4日A股盘中巨震6%，沪指一度重挫250点，临近尾盘沪指直线拉升后神奇翻红，上演300点大逆转，重新站上4900点。对着如此惊心动魄的行情，国金证券表示大盘站上5000点在“慢”“牛”精神的指引下,巨幅震荡或将成为常态。

　　分析人士表示，这轮股市大涨是国家意愿的体现，监管层希望以资本市场保持财富效应，借力恢复实体经济；但同时，监管层又忧虑“疯牛”难控，因此寄希望通过政策调控来左右市场走势，但恰恰这种矛盾心理，造就了A股市场的暴涨暴跌。

　　“疯牛”行情的持续推进，倒逼越来越多的投资者无奈进入股市，以回避踏空的风险，上周新增开户数刷新历史最高，就是一个很好的证明，但这种投资逻辑最终会演变成击鼓传花游戏——要想不成为最后的接棒者，除了快进快出，别无他法，这无疑更加扭曲了股市原有的逻辑，加剧了股市暴涨暴跌。

　　而牛市中随时发生的猛跌以及紧接其后的报复性上涨，在投资者身上形成了一种巴甫洛夫效应（即条件反射）——他们认为大跌即买入良机，于是乎钱蜂拥进入股市，只要顶部未到，任何时候投资者都敢全仓买入。

　　二、5000点之上，大盘将如何演绎？  

　　多方观点

　　国泰君安表示国企改革新政推动5000点之上的新牛市，坚定信心,做多成长。2015年牛市的根本动力在于风险偏好提高。风险偏好取决于风险暴露速度以及改革落实力度。国企改革新政可能降低风险暴露,加快改革落地。6月5日中央深改组通过国企改革意见。这一意见将推动央企改革和整合进入实质操作阶段。投资者一直担忧5000点以上的市场风险,市场也逐步出现一些看空的声音，这种观点可能会错过5000点以上的牛市机会。

　　对于大家都很关心的监管政策收紧终结行情，比如印花税。国泰君安表示即使这类政策出台,也不会成为市场的拐点,只是改变牛市的节奏和斜率。国泰君安强调,每一轮牛市都有其贯穿始终的核心逻辑。在本轮牛市中,核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型。这种转型的进程在当前远未看到结束的迹象。

　　关于市场是否会在5000点以上进入风格转换?国泰君安表示这一时点还未到来;目前仍将是成长风格引领市场,而蓝筹类公司的机会仍将以转型机会、主题机会为主,短期内不会看到价值股大幅度跑赢。风格转向蓝筹需要看到明显的催化剂,这种催化剂最可能来自于两方面:一是经济企稳的预期,二是放松政策明显超出预期。而目前这两者都尚未出现。估计催化剂出现的最快时点可能在三季度中后期。

　　广发证券：5000点位置,市场分歧逐渐增大,震荡加剧,各种关于调整的传闻层出不穷,盘中的数次剧烈震荡成为一日游,一定程度上,市场在消化所谓的利空,新进场的无惧利空,出场的短期来看已经剁在地板上了,即使利空出现,大概率也只能是造成一个很好的买点而已,因为世界上有一种利好叫利空兑现,反过来传闻不兑现,也不妨碍指数爬升,总之,牛市不下车。

　　海通证券：毫无疑问，A股处在牛市之中，我们是最坚定看好这轮牛市的策略团队，《拨云见日——2014年中期A股投资策略-20140624》开始看多，《旭日东升——2015年A股投资策略-20141130》强烈看多15年市场。这轮大牛市本质上是转型的“中国梦”，二战后海内外主要经济体的牛市都是一个筑梦、圆梦的过程。目前转型的“中国梦”正在推进中，已具备实现的天时、地利、人和，牛市就是泡沫化过程，这次泡泡会创纪录。虽然指数已经累积一定涨幅，但前景仍美好，梦还远，“牛”住梦想。　

　　开源证券：本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。牛市最大主题--国企改革真正利好尚未完全被市场反映,具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘,直接融资市场的崛起仍在半途。打新资金回归后,市场将重获上攻筹码,而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。6000点不再遥不可及，热点重回主板蓝筹。　

