□闻群
　　
　　经过十年的坚持、努力，中国证券报基金金牛奖已经成为基金行业公认的最具影响力、最重量级的奖项。一个奖项的地位，需要很多方面的因素来支撑，但毫无疑问，倡导价值投资、引导长期投资是核心要素。金牛奖的评选宗旨中明确提出了“引导基金管理人更加注重基金持续回报能力，培育和引导投资人的长期投资理念”。可以说，注重持续性、引导长期投资和价值投资的理念贯穿于金牛奖评奖的事前规则、事中评选、事后结果中。
　　从评选规则来看，奖项及评价指标体系设置充分反映了鼓励并引导长期投资的理念。首先，在运作时间上注重长期性。在公司评选上，拉长考察期限，对其过去一年、过去两年、过去三年的投资业绩进行综合衡量；在基金评选上，按照五年期、三年期、一年期等不同考察期限分别设置奖项并对各类型基金都有建仓期的要求；其次，在评选指标上注重评奖对象表现的可持续性和稳定性。在公司评选上，考虑平均有效资产规模和基金数量，年底低风险基金的冲规模在规模得分上被大大弱化，仅靠一只几亿规模的基金产品业绩冲在前面是不可能进十大金牛公司的，总规模不具优势的中等基金公司也得有更好的业绩表现及业绩稳定性才能跻身于十大金牛公司行列。对于单只基金，评选指标体系中的主要指标用的不是简单的业绩指标，而是综合考虑了风险和收益的指标，此外还有考核选股能力稳定性的风格稳定性指标。另外，在公司奖30%的评委定性评价部分，考虑公司治理、合规运作、投研团队等因素的主要目的就是衡量基金公司业绩的制度机制保证，考核支持其持续表现的因子变化及变化方向。
　　从评选过程来看，在客观指标体系的讨论和修正环节处处体现对长期、持续表现的重视。在我参加的近八届评奖中，每次开会评委间的争执总是很激烈，大到对评奖规则的理解、门槛的设置、奖项设置的增减、获奖数量的控制，小到对具体规则的修正、具体公式的使用、参数的设置等。但对于要重点表彰业绩持续性强、长期表现好的基金管理公司和基金产品这一点上，评委们有非常一致的共识。作为专家评委，我个人也深切感受到了长期持续回报、价值投资是评选过程中的标杆性引导词。十年下来，评奖体系也不断往这个方向在修正和完善：一开始金牛奖的评选只有当年奖，后来增加了三年奖、五年奖；一开始十大金牛基金管理公司的业绩只考虑当年，后来拉长到考核三年；一开始单只基金的评选指标只有风险调整后业绩指标，后来增加了风格稳定性指标……在历次评奖会议上涉及到可灵活调整之处，专家评委们也一致遵循表彰长期的原则。
　　从评选结果来看，确实起到了表彰“长跑健将”的效果。评选期限和建仓期的要求使得一些设立时间较短的基金被排除在评选的门槛之外；定量的业绩、风格稳定性指标及定性的考核使得部分绝对业绩很不错但波动过大、持续回报保障不足的公司和产品落选。但与此同时，也保证了一部分短期表现不惹眼但持续性、稳定性强的基金公司及基金能够入选，较为有效地剔除了一些昙花一现的黑马，使得评奖结果更具有投资参考性。基于理念、规则导向长期投资、价值投资，在评奖结果发布和后期宣传中，中证报的宣传、专家评委的巡讲也重点突出持续优胜金牛基金和多次获奖的金牛基金公司，引导基金管理人对长期投资和持续回报能力的重视，培养和引导投资者关注更具持续回报能力的基金产品。