一、综述

　　今日（12月9日），海南矿业（601969）正式登陆上交所。开盘后，公司股票即因触及10%的涨幅限制而被临时停牌半小时。截至收盘，涨幅高达44%，报收14.89元。

　　海南矿业本次以10.34元/股价发行18667万股，扣除发行费用，预计募集资金17.6亿元，用于新建选矿厂、石碌矿区铁多金属矿整装勘查项目以及工程技术研究中心。这也是继双成药业2012年8月8日登陆深交所中小板之后，两年来首家登陆A股市场的海南公司。

　　然而，海南矿业涉嫌信披违规等问题遭到媒体质疑。中国日报网刊文指出，海南矿业的募投项目中，除了高达4亿元的补充流动资金，还不惜搬出早就建成投产的“旧项目”进行融资，甚至隐瞒了该募投项目“一女二嫁”的情况，涉嫌信披违规。

　　二、媒体报道量概况

　　（一）、媒体报道量

　　据新财富舆情中心监测数据显示，11月13日0时至12月9日14时，媒体共发布海南矿业相关报道共42篇。其中，11月18日和11月26日报道量最大，均为5篇；其次为12月9日，4篇报道。媒体报道总量统计图：

　　（二）、媒体活跃度分析

　　据新财富舆情中心监测数据显示，监测时段内，共有30家媒体发布海南矿业的相关报道，报道量最大的是和讯网，共有5篇报道；腾讯和证券之星报道量并列第二，各3篇。值得注意的是，大智慧2篇报道转载量167次，创下单篇报道转载量之最。媒体报道总量统计图：

　　（三）、海南矿业敏感点解析

　　海南矿业的上市，将使复星系浮盈95亿元，而殊难预料的是，在2011年-2013年间，海南矿业的营业收入居然比大股东复星集团所披露的累计还要多出8亿元。“蛋大于鸡”的怪象再次在资本市场上演，而涉嫌虚增收入的海南矿业，未来又将何去何从。

　　关键词一：借建成投产“旧项目”融资

　　根据招股书，海南矿业此番上市，募集资金总额将超过19亿元，将分别用于新建选矿厂项目、新建选矿厂二期扩建项目、石碌矿区铁多金属矿整装勘查项目、铁、钴、铜工程技术研究中心和补充流动资金。根据国土资源部资料，海南矿业的新建选矿厂项目又称贫矿选矿厂项目，于2014年4月通过了竣工环保验收。

　　关键词二：涉嫌信披违规

　　海南矿业的新建贫矿选矿项目如“一女二嫁”，经历两次不同的融资经历。不过，在招股书中，海南矿业却表示，截至2014年6月30日，公司投入募集资金项目建设的款均源于自有资金，而该说法显然站不住脚，海南矿业隐瞒了该募投项目“一女二嫁”的情况，涉嫌信披违规。

　　关键词三：财报与大股东矛盾

　　南矿业和复星集团2011年-2013年的财务数据均经过审计。同时，2011年3月，海南矿业转让托里县红山矿业金属有限责任公司（下称红山矿业），并自2011年3月31日起，不再将该纳入合并范围。直至2013年底，海南矿业的合并报表范围不再发生变更。虽然海南矿业在2014年2月成立一家贸易公司，但该公司目前尚未正式开展业务。也就是说，在2011年-2013年期间，海南矿业合并范围的营业收入，应当不超过其控股股东复星集团所披露的金额，而海南矿业事实上却比复星集团累计要多披露超过8.86亿元。

　　关键词四：复星系浮盈95亿元

　　海南矿业此番上市，募资规模堪称大手笔，发行费用更是惊人。根据招股书，海南矿业以10.34元/股的价格，公开发行不超过18,667万股股份，募集资金超过19亿元，仅发行费用就高达1.7亿元。复星系对海南矿业这笔投资，可谓赚得盆满钵满。据中国日报网估算，复星集团昔日对海南矿业的9亿元投资，至少浮盈95亿元，浮盈比例达1058.08%。

　　三、各方观点

　　兰格钢铁信息研究中心主任王国清：国外低成本矿山大幅扩产，价格持续下跌，铁矿石前景黯淡。

　　中国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜：前几年，铁矿石行业利润较高，吸引了大量投资。国外大矿山产能不断增长，导致供应过剩，铁矿石价格出现断崖式下跌，国内矿山面临较大压力。

　　西本新干线高级研究员邱跃成：相比国内来说，海外矿山成本优势太明显了，海外矿山这几年扩产，大有将国内高成本矿挤出市场的意图。

　　复兴国际分拆计划实现 铁矿石市场形势严峻

　　11月24日，复兴国际披露分拆海南矿业独立到A股上市的消息。实际上，海南矿业冲刺A股IPO早在2011年就已经开始。今年11月13日，海南矿业获得中国证监会有关其A股首次公开发行上市申请的书面批准。海南矿业在11月24日发公告称，确定A股发行价为10.34元/股。

　　根据资料，海南矿业主营业务为铁矿石采、选和销售，主要产品为铁矿石产品，直接或通过贸易商形式最终销往武钢股份、天津铁厂和韶钢松山等国内钢铁企业。海南矿业前身为海矿联合，目前控股股东为复兴集团，占发行前股本60%，实际控制人为郭广昌 。

　　谈及此次分拆上市的好处，复兴国际在公告中表示，分拆独立上市，首先可以提升海南矿业资源储备扩展、技术研发和产能及运营效率；其次，可以建立一个持续融资平台，提供全新的多元化资金来源。上市之后，复兴国际依然是海南矿业控股股东，可以继续享有海南矿业未来发展增长带来的益处。

　　然而，今年以来，铁矿石价格大幅下跌，国内矿山的铁矿产品由于成本高、品位低，在与国外矿产品竞争中败下阵来，很多企业陷入保本或亏损境地，铁矿石市场形势严峻。铁矿石价格的大幅波动，对于海南矿业的盈利能力来说有着直接影响。“2014年上半年，受铁矿石价格大幅下跌影响，公司铁矿石销量同比下降29.3%，主营业务毛利率从去年的65.4%下降至63.7%。”海南矿业在招股说明书中表示。（新财富舆情中心 傅静 王小露）