震荡上行趋势不变

　　日信证券研究所：我们认为，鉴于短期市场涨幅较大，特别是银行股涨幅已接近20%，未来一周市场可能会有所调整。但中央经济工作会议坚持发展是硬道理，并且将城镇化作为拉动经济增长的重要动力，在经济短周期向上的背景下，市场在回调之后震荡继续向上的可能性较大。

　　在行业选择上，我们建议选择以城镇化为主线的周期性行业，如建筑建材、房地产，另外钢铁、煤炭和有色也可以关注。在大盘上涨过程中券商也是很好的标的，农业板块在政策刺激下还可以继续关注。

　　政策红利促估值提升

　　长江证券研究所：市场的本轮反弹，根源在于短期基本面的改善，以及供需层面和长期预期层面的配合。然而从长期基本面来看，我们认为经济在明年仍然会出现比今年更低的底。同时，由于目前资产收益率仍低于融资成本，因此去杠杆的压力依然存在，其表现形式为产能去化的持续。而从历史经验来看，在产能去化仍在进行之时，价格回落造成的需求企稳，对于中上游的带动力是微弱的。

　　中期看，政策红利可能是2013年估值提升的重要来源。首先是农地流转和确权，其次是可能出现的减税措施，这两项政策的共同点在于还富于民。我们认为这两项可能的政策，可能都未必能改变经济中、长期下行的态势，但是其对于估值提升的影响，仍然是显著的。这可能成为2013年估值提升的又一个来源。（陈刚 整理）