观察沪市大盘日K线图，可见沪指先后于12月5日、14日、25日分别收出56点、89点、54点的长阳，沪指在本轮反弹行情中已实现标准的“三级跳”格局。根据统计数据显示，在沪深两市全部2472只个股中，有19只在本轮反弹中累计上涨超过50%，涨幅超过30%的也有多达170余只，但值得注意的是。期间仍有多达809只个股跑输沪指，另外还有40余只出现逆市下跌的状况。

　　很显然，本轮反弹具有分化的结构性行情特征，这与股票市场中的机构资金博弈有关。近两周，两融交易中的融资融券余额为852.97亿元，环比增长6.78%，其中融资余额为821.94亿元，环比增长6.96%；融券余额为31.04亿元，环比增长2.07%。值得提及的是，继上期融资交易活跃度大幅上升之后，上周融资交易活跃度继续环比大幅提高，融资买入额环比大幅增加38.85%。与此同时，融资偿还额也环比增长28.33%。而上周融券交易活跃度也环比反弹，融券卖出量环比上涨6.83%，融券偿还量环比上涨5.89%。由此可见，上周市场投资者参与意愿继续反弹，看多情绪也较浓，融资做多力度增加。从整体来看，上周融资做多力度继续环比增加，但增幅已经明显减弱，仅环比增加152.43%，而融券做空力度则环比增加147.95%，这也意味着上周多空双方博弈较为激烈。从日数据来看，上周的融资做多做空力度较为均衡，其中25日做多偏高，而融券做空力度则主要集中于17日、19日、26日和27日，预示着空方力量也在悄然积聚。

　　在本轮反弹行情中，杠杆基金成为大赢家。伴随着大盘指数向年线发起冲击，看多资金再度追捧杠杆基金，大盘自12月初反弹以来，最牛杠杆基金市价的涨幅已达到81%，近期杠杆基金场内份额扩大、溢价率走高的现象，在一定程度上反映资金对后市偏乐观的态度。需要提醒投资者的是，在选择杠杆基金时，要注意从价格杠杆、溢价率、流动性、市场资金偏好等标准着手，把握好操作节奏甚为重要。

　　转融通方面，转融资业务试点已开展接近4个月了，各期限档次借出资金累计已达10.4亿元，且没有偿还资金，期末余额为87.4亿元。最近4周都仅有28天这个期限档次的资金借出，其余期限均没有资金借出，尤其是上周累计借出金额环比下跌三成多，反映获得转融资业务资格的券商借出资金的热情开始大幅退潮。也就是说，自本月初股市反弹以来，几乎是场内存量资金和转融资的短线资金所为，如果它们的做多力量开始有所减弱的话，意味着短线反弹行情将会遇到震荡整理的过程。

　　另外，这波反弹行情在将沪指带到了2200点的同时，也促使大宗交易市场异常活跃。在如此反弹态势之下，不少上市公司产业资本的解禁股票均选择了及时减持变现。大宗交易数据显示，25日有涉及54家公司的83笔大宗交易发生，合计成交2.49亿股和20.86亿元，单日交易涉及的上市公司数量以及交易笔数均为本月峰值。根据公告推算，产业资本上周净减持金额达25.7亿元，不但扭转了此前4周产业资本连续净增持的状态，而且一周的净减持金额超过了此前4周净增持金额的总和，足见本轮反弹中产业资本的话语权越来越大，其增持或减持的态度，也再次成为行情演绎的领先指标。

　　当前，受宏观经济数据持续改善，以及2013年政策基调逐步明确、改革红利憧憬升温等因素的共同推动，以QFII和RQFII、融资融券投机资金以及产业资本为代表的资金入场博弈，调动了市场的人气，并引发了外围资金的跟进和场内资金的加仓。但是在反弹行情中，A股中仍然存在大量的滞涨股，不排除今后资金会出现结构性流动的变化，市场资金有可能从涨幅过大的周期板块逐步流入滞涨的行业板块或个股。短期A股强势运行的基础并未改变，但指数加速上涨或暂告一段落，这将促成结构性切换行情的悄然启动。