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中国证券网 |
发布时间： |
2010年07月19日 14:39 |
作者： |
陈慧琴;徐天柱;徐珊 |
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“破”中取栗 三角度挖掘价值金矿
华泰证券研究所 陈慧琴 徐天柱 徐珊
2010年对于中国股市来说注定是充满挑战的一年，震荡不仅让投资者感到迷茫，更让产业资本大跌眼镜。从2009年以来，破增发价、破发行价和破增持价现象屡见不鲜。数据显示，期间A股共有107家公司跌破增发价，92家新上市公司跌破发行价(复权)，大面积破发不禁联想到08年的深幅调整，连续破发带来恐惧的同时也孕育了新的希望。研究证实，一旦行情转暖，增发的公司股票尤其是定向增发公司和有大股东、高管增持的股票走势往往好于大盘。本文将立足于“三破”公司，结合低估值、中报预增和高送转预期三个角度挖掘相关投资机会。
定向增发：盛产“高送转”沃土
定向增发一般反映公司对其未来经营情况的乐观预期，对提升盈利、改善治理和增加新的盈利增长点都有显著效果。上市公司通过定向增发，可获得大股东资产注入，极大提升公司业绩，资产注入也可解决同业竞争。市场也一直以定向增发为主题投资，因此，相关股票得到了更多的关注。在此背景下，如能结合高送转从而降低股票的绝对价格，往往更易获得资金青睐。数据显示，08年共有132家公司实施增发，其中94家公司此后有送转方案；09年有186家公司实施增发，此后有送转方案的公司也高达99家。两年送转占比分别达到71%和53%，可见实施增发的上市公司此后高送转的比例较高。个股以苏宁电器为例，公司近5年曾实施过三次定向增发，分别是06年以每股48元增发2500万股，08年以每股45元增发5400万股，09年以每股17.2元增发1.78亿股，增发后一年的分配方案中公司都进行了高送转，07年、09年、2010年送转比例分别达到10送10、5.3和5.5。类似公司还有华兰生物。08年8月，公司以每股35元增发800万股，09年和2010年业绩立即出现大幅飞跃，分别实现260%和601%的同比增长，同样，公司09年的分配方案中也出现了高送转，每10股派2元转6股，送转比例达到0.8。从这个角度看，对于部分近三年复合增长率在30%的高成长公司如三维通信、华东数控和兴发集团等逢低值得配置。
中报行情联姻“三破”概念 短期剑锋所向
在中报集中公布的7、8月，A股中报之战已拉开帷幕。从历史数据看，近几年7、8月份中报预喜股表现大多强于大盘，如再能结合“三破”概念，无疑将形成短期“双保险”。
1、破增发价
从2009年1月1日到2010年7月13日以来，有107只个股跌破增发的价格，其中中报大幅预增的有新乡化纤、西飞国际等，预增幅度超过250%。此外，原本业绩基数较高的苏宁电器、三维通信、天康生物、鲁阳股份、复星医药、海信电器、长征电器中报预增幅度不大，但从业绩增长持续性上看也相当可观。从机构持股比例看，中国玻纤中报扭亏颇受大资金关注，机构持股比例高达66.28%。我们认为，对于行业景气高的，中报大幅预增、大股东未来继续有注资的中兵光电、中航三鑫和长征电器等重点关注。
2、破发行价
自09年四季度以来，股票屡屡跌破发行价，市场对于新股代码前的“N”射影“牛”的行情更多是付之一笑，很多新股甚至上市当日就直接击穿发行价。截至今年7月13日，破发幅度居前的广电信息、中海集运、中煤能源和龙头股份破发达40%以上。创业板中，南都电源、奥克股份和劲胜股份破发幅度均超过了20%。虽然高发行价和弱势市场的因素不可忽略，但大规模破发也让我们对破发股进行重新审视，中报业绩则提供了甄别的标准。
破发股中中报大幅预增的有威华股份、海普瑞和新大建材，增幅高达150%。对于中报预增比例较大，未来具有成长性的细分行业龙头如康芝药业、众生药业、中联电器及机构预增较多的奥克股份和飞乐音响等可加以留意。
3、破增持价
弱势市场，产业资本开始积极进入证券市场，大股东和高管增持频频见于公告之中。数据显示，2010年5月至7月9日，上市公司公告股东增持股市合计达到4.5亿股。国际投资大师彼得林奇曾说，一定要关注公司高管的二级市场行为，这是选择股票的一条最佳的捷径。从历史上来看，产业资本对自身价值的判断较为客观和准确，大股东或者是公司高管会比普通投资者更了解公司业绩和未来前景，他们的增持一定程度上是股价被低估的标志之一。
