| 来源： |
CCTV |
发布时间： |
2010年03月23日 13:44 |
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中国铝业将与力拓合资开发铁矿
姚振山：来看盘面变化，在下午时段我们注意到盘中最突出表现就是以中国铝业为代表的有色类的股票是突然开始发力，中国铝业我们是得到了一条消息，大家可以一起来看一下，从消息上来看，中国铝业宣布与力拓成立合资公司，联合开发力拓持有的位于西非及几内亚世界级铁矿西芒杜项目，该项目每年产能将不低于7000万吨。据了解，中铝公司与力拓按47%和53%的股权比例成立合资公司持有新芒杜项目95%的股权，中铝公司将向合资公司分配注入共计13.5亿美元，资本金获得上市股权，该投入用于西芒杜项目的后续项目论证与开发。项目总投资规模将于项目可行性研究报告完成后进行确定，中铝公司投入13.5亿美元，拥有西芒杜项目的实际权益是44.65%，力拓实际权益是50.35%，也就是受到这个消息的刺激，下午中铝开盘之后迅速是封上了涨停的位置，也带动了其他铝业公司以及有色类公司上涨。关于这个问题我们来和林阳做进一步的交流，我知道林阳你重点是研究有色行业，对于中铝这件事情来龙去脉以及影响现在怎么看？
林阳（东兴证券策略分析师）：中铝跟力拓合作这件事情其实从盘面上看有两个层面，一个层面是整个我们看到最近铁矿石谈判，目前来看的话对中国还是有很大的压力，这样的话在铁矿石这个层面上，如果中铝能够合作成功的话，对中国资源应该是一件很好的事情，另外一个从目前市场来看，应该来讲短期包括我们看到云南这种天气干旱，使得当地的电力供应出现了很大的问题，这样的话对于像铝行业这样一个高耗能的行业的话，可能会受到比较大的影响。
姚振山：有可能造成短缺是吗？
林阳：有可能造成高耗能行业电力的短缺，这样的话产能会有一定的影响，如果产能会有一定影响的话，对于整个市场供给可能短期会有一个短缺的现象，这样也会推动铝价格的上涨，所以今天其实我们看到两个因素在一个时间点上出现了这种共振的走势，所以今天我们看到中国铝业应该是一个比较强悍的走势。
姚振山：也包括南山铝业，现在包括云铝都在涨幅榜的前列，谈到这个问题我想对于有色品种最近一直没有太多的表现，今天有色股带动大盘下午出现了上涨，我们还是来探讨这个持续性。
林阳：这个持续性我觉得短期来看会有短期的持续性，为什么这样讲，首先从我们前面谈到了电力短缺的问题，对于有色行业来讲，供给方面一些这种不确定性因素的发生，总会对价格产生比较明显的反映，最典型的例子就是前些日子智力的地震，我们知道智力地震之后实际上对铜矿影响并没有那么大，但是我们看见铜价表现还是比较强劲的走势，目前我们来看铝业是同样的表现，它在供给方面出现了一定的事件影响之后，可能不是一个长期的影响，但是对于短期市场影响可能会是一个有短期持续性的表现，所以我觉得像中国铝业加上今天消息面因素的影响，短期有色公司可能会有一个比较好的表现，包括我们今天看到的大宗商品，包括煤炭也好，包括钢铁也好。
姚振山：都比较活跃？
林阳：对，都已经比较活跃了。
如何看上市公司分立
姚振山：欢迎大家回到节目中，今天早间我们曾经是提到过今天有一个分立的一个案例，今天有两家公司吉林高速和龙江交通的上市，今天上市之后这两个公司盘面表现都是非常出色，吉林高速是上涨了139%，而龙江交通是上涨了106%，而在今天早间证监会有关负责人也是表明了一个谈话，他说现阶段我国上市公司分离是处在试点阶段，应当严格条件谨慎试点，什么叫公司分立呢，我们先来了解一下，然后再来邀请嘉宾来探讨这个分立到底对投资者意味着什么。
