证券时报记者 杨磊

　　近期，指数分级基金稳健收益份额工银100A交易价格巨幅波动，多次触及或逼近涨跌停，昨日以接近跌停价收盘，此前曾连续两个交易日涨停或触及涨停。业内专家分析，收益率稳定、单位净值缓慢上涨的指数分级基金稳健收益份额本应市场波动率很小，这次受到交易不活跃或某些投资者炒作的影响而出现了巨幅波动，以往类似的巨幅波动在多利优先身上也发生过。

　　工银100A是工银瑞信基金公司旗下睿智深证100指数分级指数基金的稳健收益份额，年收益率为一年定期存款税后收益率+3.5%，为目前A类份额基金中收益率较高的产品，一般的市场交易价格为10%以内的小幅溢价。

　　今年2月4日该基金明显发力，当日交易价格涨停至1.21元，比1.0187元的单位净值溢价了18.78%，不过由于该基金实际流通份额只有1300多万份，成交也很不活跃，当日只成交了2825元。

　　2月5日，该基金继续大涨，并盘中涨停至1.331元，收盘大涨了7.93%到1.306元，收盘溢价率达28.18%，盘中最高溢价率达到了30.63%，成交额放大到1.1万元。

　　不过，到了2月6日，该基金出现价格大跌，开盘和收盘均为1.176元，仅比1.175元的跌停价高出0.001元，跌幅达9.95%，成交金额也放大到了18.5万元。

　　事实上，当工银100A交易价格达到1.3元以上的时候，投资者可以用配对转换机制进行套利投资，申购工银100母基金后转换成工银100A和工银100B后分别卖出，获得分级基金整体溢价交易所带来的收益。

　　业内专家分析，按照工银100A每年6.5%的收益率计算，最高溢价率30.63%还需要接近5年的时间才能达到，明显超过了合理交易价格，目前其他同等收益率的指数分级基金稳健收益份额一般是溢价5%左右，目前该基金溢价率仍保持在15%以上，未来交易价格和溢价率还有一定的下降空间。在2012年7月多利优先也曾出现过类似的情况。

　　杠杆分级基金的稳健收益份额多利优先在2012年7月19日和20日连续两天涨停，随后在基金配对转换套利机制的作用下，交易价格快速下跌，7月23日、24日和25日连续大跌后恢复到正常的折溢价水平。