事实上，我们看到市场对于增持有着不同的理解，相关上市公司的股价表现在公告增持后也有很大差异，因此，对于大股东或者公司高管增持应区别对待。一类是象征意义大于实际意义的增持，大股东或高管仅是从维护股价的角度考虑，这类增持一般难获市场认同，股价在增持公告后往往也是昙花一现；另一类大股东或高管有较强烈的购买上市公司股票的愿望，无论这种愿望是出于对股权的控制，抑或是长期看好公司的发展，都对公司股价来说是一剂强烈稳定剂。当然对于这种愿望难以简单衡量，我们以增持量占流通盘1%为标准，超过此标准认为大股东或高管愿望是比较强烈的，年初至今，增持量超过流通盘1%的公司有18家，其中8家公司跌破了增持平均价。
综合来看，由于价值洼地和成长兼具的同时，一季度冀东水泥、青岛海尔、武汉健民等大股东增持的股票也得到保险资金的青睐。最后对于跌破增持价格的，跌出价值的中金岭南、精工钢构和方大炭素和一些细分行业龙头的小市值公司如民和股份、山东威达可逢低关注。
冀东水泥 （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中期业绩高增长 关注反弹机会
事件:公司公布中期业绩预增公告,中期净利润约4.58-6.11 亿元,折合EPS0.38-0.50 元,同比增长50%-100%。业绩增长的原因是:1、公司新建项目陆续投产,生产经营规模扩大,产销量增加;2、公司加强成本费用管控,努力节能降耗,纯低温余热发电项目上线运行,成本费用率降低。
点评:1、未来两年产能高速扩张,保障公司内生增长。从冀东的生产线布局来看,公司在09,10 年产能扩张迅速,09 年共有6 条熟料生产线投产,熟料产能约1000 万吨。10 年上半年又有河北唐县、内蒙武川公司二期、阿巴嘎旗三条熟料线投产,共计熟料产能491 万吨。根据公司规划,公司2010 年将有11 条生产线投产,累计贡献水泥产能约2000 万吨。未来两年将是公司产能集中释放期,预计公司产销量仍将保持高速增长,复合增长率达到40%左右。内生性快速增长使得公司是目前水泥股中成长性最高的公司之一。
2、公司主要的市场区域华北、东北、陕西中长期仍将维持景气。公司本部所在的华北地区目前价格保持稳中有升,毛利率水平也略高于去年同期水平。东北地区基本形成了冀东和亚泰双雄的格局,东北地区在上一轮的水泥投资高峰期,投资增速低于其它地区,中长期景气仍然值得期待。陕西市场虽然景气较去年有所下滑,但在公司对秦岭的整合有助于加强对该地区水泥价格的控制。目前公司产能扩张版图中风险最大的可能是西南地区将面临景气下滑的局面。
3、关注优质水泥股的反弹机会。随着宏观紧缩和地产调控预期的变弱、落后产能淘汰在三季度前集中淘汰、保障性住房建设和城镇化加快等政策信号的出现,政策面对水泥行业预期的影响在下半年可能会由偏负面转为偏正面。我们认为下半年行业跑赢大盘的概率在增大。我们看好优质的水泥龙头以及中西部地区水泥股的反弹机会。
4、维持"推荐_A"的投资评级。冀东目前估值水平为14 倍,低于行业平均水平。吨市值水平低于350 元左右的重置成本,估值上具备优势。
从每股所拥有的权益水泥吨数来看,冀东处于行业前列,业绩弹性大。
近期产业资本以及战略投资者对公司的增持表明业内也认同公司的发展前景。基于公司高成长性、合理的估值水平以及业绩弹性大等优势我们维持公司"推荐_A"的投资评级。维持盈利预测: 2010-2012 的EPS为1.14 元、1.59 元、2.12 元。(国都证券)
青岛海尔 （600690 股吧,行情,资讯,主力买卖）：资源整合优化战略下的成长加速
一季度,公司实现营业收入133.13 亿元,同比增长45.05%,体现了公司人单合一双赢的商业模式的有效性;且在公司较好的成本控制能力下,1 季度公司销售毛利率为27.75%,与去年同期相比,稳中略升0.03 个百分点。
管理效率继续提升:1 季度,公司营销费用为22.98 亿元,同比增长49.12%;管理费用为8.45 亿元,同比增长18.51%;1 季度公司营销费用率和管理费用率分别为17.26%和6.34%,与去年同期相比,分别上升0.47 个百分点和下降1.43 个百分点。费用变化的主要原因在于,1 季度公司强化销售网络投入,同时流程改造带来了管理效率提升和管理成本的有效控制。