解说：上市公司分立通常只对上市公司资产和负债进行分割，将原一家上市公司分立形成两家上市公司，并分别独立上市的行为，公司原股东从原来持有一家上市公司的股份，变成持有新的两家上市公司的股份，在美国和香港等成熟市场，均有健全的分立制度和成功的操作案例。
姚振山：看完新闻的相关情况我们来请林阳做一下分析，对这个分立本身这个事，因为它原来东北高速是一家上市公司，现在分成两家上市公司，很多投资者说这个分开会不会我的股权被稀释了？
林阳：这个稀释肯定是不会的，因为是这样，当初这可能跟我们当初的发行制度有关，当初发行时候应该来讲是把两个省的高速公路资产放在一个上市公司的名额里打包上市。
姚振山：吉林高速是吉林的，龙江交通是黑龙江的？
林阳：两个省的。
姚振山：两家企业？
林阳：两家公司一家上市公司来上市，放到一家公司里来上市，但是我们知道在行政上是属于两个不同地方区域不同国资来管理的，所以这样的话在日常经营活动之中，肯定处于，因为两个地方总是有一个主导方，处于主导方肯定会把它相关资源放在它本地区这种高速公路发展上去，其他那个地区可能就会受到影响，这样从公司发展的角度来讲的话，应该对公司发展是非常不利的，而且也存在着很强的利益纠纷的问题，所以把它这两个从主体来看的话，应该分开个两个资产，给它切割开，对于我上市公司股东来讲，其实只不过是说把我手中这块蛋糕切成两块，在不同的上市公司这个主体之内再重新上市。
姚振山：不是会带来比如说业绩的稀释和个人权益的这个稀释？
林阳：应该是不会的。
姚振山：应该是不会的？
林阳：应该是不会的，这个权益应该是完全不变的，当然它分开之后整个上市之后它的流动性可能会有所改观，可能会存在着流动性溢价。
姚振山：流动性溢价？
林阳：对。
姚振山：关于这个问题我们再来连线光大证券研究所的所长李康，李康也给大家做一下分析，李康，你好。
李康：你好。
姚振山：很多投资者就关心一个问题啊，我原来是东北高速一家公司的股权，现在变成两家，我怎么去考虑自己的这个权益没有得到损失，或者说来自于二级市场的风险能够自己能够适当的控制一下？
李康（湘财证券首席经济学家副总裁间研究所所长）：振山，你好，首先也是表现在相对证券股了，第二是你刚才提到这个问题我觉得市场是提到上市公司一个本质问题，刚刚嘉宾也提到了，上市公司这一个股权分立虽然它有几个前提条件，第一个是要保护债权人的利益，保护股东的利益，它在分割时候，它的股本，包括负债，包括它的一系列的行为都应该是相当的，跟分拆之前。所以对于投资者来说我觉得在分拆的过程当中，事实上它作为对小股东来说是没有什么太大的表决权的，应该来说在某种程度上是债权人包括大股东有着他的在一定程度上他要对他自己权利实施他的正当的权利。但是我们现在在国外它是一种惯例，但是在国内证监会有关负责人也提到了，在目前情况它是不能校访的，为什么，它是解决当时我们捆绑上市历史遗留问题临时性的做法，当时大家知道国内上市的时候，各种企业甚至说盈利企业要包装一个企业同时上市。
姚振山：当时名额有限？
李康：对，而且各个行政部门都分到了名额，通过这样一种集体计划经济情况下，进行一种市场经济这种扭曲包装，所以市场等于说是原来留下了一个恶果。第二个我觉得东北高速也显示了我觉得中国咱们国家，存在着本质性的问题，就是董事到底是对谁负责，董事他是应该对股东和所有的债权人进行相关利益的负责，董事不能仅仅对大股东负责，董事应该对公司负责，我觉得东北高速反映了一系列的问题，在本质上，在这个问题上没有搞清楚。
姚振山：我想可能个人投资者会关心这样的问题，不知道这个分析对不对，本来他拿着东北高速的股权在二级市场上进行交易，可能不会像今天这样两只股票都有一倍的涨幅，分立之后好像跟新股上市有这么高的表现，从投资这个收益角度来看，投资者现在应该怎么做？
