鼓励券商拓展衍生品、量化对冲和资产证券化等业务

　　证券时报记者 黄兆隆

　　券商衍生品等创新业务将再度迎来历史性机遇。昨日，证券时报记者独家获悉，证监会主席助理张育军在上海调研国泰君安证券和光大证券时，强调必须尽快落实创新业务，鼓励券商拓展衍生品、量化对冲和资产证券化等业务领域。

　　以此为背景的是，国泰君安证券、光大证券、中信证券、广发证券、华泰证券、招商证券等券商在资产证券化、量化对冲、衍生品业务等领域中的创新竞赛气氛浓厚。

　　监管层全力支持创新

　　走在创新前列的券商显然更能得到监管层青睐。

　　张育军在调研国泰君安和光大证券时均对其创新工作给予了充分肯定，并表示全力支持国泰君安早日上市。张育军强调，各券商要继续向国外优秀投行学习，进一步研究制定战略实施的路径、机制、人才配置、激励措施，注重培养自身人才和吸收国际化人才，优化核心人才的激励约束机制，同时进一步拓展宏观视野，肯定鼓励并提倡公司建成全能型投资银行。

　　对于致力于创新业务的券商，监管层的扶持态度明确。“公司具有跻身国际一流投行的潜质，从监管层的表态来看，将尽力帮助公司解决发展中存在的各种问题，支持公司早日实现经营目标。” 一位熟悉此次调研的券商人士告诉记者。

　　资管创新产业效应显现

　　在张育军此次调研中，券商资产管理业务发展情况成为了他听取汇报的重头戏。值得一提的是，继中信证券之后，光大证券、招商证券、海通证券、华泰证券等券商均已在创新业务上落子布局。

　　“我们已经上报了近10款创新产品，在创新业务方面，各大券商都在竞赛，就看谁走在前面。”光大证券相关人士介绍道，“做得快的是在闷头做，做得慢的则尽量学习别人的做法。”

　　同样，资产证券化的创新竞赛也已箭在弦上，继中信证券、国泰君安之后，招商证券也上报了名为华能澜沧江二期的一款专项资产管理计划。

　　“专项资产管理计划已成为券商的创新通道，成型产品均可以应用到集合理财中。”上海某大型券商相关人士介绍道，“每成熟一个业务品种，都可以转到集合理财来做。”在近期创新竞赛中，颇值得留意的是华泰证券上报的一款名为“紫金资券通”的产品。

　　在业内人士看来，继量化对冲产品形成品牌效应后，未来与融资融券业务结合的理财产品也将成为券商重点关注的领域。

　　“这种创新肯定会形成产业效应，比如量化对冲就引领了行业风气，现在相关行业研讨会上大家热衷讨论的就是量化对冲。”国泰君安证券相关人士介绍道，“量化对冲很快就会形成规模效应。”

　　一个可以佐证的例子是，在近期国泰君安举办的机构交流会上，量化对冲成为与会机构最为关心的话题，并相继表达了要与国泰君安合作的意向。

　　衍生品迎来春天

　　除上述业务以外，衍生品业务的春天正在到来。

　　在众多抢跑衍生品业务的券商中，光大证光的表现无疑颇为抢眼。近期，该公司推出一款名为“光大阳光挂钩沪深300指数分级1期”的小集合产品就应用了复杂交易投资。

　　“这款产品是资产管理子公司与母公司策略投资部共同开发的，产品分为a、b、c三个级别。”光大证券相关人士介绍道。

　　据了解，该公司已相继建成三个复杂交易投资平台，分别由母公司的策略投资部、资产管理子公司、另类投资子公司三个部门建立。

　　“在资金来源上和投资范围上略有分工，从资金来源角度看，资产管理公司开展业务的部分资金来自委托理财，策略投资部则使用了公司自有资金；从分工来看，另类投资子公司所进行的是自营清单以外的新业务。”上述光大证券人士介绍道。

　　虽然光大证券早有准备，但抢跑衍生品理财业务的却是广发证券。近期，该公司推出的“金管家多空杠杆集合资产管理计划”就是其代表作，产品设计上与光大证券有异曲同工之处。

　　根据产品说明书显示，该产品通过计划内含的看涨份额、看跌份额的结构设计，满足委托人的杠杆化投资避险需求，其最大特点莫过于提供多空杠杆投资工具，产品的子份额、净值表现分别与沪深300指数表现的多头和空头方向挂钩，并提供3倍杠杆比率（以当期生成日为基准日）。

　　值得注意的是，该产品还进行了结构分级，内含三类份额：母份额、看涨份额、看跌份额，分别适合具有不同市场方向判断的投资者：投资者在无方向性市场观点时，可持有母份额并获取稳健回报；投资者在预期市场上涨时，可持有看涨份额并有机会获取杠杆收益回报；投资者在预期市场下跌时，可持有看跌份额并有机会获取杠杆收益回报。

　　“设计上有很多创新亮点，尤其是该类产品在份额内部转化上的设计值得行业借鉴。”相关产业人士介绍道。