券商资产证券化主攻方向分三类：信贷资产、企业资产、不动产

　　证券时报记者 桂衍民

　　随着上市公司资产证券化产品“侨城收益”的上市，券商资产证券化业务再引市场关注。

　　证券时报记者日前获悉，对于证券公司资产证券化业务未来的发展方向，相关监管部门确定了信贷资产、企业资产和不动产三大重点领域，而此三类资产证券化市场规模将不低于100万亿元。

　　券商重点开拓三大类别资产

　　日前监管部门相关负责人在上海创新业务调研时表示，证券公司正面临着一次难得的发展机遇，其中最突出的机会是资产管理业务。

　　具体而言，工业化、城镇化、市场化和全球化的基本趋势还在滚滚向前，“四化”中每一项对证券公司都是巨大机遇。城镇化包括众多基础项目，资产证券化业务机会随处可在，融资需求和投资需求都摆在那里，资管需求也摆在那里，“四化”中任何“一化”都会产生巨大资金需求。

　　“此外，金融资产的快速增长也带来资产证券化需求。”这位负责人表示，上百万亿元的金融资产面临收益率偏低的问题，而这部分金融资产是可以转化为资产管理业务的。但是，这需要券商资管来完成存贷款大腾挪，让贷款需求变成投资，存款需求变成理财。

　　利率市场化、汇率市场化也带来了资产管理业务空间。目前信托所从事的业务就是把银行存款从表内搬到表外，这类业务券商资管同样也可以做。在目前存款利率偏低的情况下，券商完全可以设计出相应的低风险产品，以分得资金市场的一杯羹，只要收益率略高于银行存款利率，需求就会随之而来。

　　中国目前至少有三项资产可以进行证券化业务。第一类为信贷资产，这类业务目前虽受政策限制，但至少已经松动，证券公司也得以分食小部分市场；第二类是企业资产，国内规模以上的股份制企业达数十万家，但完成上市的仅有2000多家，这表明仍有大量资产需要并可以实现证券化；第三类是不动产的证券化，目前商业地产及保障房已有数十万亿元的资产规模，但证券化规模基本为零。

　　资产证券化存人才短板

　　调查显示，三类资产的证券化规模相当巨大：约65万亿元信贷资产需要进一步证券化；企业资产中，则至少有50万亿元可以进一步证券化；不动产的证券化前景更为广阔，目前除了领汇房地产投资信托基金、越秀房地产投资信托基金涉足不动产类证券化业务外，国内尚无其他类似不动产资产证券化。

　　上述监管部门负责人称，“资产证券化业务潜力无边，仅这三类资产的证券化需求规模至少100万亿元，但证券公司是否拥有人才团队、操作能力，是我们需要思考和迫切解决的问题”。

　　过去对于证券市场的定位是以货币资本为发展基础，导致对人才价值估量不充分，所以存在行业薪酬水平普遍偏高而核心人才收入偏低的问题。优秀券商需要核心人才，国内券商首先要做的就是培养核心人才，要以具有国际视野的人才为核心，逐步探讨合伙人制度、激励机制。

　　在这位负责人看来，国内证券公司要把激励级别拉开，培养勇士；把团队建设、人才培养作为重点工作；要加强海外业务学习和一线业务的锤炼。

　　据有关券商人士介绍，目前国内证券公司开展资产证券化业务时，遇到的首要问题就是专业能力，其次就是销售能力，此两大问题已成为券商发展资产证券化业务的两大瓶颈。

　　国内证券公司中，目前在专业能力方面占据优势的仅中信证券和国泰君安证券等为数不多的券商，而在销售能力层面，中信证券和国开证券则表现更为突出，其他券商在此两大核心能力上仍需加速成长。