净利润实现大幅增长:1 季度,归属母公司所有者的净利润为3.58 亿元,同比大幅增长159.42%;摊薄后每股收益0.267 元,同比大幅增长159.22%。
现金流状况较好:1 季度,伴随收入的增长以及回款结构的继续优化,公司经营活动现金流净额较去年同期大幅增加130.61%,现金流状况较好。
盈利预测和投资建议:我们维持对公司未来三年的盈利判断,认为公司在2010 年、2011 年和2012 年EPS 将分别达到1.12 元、1.46 元和1.81 元;当前股价对应动态PE 分别为17 倍、13 倍和10 倍,估值水平偏低,维持“谨慎推荐”投资评级。(东北证券 吴娜)
武汉健民 （600976 股吧,行情,资讯,主力买卖）：培育牛黄带来高增长 "推荐"
中金公司分析师发表报告指出，预计公司2009-2012年收入和净利润复合增速分别为17%和32%，首次给予其"推荐"的评级，建议投资者积极介入。
公司是全国中成药的小儿用药基地，其前身是中国最古老的四大中药名店之一的叶开泰店。
公司持股39%的健民大鹏药业独家拥有国家中药一类新药--体外培育牛黄的全部知识产权，在体外牛黄培育方面拥有多项技术专利和设备专利，公司将充分受益"体外培育牛黄"产业化。分析师特别指出，国家对牛黄产品检测从严，有利于其体外培育牛黄放量。而2010版《中国药典》对安宫牛黄丸等使用牛黄较多的药品增加了胆红素检验，此举将抑制药厂使用人工牛黄顶替天然牛黄投料。
可以预期在天然牛黄资源日趋紧张的背景下，可以等同于天然牛黄等量投料的体外培育牛黄将受到药厂的大幅追捧。同时公司与中国药材集团签订战略合作协议，公司产品将借助中国药材的渠道优势迅速放量。分析师保守估计，5年内健民大鹏体外培育牛黄产量将达到5000公斤。此外，分析师预计公司主导产品"龙牡壮骨颗粒"未来5年将保持19%左右的收入增长。(中金公司)
精工钢构 （600496 股吧,行情,资讯,主力买卖）：净利润高增长 投资价值显现
公司业绩符合我们的预期。09年公司实现营业收入45.10亿元，同比下降1.7%；利润总额2.55亿元，同比增长63.5%；归属母公司所有者的净利润1.92亿元，同比增长53.34%；每股收益0.50元，每股净资产3.53元。
营业收入保持平稳，略有下降。受成本加成合同和年均钢价水平下跌的影响，公司在产量增长情况下，收入同比下降1.7%。全年新签合同49亿元，同比下降11.83%，其中亿元以上工程9项，约占合同总额30%，同比下降10个百分点。
毛利率大幅提升。钢价下跌致原材料成本显著降低，09年公司实现毛利率13.98%，同比增加2.22个百分点。轻型钢结构、空间大跨度钢结构、多高层钢结构和建材等主营产品的毛利率分别为13.70%、15.99%、12.44%和11.4%，分别同比增加1.97、1.60、1.67和2.76个百分点。
净利润受益钢价下跌和三费控制。公司净利润1.92亿元，同比增长53.34%。除钢价下跌的影响外，公司通过完善管理体系，优化财务结构，三费控制效果显著。09年营业费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.95%、3.97%和1.36%，分别同比下降0.70、0.12和0.24个百分点。
10年产能有望继续释放。09年完成钢结构产量35万吨，同比增长2.89%。公司目前拥有六大生产基地，产能超过50万吨，10年产能有望进一步释放。钢结构协会预计到2015年我国建筑钢结构用钢量将达到3000万吨，年复合增长率达到13%，公司未来业绩将受益需求增长。
新型建材业务有助公司业绩提升。公司收购的安徽墙煌彩铝已于2010年1月1月正式投产，预计2010年彩涂铝板产能2万吨，并将于2011年达到4万吨，将为公司今后的发展增添新的业务增长点。
未来股价刺激因素：新签合同超市场预期；新型建材业务盈利贡献超市场预期；母公司收购纵横集团已经完成，存在对公司资产注入的可能。
风险因素：钢价波动风险，激烈市场竞争对盈利水平带来的风险，短期偿债风险。
