事件：
国家统计局今日公布2014年12月份经济数据，其中CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨-3.3%。
点评：
PPI继续超预期下滑 2014年12月CPI同比增长1.5%，相比上月回升0.1%，环比0.3%，基本符合市场预期（市场预期1.5%）。其中食品价格同比上涨2.9%，环比回升1.2%。天气寒冷，使得鲜菜、鲜果价格有一定回升，但回升幅度属于季节性因素，没有发生异常跳升。猪肉价格小幅下滑，没有对CPI造成拖累。非食品价格同比增长0.8%，环比增长-0.1%，相对保持稳定。同期PPI同比-3.3%，环比-0.6%，进一步超市场预期下滑（市场预期-3.0%），国内经济依然弱势。
通缩预期加剧引发担忧 受国际原油价格暴跌影响，相关商品的价格持续下行，PPI环比和同比降幅都持续扩大，通缩预期使得工业企业生产经营意愿减弱，补库存的需求停滞，工业增加值有进一步下行压力。对一国经济而言，温和通胀是最好的状况，通缩是让各国政府都担忧的状况。
在这种情况下，我们认为政府有动力进一步出台支持经济的相关措施。降准是最有必要率先推出的，由于外汇占款持续降低，基础货币构成确实，因此，降准补充基础货币是有必要的。
此外，历史经验表明，房地产投资会滞后于房地产销售6个月左右，近期房地产销售数据出现好转，15年年中地产投资企稳回升或是大概率事件。因此，降准之后是否再次降息，要视经济的变化和形势而定。
我们认为由于国内居民和企业大类资产配置结构调整而带来的资金进入权益市场才刚刚开始，加之未来MSCI大概率把中国市场加入也会引发外资的流入。因此，长期来看我们看好股票市场，认为短期的调整不会改变长期的趋势。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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