一、综述

　　7月30日，华懋新材获证监会发审会审核通过。从披露招股说明书到上会并通过，华懋新材仅用了12天，同时也成为证监会发审会在7月份唯一通过的IPO企业。但是，如此神速过会的华懋新材却负面缠身。

　　公司此次IPO拟募集资金4.71亿元，其中3.3亿元将用于安全气囊布新建厂房项目。但需要注意的是，报告期内，即使是目前安全气囊布的产能，华懋新材也未能充分利用，产销量逐年下降，公司却继续募投，盈利前景令投资者担忧。此外，华懋新材实际控制人为来自中国台湾的赖敏聪家族，家族成员分布于华懋新材控股股东结构的各个位置。实际上，赖氏家族几乎垄断80%华懋新材股权，这也是该公司在申请上市之前广泛受到质疑的“众矢之的”。与此同时，严重依赖五大客户进而影响回款周期、人员激增带来的巨大成本压力，都为华懋新材的上市路蒙上了一层阴影。

　　此外，华懋新材的股东中，上海祥禾持有6.875%的股权，而公司的保荐机构国金证券正是上海祥禾的关联方。这种“保荐+直投”的做法一直为市场所诟病，也有损害投资者利益的嫌疑。

　　二、新闻报道概况

　　华懋新材媒体报道量

　　据新财富舆情中心监测数据显示，7月30日0时至8月25日14时，媒体共发布华懋新材相关报道29篇。其中，8月20日，公司启动招股的消息吸引了媒体关注的目光，新闻报道量最大，达到7篇；其余各天平均报道量仅为2篇。媒体报道总量统计图：

　　媒体活跃度排行

　　监测时段内，发布重庆燃气新闻最多的媒体为中国资本证券网，共计4篇，略高于其他媒体；同时，中国资本证券网的转载量累计达到15次，成为报道华懋新材最活跃的媒体。报道量排名第二的有三家媒体，百家财富网、金融界、中国经济网，各3篇；其中金融界和中国经济网转载量基本持平，分别为10次和11次，在全部媒体当中排名二三。

　　华懋新材敏感报道解析

　　华懋新材是今年IPO过会速度最快的公司。7月30日，证监会发布公告，华懋新材首发申请被审核通过，距离该公司7月18日首次预披露仅仅12天。然而，华懋新材存在实际控制人赖敏聪家族关系错综复杂又绝对控股、关联企业众多且与华懋新材有业务往来、行业地位与前景披露语焉不详等问题。敏感问题解析图：

　　1、家族绝对控股

　　招股书中，华懋新材指出“本公司控股股东为金威国际”，但实际上，控股股东、实际控制人是错综复杂的家族关系。梳理华懋新材的股权结构不难发现，其第一大控股股东是在英属维尔京群岛成立的离岸公司金威国际，拥有华懋新材80.5%的股权。这一离岸公司的股东大多来自以赖敏聪家为主的赖氏家族，赖敏聪夫妻与其女儿、儿媳是实际控制人。

　　2、关联交易隐患

　　华懋新材繁杂的股东关系成为赖氏企业关联交易频生的源头。资料显示，华懋新材的另外两大股东—厦门懋盛投资管理有限公司(下称“懋盛投资”)和厦门懋胜投资管理有限公司(下称“懋胜投资”)于2010年5月同一天宣告设立，两家公司在发行前分别持有华懋新材7.0%和3.0%的股权。赖氏家族除了华懋新材之外，还拥有另外两家企业，即华懋(厦门)织造染整有限公司(下称华懋染整)、常熟华懋纺织有限公司，而这两家企业也都被金威国际控制。招股书显示，华懋新材从这两家兄弟企业中获利颇多。

　　3、行业地位存疑

　　据资料显示，华懋新材的主要竞争对手至少有六家，分别是可隆(南京)特种纺织品有限公司、丸井织物(南通)有限公司、江阴杜奥尔汽车用纺织品有限公司、上海博舍纺织科技有限公司、东洋纺汽车饰件(常熟)有限公司、日岩帝人汽车安全用布(南通)有限公司。对于行业内的竞争，华懋新材并未直面问题，而是选择语焉不详的搪塞方式。对此，华懋新材在招股书中仅表示，其国际市场的营销能力尚需加强、资本实力有待提高。

　　4、环核报告曝光问题

　　虽然，福建省环境科学研究院出具的环境保护核查技术补充报告表示，华懋新材在落实环境影响评价和“三同时”制度过程中进行了整改，但仍需持续完善车间内无组织生产废气排放收集系统，并配套必要的废气净化系统，增加生产废气中的甲醇监测指标；加强危险废物管理，规范危险废物的收集、贮存，执行危险废物转移联单制度，并委托有资质单位进行安全处置；进一步完善企业环境管理制度和环境风险应急预案，按时进行排污申报，加强和规范日常环境监测，加强排污口规范化建设。

　　三、各方观点

　　公司回应：华懋新材指出“本公司控股股东为金威国际”，但实际上，金威国际完全是赖敏聪家族及其亲戚拥有的公司，即使其间经过错综复杂的股权转让。对此，华懋新材在招股书中明示，“不能排除在本次发行后，控股股东、实际控制人利用其绝对控股地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行影响，进而有可能损害公司及公司中小股东的利益。”

　　财经评论员叶檀：尽管“保荐+直投”的模式被叫停，但“直投+保荐”的方式却依然默许，两者的区别仅在于收益时间的长短，但无法彻底杜绝利益输送问题。 

　　信息速递：本周10只新股打新 冻结资金或超万亿

　　第三批发行的11家公司已相继披露招股说明书，除重庆燃气以外，其余10家公司将集中于本周发行。有业内人士预计，根据目前市场对新股的热情程度，预计这10家公司累计冻结资金规模在万亿元以上。根据交易所安排，本周10家公司包括上交所4家，分别为节能风电、福斯特、亚邦股份和华懋新材。拟在深交所创业板上市的5家企业分别是菲利华、腾信股份、天和防务、迪瑞医疗和中来股份。而好利来则打算在中小板上市。10只新股计划发行股数合计4.71亿股，拟募资58.59亿元。（新财富舆情中心  傅静 卢博 蒙朵 王小露）