估值和投资评级：预计公司2010-2012年实现每股收益0.61、0.71和0.84元，目前股价为11.89元，对应2010-2012年市盈率为19、17和14倍。公司未来受益十二五基建规划、安徽区域振兴计划和高速增长的钢结构市场需求，给予公司“推荐”的投资评级。(长城证券)
民和股份 （002234 股吧,行情,资讯,主力买卖）：受益鸡苗价格反弹 "强烈推荐"
招商证券分析师发表研究报告认为，随着行业基本面的转好，公司未来两年盈利将逐步复苏，维持此前对公司2010、2011年EPS0.47元和0.93元的预测，并将其短期评级从"中性"上调至"强烈推荐"。
春节后白羽鸡苗价格从1月初的0.5-0.9元/羽强劲反弹至2.9-3.4元/羽，这意味着白羽鸡苗养殖孵化环节1.9-2元/羽的成本从亏损0.5元/羽到盈利1.5元/羽。分析师指出，我国对美肉鸡反倾销初裁的利好给养殖户带来信心及春节后补栏导致的季节性上涨推动鸡苗价格持续上涨的双重因素。自2月初中国对美肉鸡反倾销初裁公告以来，鸡肉产品整体上涨约5%；而进口鸡肉产品以鸡爪鸡翅为主，该事件短期对鸡肉整体价格影响不大，但对养殖户信心的提振有较大的作用，又恰逢年初补栏时，养殖户的买苗积极性较高。从这个角度而言，公司股价短期存在交易性机会。
长期来看，禽类价格波动周期及通胀大环境是支撑公司未来两年盈利复苏的因素。肉鸡养殖整个产业链的循环周期为2-3年，因而形成肉鸡价格的5年周期(3年上涨2年下跌)。分析师认为，经历08、09年的低迷后，2010年肉鸡正是复苏的起步。而鸡苗价格的波动要滞后于肉鸡价格半年左右，且波动幅度与频率也大于后者，因此可以判断鸡苗价格最迟在今年下半年转好，虽然仍会因季节性可能出现亏损的月份，但年度滚动均价会明显提高。从宏观上看，通胀预期仍未消除，分析师预计国内肉类价格仍处于上升通道，从而支撑肉鸡及鸡苗价格。(招商证券)
复星医药 （600196 股吧,行情,资讯,主力买卖）股权投资和医药主业两翼齐飞
综述与估值：公司是我国医药行业上市公司的龙头企业，重点发展制药业务、医药商业(分销和零售)、医疗服务、医学诊断与医疗器械、消费品等领域，并长期致力于股权投资领域。公司在股权投资领域取得了骄人的成绩，国药控股和汉森制药分别在香港和深交所上市，并有大量的股权投资项目。公司的医药工业集中在糖尿病、肝病、疟疾治疗等领域，阿托莫兰、胰岛素、青蒿琥酯、氨基酸等拳头产品在细分市场保持领先地位。下属零售品牌"复星大药房"在零售市场份额稳定增长。2009年实现主营业务收入379,585.46万元，归属上市公司股东净利润249,820万元，同比增长261.61%，受益于核心制药企业业绩快速增长，以及对国药控股的股权投资收益。预计公司2010-2012年的EPS为0.78元、0.87元、1.02元，目前公司墓杉鄱杂Φ腜E分别为29.3倍、26.3倍、22.4倍，由于公司是股权投资类机构，考虑到公司分红送配后的股价会有所表现。我们给予"中性"的投资评级。
投资亮点：
1。积极占领生物制药的制高点。在国家重点扶持生物制药的背景下，公司也将自己的医药工业重点转向生物制药和生物制品，以单克隆抗体、基因工程、疫苗等为公司的突破口。目前在生物制药的业务主要包括，万邦生产的动物源胰岛素，新生源生产的氨基酸和其他诸如生物诊断试剂类的产品。公司为了继续拓展生物制药领域的优势地位，与美国科学团队组建上海复宏汉霖生物技术有74%)，重点攻关单克隆抗体药物的研制和产业化。另外，将募集资金投入到重组人胰岛素的研制和开发上，以期在高效的人胰岛素上获得回报。公司去年投入5.2亿元用于研发，在研新药101项，取得新药临床试验批文4项，并与以色列D-Pharm合作开发缺血性中风治疗药。
2。非公开增发后有利于产能扩张。公司非公开发行3182万股，募集资金6.35亿元，募集资金主要投向人胰岛素产业化、青蒿琥酯产业化、体外诊断产品是哪个方向。人胰岛素项目将于2011年竣工，每年将生产人胰岛素10吨，这将改变公司单纯依赖动物源胰岛素的局面，使公司在胰岛素市场的地位得到巩固。青蒿琥酯产业化项目也将于2011年竣工，每年预计给公司带来5000万的利润。此次融资使公司的优势产品的产能得到扩张，并有效改善了公司的资本结构，从长期看对公司是极为有利的。