李康：我觉得这就是中国上市公司跟中国证券市场一个所谓的不成熟的一个炒新惯例的体现，本来应该是它现在等于分开了以后变成一个上市公司的股东同时持有1股的吉林跟1股的龙江高速，在本质上虽然保持了。
姚振山：没有什么变化？
李康：但是它在此之前有的是10送10一个做法，它净资产事实上是相对变相的，我们知道上市公司送股行为本身它是对上市公司业绩跟市场来说，对它的权势是不产生影响的，但是在牛市当中，或者是相当一种牛市过程当中，它送股是锦上添花的东西，对虚拟市场是有增加，过去在香港市场或者美国市场都有这种拆细的行为，把一块钱股票拆成5毛钱一股，那表面上变成了2股就具有上涨的空间，这样市场当中表现的尤其的突出，所以我觉得这样一种为什么说它是一种不可模拟的行为或者说暂时来说是不可重复的行为，因为我就怕它变为一种变相圈钱的工具，逃避上市公司上市以前通过发审委一系列合法合规手段进行审核，一个公司变成两个公司，这样的话可能在我们这样一种不是特别规范不太成熟的市场当中，引进成熟这个交易工具，可能会带来的一些负面的影响。
姚振山：所以投资者要特别是没有，曾经没有买到东北高速的投资者，今天就是说如果去参与这类股票的话，你要考虑到这个市场的风险对吧？
李康：那当然，而且应该看一看同样涨一倍，这两家上市公司哪家业绩比较好，哪家公司治理比较好，哪家公司发展前途比较好，我觉得这个投资者应该不能忙碌的追逐，还是应该细致的从基本面的分析。
姚振山：好的，多谢湘财证券首席经济学家兼研究所所长李康给我们带来详细的分析，他是给大家提示了一下风险。刚才听李康的分析，突然让我觉得好像这两只股票你干脆把它当做两只新股来看得了，按照新股的定价去给它看，而放掉所谓分立的事对它的影响？
林阳：对，其实我们在定价的时候应该看到它不是1加1等于2的，它是1加1大于2的，为什么，就是因为首先这两家公司它管理层治理结构已经理顺了，其次是我们看到当地政府已经承诺要往里注入资产了，所以从这两家公司单纯从它的定位来看的话，你把它当成新股上市之后重新定位是可以的。
姚振山：当做新股来看，然后看吉高速的价位，那就把它和高速公路股票去对比？
林阳：对，把它当成高速公路新股上市也可以，把它资产情况和未来资产注入情况做一个预期，得到它一个市场定位也是可以的。
姚振山：这个龙江交通，跟我们同类上市公司里面有可以对比的吗？
林阳：有可以对比，因为它是属于区域的高速公路，运输，我们目前大部分上市公司资产基本上都是区域性的，包括中原高速，楚天高速，福建高速，都是区域性的，所以它是完全可以类比的。
姚振山：好的，我们再回到盘面上来，看一下指数的表现，目前上证综合指数3066点，上涨了20点，深圳是12350点，上涨了113点，中小板是5651点，上涨39点，从几个指数情况来看，今天深圳成分指数涨幅稍微大一些，而从个股活跃度上来说也是今天深圳上涨家数是远远大于下跌的家属，对于现象林阳，深圳有一些什么样的变化，今天走势要比上海强得多？
林阳：对，首先就是说深圳目前来看，它的创业板，中小板这一类的小公司，它本身在目前的年报期间，它的比较好的一个送配预期比较好，所以它大面积的个股表现是比较强劲的，我们看上海市场基本上除了大盘蓝筹股表现好之外，其他一些非大盘蓝筹股的表现相对比深圳这个要差很多，这就是一个中小盘的表现。
姚振山：就是深圳小市值股票多，今天是全面上涨，好，有关今天市场情况我们就到这里，稍候我的同事姚雪松将会给您带来最新的财经资讯。
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