　　控制风险

　　与以上几家券商积极乐观的态度相反，东北证券认为尽管目前股市极度亢奋、故事迭出、理层频频提示股市风险在趋势之下犹如螳臂当车，但就现有数据看,风险却进一步临近。

　　首先,结构性风险巨大,目前创业板整体市盈率已经达到150倍,泡沫化倾向比较明显。1999年中纳斯达克市盈率到达历史的100倍,市场争议辈出,彼时纳斯达克市盈率也顺势回落了20%、至80倍左右;而后再度疯狂,飙升至市盈率200倍;即最后疯狂阶段,纳斯达克指数相对上一个高点,市盈率再度翻倍。类似的创业板指数在2014年末的风格大轮动中,市盈率从74倍回撤至了63倍,正当市场认为创业板估值遭遇天花板时,创业板指数却再度飙升、估值上行至150倍左右,恰好也是翻倍。。至于未来的催化剂,注册制、中概股回归等兼有。

　　其次,考察市值、GDP、M2、储蓄、保证金余额等指标的配比,目前与当年的疯狂巅峰状态极为相似。目前证券化率以2015年的GDP计算为101%、与2007年10月时以2007年名义GDP数据测算为103%,接近;总市值与储蓄、M2的比值略低于2007年,但自由流通市值和流通市值则已经高于2007年;保证金余额占储蓄的比重为6%,与2007年时惊人的一致、也为6%。目前保证金余额3万亿、M2为128万亿、储蓄为52万亿、GDP2015年预计为69万亿,总市值69万亿、自由流通市值为28万亿;2007年6124点时,保证金余额为1万亿,M2为39万亿、储蓄为16万亿,GDP2007年为26万亿,总市值为27万亿、自由流通市值为7.6万亿。

　　其三,市场运行的特征也发生变化、波动频繁化。今年来前两次巨震10%均发生在指数运行在月线上方50个交易日附近;而5月28日的巨震,则显著提前、在月线上方7个交易日即出现10%多的快速回撤,市场波动率在急剧增大。这一点,也与2007年后期有相似地方。

　　最终东北证券表示，虽然市场赚钱效应仍在、结构性热点迭出;但是一些量化的数据以及一些政策影响市场供求关系的政策在发生变化。强烈建议投资者首先控制杠杆、其次控制仓位;因为一旦市场出现回撤,那么泥沙俱下,只是跌多跌少的问题,守住胜利果实。即使恋战,也可以把握目前市场进入高波动率的市况,逢低逢巨震再吸纳而非逢高追入。

　　三、5000点之上，哪些股还有投资机会？

　　国泰君安：我们继续侧重成长性、传统转型公司的机会。中国制造2025及工业互联网是大风口。包含三条受益逻辑:一是智能制造,包括军工、机械(南风股份);二是工业互联,包括电子、通信(中恒电气)、计算机;三是核心应用, 首推能源互联网及车联网(保千里)。主题方面,国企改革(中国巨石)、军工(博云新材)、供应链金融3.0(农产品)、及新能源汽车(特锐德)主题在当前市场风格下将受益。

　　民生证券：下半年重点关注有催化的几条主线：中国制造2025，国企改革，以及互联网+。具体推荐主题包括2025逻辑的：机器人及高端数控机床、3D打印。加号里的互联网：能源互联网、农业，医药。新兴消费：新能源汽车、充电桩、智慧物流、智能家居，电商物流，以及产业园区和创投等。

　　海通证券：转型的成长是主战场，如技术渗透的互联网++、政策驱动的中国智造、人口周期的医疗健康；主板机会来自政策催化、是辅战场，如国企改革、大上海。密切关注以“国有资本投资公司”为试点方向的央企集团，地方国企从壳价值、资产注入、混合所有制改革三个角度构建组合投资；科创中心、迪士尼、国企改革是上海转型发展的三大抓手，未来催化不断。

　　开源证券：近半年涨幅不大的医药、食品饮料、白酒、大金融、有色煤炭石油、化工、机械等传统绩优权重板块股票以及国企改革、有实质性重组题材的个股可能机会更大一些。

　　国都证券：建议重点深挖兼具估值洼地与改革催化剂、政策红利、创新升级等三大机会。

　　长城证券：迪士尼主题最近迎多项催化剂,有望带来迪士尼板块的火热。我们从产业链角度出发,借鉴香港迪士尼经验,从三个维度筛选迪士尼标的,推荐的十个标的:陆家嘴、交运股份、锦江投资、锦江股份、美盛文化、龙头股份、斯米克、亚通股份、豫园商城、上海建工。(全景网/刘敏)