3。股权投资收益颇丰。公司参股投资的汉森制药在深交所上市，持有其20%共计1100万股的股份，按目前汉森制药38.9元的股价来看，复星医药的账面资产价值为4.28亿元，回报率颇高。公司与中国医药集团共同出资组建的国药控股在香港上市，持有其34%的股份，同样取得了丰厚的股权回报。公司对约47家公司有长期的股权投资项目，诸如时代阳光药业、汇鑫生物浆纸、永安财产等公司，涉及的领域除医药制造、医药流通之外，还扩展至新能源、新材料、金融、餐饮等领域。
4。分销和零售的龙头企业。公司拥有国药控股34%的股权，国药控股是中国最大的医药商业企业，具有全国性的药品分销网络，在过去的几年里发展非常迅猛。2009年收入为470.5亿元，利润同比增长43%，连续保持40%以上的增幅。公司下属的药品零售品牌复美大药房和金象大药房，在上海、北京等区域的零售市场保持前列，尤其是复美大药房的整合，使公司的零售连锁管理水平上升了一个层次。
盈利预测与估值：考虑到公司在未来几年仍有大量的股权投资收益，医药主业方面的利润在增发后会有明显的提高，国药控股的市场份额继续保持增长。我们预测公司2010-2012年的每股收益分别为0.78元、0.87元、1.02元，同比增长-61.4%，11.5%，17.2%。考虑到2010年公司的主营业务中的医药工业将逐步贡献利润，给予这块业务收入40-45倍PE；国药控股依然保持快速增长，合理的PE在45-50倍；投资收益类的金融类资产按2倍PB，其他投资按3.2倍计算。综合各项业务的情况估算得的合理股价为23.12元-23.99元，我们认为给予"中性"评级。(南京证券 尹建辉 苏晋江)
三维通信 （002115 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期 加速开拓网优服务市场
09 年/10Q1 业绩符合预期,净利润分别增长36.8%/36.9%
公司09 年收入为8.13 亿元,增长82.3%,净利润7735 万元,增长36.8%, EPS 为0.58 元,符合预期。09 年分配预案为每10 股转增6 股派发1.5 元 (含税)。1Q10 公司实现收入1.92 亿元,增长43.1%,实现净利润2067 万元,增长36.9%,每股收益0.15 元,公司预计上半年净利润将同比增长20%-50%。
集采致使毛利率有所下滑,盈利能力小幅降低
09 年公司毛利率略降1.8%至34.7%,1Q10 毛利率下降4.2%,主要因集采力度加大,网优设备价格下降所致。公司三项费用率控制较好,均有小幅下降, 09 年净利润率下降3.2%至9.5%,1Q10 有所提升。为10.8%。
行业仍处景气阶段,公司增长前景明确
网络优化将是3G 后期建网重点,行业需求仍处较快增长阶段。目前WCDMA 和CDMA 采用直放站,TD-SCDMA 采用RRU 的网优解决方案仍为主流,公司产品均有涉及,且微波直放站和RRU 等新品有望逐步放量。增发完成后,管理层业绩考核目标明确,未来三年业绩有望持续增长。
正逐步进军网优服务市场,实现业务向“服务领域”转型延伸
公司已收购广州逸信50.5%股权,将借助其技术积累和客户资源进入网优服务领域,并计划投入1.28 亿元设立三维通信技术服务有限公司。相较网优设备制造,网优服务市场空间更大,景气周期更长,价格竞争压力稍小。世纪鼎利、华星创业等网优服务类公司的业绩增速和净利润率水平对此具有借鉴意义。
维持“推荐”投资评级
我们维持公司10、11 年的收入预测:收入为11.45、15.08 亿元,净利润为1.15、1.50 亿元;EPS0.86 元、1.12 元。目前股价对应10/11 的动态PE 为33.6/25.7 倍,估值略低于行业平均水平。考虑到网络优化是后3G 景气子行业之一,公司行业地位提升趋势明显,维持“推荐”的投资评级,建议逢低买入。(国信证券 严平)
中兵光电 （600435 股吧,行情,资讯,主力买卖）：看好发展前景 目标价33元
2009年公司实现营业收入17.28亿元，同比增长50.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.42亿元，同比增长86.30%，基本每股收益为0.38元。此外，公司公告拟分配方案为10转5派2元。考虑到公司既有业务的发展潜力和导航与控制技术集团的资产注入预期，我们对公司的发展前景十分看好。预计2010、2011年将分别实现营业收入为25.5亿和31.8亿，实现净利润2.7亿和3.35亿元，每股收益为0.55元和0.68元。目标价33元，维持增持评级。(中信建投 冯福章 高晓春)
