| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月14日 06:00 |
作者： |
陈刚 |
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反弹升级需满足两条件
日信证券研究所：9月初A股出现大幅反弹，市场主流判断认为这只是一次小级别反弹。然而我们认为，此次反弹应引起重视。今年1季度末以来，逆周期政策力度十分低调地逐渐加强，目前这一状况仍在延续；基本面一些信号也隐约显露出政策效果。如果未来政策信号继续加强，并且基本面能够逐步确认“稳增长” 预期的话，市场可能逐步走高。
在行情力度上，我们认为，只要满足两方面条件：1、政策维稳动作及其预期继续加强；2、10月初公布的基本面数据不明显低于预期，则此次反弹很可能演变为一波较大级别反弹。
四季度盈利有望回升
长城证券研究所：展望未来一段时间，我们认为基本面向下的预期差要小于政策面向上的预期差，这将有助于反弹的延续。1、上周末公布了8月的价格数据，基本与投资者的预期相符，如果通胀数据保持微弱的CPI同比回升和PPI同比负增长的趋势，那么将对稳定投资者对货币政策保持适度宽松的预期。2、工业数据短期仍在下降，但由于技术因素，我们预计工业增加值的同比底部已经非常接近。3、9月、10月是传统的消费旺季，这可能带动房地产、汽车、家电等耐用品消费短期走强，再叠加9月、10月的施工旺季，可能推动工业企业生产和销售的反弹。4、工业库存和销售增速已经基本平行，中游制造业库存去化进展较快，比如汽车、工程机械的库存增速已经回落至历史底部水平附近，这将有助于实体经济进入一个供需弱平衡的状态，推动企业盈利水平筑底。我们猜测A股三季报的盈利增速将趋于平衡，四季度将迎来单季度的回升，这将有助于A股整体估值水平的提升。
综合考虑海外、国内在政治敏感期的政策方向，以及A股目前的估值水平，我们判断在随后如果存在基本面支撑的环境下，指数可能存在15%左右的反弹空间。
短线面临方向选择
德邦证券研究所：近期大盘在20日均线至60日均线区间震荡，我们认为这种回调是属于良性的技术性调整。从近期的消息面来看，国家维稳的意图非常明显。无论是国家领导人对经济的阐述，还是证监会主席对资本市场的讨论，都比较偏向于多头。国务院会议上对出口的刺激政策，也会改善未来出口的预期。大盘在连续震荡调整4天后，周五或有一个方向性的选择。我们认为大盘突破60日均线是大概率事件，建议投资者逢低买入。
反弹或在犹豫中前行
东北证券：从外围市场看，美联储是否推行QE3计划和德国央行作出的针对欧洲稳定机制(ESM)最后命运的裁决，都会直接影响欧美市场乃至全球资本市场，因此周四晚间的美联储会议吸引了全球资本市场目光。如果结果有利于市场，那么此前一直制约A股表现的经济基本面因素有望短期得到缓解，而外围市场对A股的影响短期也将趋于正面，A股反弹或在犹豫中继续前行。但不可否认的是，在经济底尚未明确的背景下，将本次阶段性行情视作超跌反弹是最为稳妥的判断。
（陈刚 整理）
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