长征电气 （600112 股吧,行情,资讯,主力买卖）：产品线调整成效显著 受益大西部开发
1、09年业绩基本符合市场预期。2010年2月8日，公司发布2009年年度报告，报告期内实现营业收入4.05亿，同比下降了11.91%，实现营业利润6525万元，同比增长4.56%，归属于母公司净利润达到9696万元，同比增长64.52%，实现其本每股EPS为0.3元，扣除非经常性损益后每股EPS为0.19元，基本符合市场预期。
2、非经常性收益大幅增厚09年业绩水平。09年为公司的产品结构调整年，以"突出电气设备主营"为调整主线，报告期内剥离了低压成套及汽车连杆类业务，中压电器实现营收1.59亿元，同比增长120%，毛利率32.16%，电器元件类实现营收1.87亿元，同比增长20.54%，毛利率55.83%；综合毛利率达到40.64%，较08年同期提升了3.95个百分点；因产品线调整、风电业务开展等因素，当期三项费用率达24.48%，同比上升2.66个百分点，主要是08-09年度短期贷款增加导致财务费用上升较快；报告期内，非经常性收益占净利润比重近40%，其中无形资产出售收益(T-131地块土地使用权)为2033.9万元，地方政府技改补贴资金1000万元，这也是当期公司现金流量净额较同期大幅上升的主要原因。
3、投资评级：09年公司产品线调整效果显著，2010年公司制订目标营业额达8亿，利润总额为1.5亿，我们认为此目标覆盖了执行首批越南风机订单的的收入确认(约2.25亿元)及主营业务(中压电器类)近40%的增长；在西部经济大推进和加快城镇化建设的政策背景下，公司在西南地区的优势地位将是保障其受益的基本要素，而城乡配电网建设领域将是今年国家电网重点投资环节；考虑09年非经常性收益增厚业绩基数的影响，以及2010年起公司风电业务比例提升有可能会拉低整体毛利率，保守测算2010-2012年公司每股收益为0.34元，0.47元和0.65元，对应目前股价的动态PE为51.16X/36.68X/26.62X，给予公司"增持"评级，暂无目标价。
4、风险提示：1)、公司在2.5MW风电整机设备的批量化达产能力和前期铺底资金的筹措能力将直接影响到越南首批风机合同的执行进程，此外原材料价格波动对合同标的物价格影响值得关注；2)、公司非公开增发融资的完成对未来数年业务成长性影响较大；3)、其他风险因素。(东海证券)
华东数控 （002248 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩进入高增长期 "增持"
申银万国分析师发布报告，预计公司2009-2011年每股收益为0.95元、1.05元和1.51元，未来两年将实现30%以上的高速增长，该股短期估值合理，维持其"增持"的评级。
分析师指出，公司定位于国际先进的大型、重型数控机床生产厂商。公司以加工业务为未来主要增长点，受宏观经济影响较小，成长速度将远高于一般机床行业。
分析师认为，尽管明年高铁订单下降，但公司仍能维持11%的增长，来源包括：大型数控龙门机床收入增加将在1亿元以上；普通机床订单将增长0.8亿元以上；IPO产能投放数控圆磨床、轧辊磨床收入增长0.5亿元以上；并联运动机床、加工业务开始贡献收入。
同时，公司与德国希斯庄明合资成立华东重工，主要承揽国内外核电工业等领域大型、精密零部件的生产加工。预计2010年三季度华东重工可开始试生产，加工业务毛利率可能高达50%。合资合作项目有利于公司研发、制造技术迈向世界一流水平，后续盈利能力及高成长性值得长期看好。
作为受益高铁、风电和核电建设的高端数控机床厂商，公司产品结构不断优化升级，并积极进入零部件加工业务以获取广阔的发展空间，预计公司明年将处于业绩增长的拐点期，因而其中长期成长性值得期待。(申银万国)
兴发集团 （600141 股吧,行情,资讯,主力买卖）：受益于新建产能释放 "买入"
中银国际分析师发表研究报告，预计随着公司对磷矿资源的勘探和开采力度的增大，公司未来磷矿资源储量和开采量将不断提高，公司资源属性进一步增强。考虑2010年公司新建产能贡献和磷化工行业景气度的回升，分析师认为公司目前估值较低，维持公司"买入"的评级，预计公司2010年EPS为0.99元，并将目标价格从19.8元上调至24.75元，。
公司近日公告投资和新建一系列项目方案，不仅包括新建5000吨漂粉精项目，并且将进一步投资5000万元进行树空坪的后坪矿区详查，从而为公司后续磷矿资源储量增加奠定了坚实基础。
同时，为加快公司非公开发行股票进度，公司公告将计划募集资金金额由不超过5亿元下调为不超过3.12亿元，而募集资金项目并没有改变。分析师预测此次公司增发项目可以增加利润4000万以上。以公司原来计划的12.53元/股定增价格计算，本次定增发行数量不超过2488万股，这样公司2010年每股收益摊薄不超过8%。
分析师认为，随着全球经济基本面的好转，国内和出口磷酸盐需求的恢复，预计2010年公司磷酸盐系列产品价格和利润率都会有所恢复(产品价格增长20%，主营利润率由09年15%上升至19%)，加之保康白竹100万吨磷矿石产能的完全释放和增发项目利润贡献，分析师预计2010年兴发集团净利同比将大幅回升108%，达到2.98亿元。(中银国际)
山东威达 （002026 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中期业绩预增70% 增持凸显信心
1.事件：山东威达今日发布“关于控股股东增持公司股份情况的公告”，公告称：山东威达 （002026 股吧,行情,资讯,主力买卖）的控股股东“山东威达集团有限公司”计划在未来12个月内根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定以及市场情况增持不超过公司总股本2%的股份(含此次已增持股份在内)，且承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
2.我们的分析与判断：在发布此公告的前一天即2010年5月24日，控股股东山东威达集团有限公司已经通过二级市场增持公司556,554股股票，平均价格9.407元，占公司股份总额的0.41%。上述增持后，截止到2010年5月24日，山东威达集团有限公司持有公司43,587,804股股份，占公司股份总额的32.29%。此次增持之前山东威达集团有限公司持有公司43,031,250股股份，占公司股份总额的31.88%。
根据本次增持计划，山东威达集团有限公司拟在未来12个月内增持不超过公司总股本2%的股份(含此次已增持股份在内)，未设定其他实施条件。
山东威达控股股东此次的增持是基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来发展前景的信心。
公司是全球最大的钻夹头制造厂商之一，主营产品为钻夹头及锯片，主要用于电动工具和机床行业，钻夹头在主营收入中占比超过65%。国内、国际市场占有率分别为50%、30%。公司产品定位于中高档市场，公司产品有50%以上出口欧、美、亚等地。
公司业绩在由于国际金融危机在2008年下跌后，2009年业绩已经开始增长。公司2009年实现营业收入3.85亿元，较上年同期相比增长0.04%，实现营业利润3,616万元，较上年同期增长7.36%；实现利润总额3,669万元，同比增长4.63%；实现归属于母公司所有者的净利润3200万元，较上年同期增长9.37%；基本每股收益为0.24元；加权平均净资产收益率为6.20%，同比增长0.29个百分点。
公司已经发布业绩与增公告：公司预计2010年1-6月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长50%-70%。上年同期业绩：归属于上市公司股东的净利润9,224,981.28元。公司2009年中期业绩为每股收益0.07元，因此2010年公司中期业绩有望达到每股0.12元左右，预计2010——2012年业绩为：0.242元/股、0.263元/股、0.286元/股。
3.投资建议：目前A股市场的市场情况以及对公司未来业绩的分析与预测，我们给予公司“推荐”评级。(中国证券网)
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