投资人物

　　2001年上半年，股市依旧延续着向上的行情。但对我来讲，已经分明嗅到了结束的气息。你去打开K线图看看，此前是一条直线向上走的，到了2001年，就变成了波浪形的上涨了，常常会在上涨了一段时间，突然断崖式的暴跌一次，然后再慢慢涨回来。当然，这对于我来讲，也没什么特别的意义。因为国内股市并不能做空。我看清了，只不过坚定了我认购新股的战略。但是那段时间新股收益也慢慢地下降了，到年底算账，我的盈利减低到20%。即便如此，这成绩还是很了不起的，因为明显高过股指的涨幅。

　　年中，盛宴散席，股指开始下跌。开始跌得并不快，和2000年下半年以及2001年上半年差不多，给人一种错觉——就是一次调整而已，到位了就会再上去。但是大盘延续到7月底的七连阴，一天跌得比一天厉害，最后一天暴跌超过5%。家里人打电话问我，是不是可以买进了？我想了想，放弃了，我感觉这不过是下跌的开始罢了。国内股市的分红回报是很低的，如果价格涨得太快，脱离了这个基本面，大盘一定要跌回来。我们的经济能够按照15%的速率上涨（名义GDP），但是看不到分红的股市必然按照小于这个速率的速度上涨。回顾我炒股的这几年，上证指数从333点起步到现在2245点，7年涨了差不多6倍，折合成年率就是30%，这都超过巴菲特了，怎么可能呢？难道全国人民都变成巴菲特了吗？我想这回如果要调整，那么就是对这7年行情的调整。既然如此，那么怎可能调整短短几周就结束呢？底部或许还远远没有来到！如果说股市是经济的晴雨表，真的能够反映这15%的增长率，那么10年也就是涨个4倍，那么未来3年的目标位不就是1300点吗？一语成谶，1300点真的就在下一年的1月份实现了。

　　但是在2001年，很多人都还没有意识到这一点。而我由于早就空仓认购新股了，这样屁股决定脑袋，反而有了和国内朋友并不一致的认识。我对于2001年的最深印象是8月份上市的新股：中国石化。认购了整整两年新股，一直是毫无风险，无非就是赚多赚少，但是中国石化，第一次让我尝到了亏损的滋味，上市就跌破了发行价，最终割肉出局。新股不败的神话被打破了，我一下子感到迷茫，索性连新股也不认购了。我开始慢慢把资金转到国外去。不过2001年的国际股市，也结束了互联网的盛宴，并没有很好的投资机会。

　　从2000中旬开始，NASDAQ和DAX的股票就开始下跌，科技股的神话破灭了，但是道指还没有明显的下跌。到了2001年9月，有一天回家打开电视，我突然看到了一幕类似美国灾难片的场景，一架飞机突然掉头撞到了高楼上。我揉揉眼睛，不对啊，这是CNN不是电影频道。下面一行字：“Breaking News”。宿舍里面大乱，大家都好像是纷纷醒悟过来，这是真的！不是演戏！911事件就这么打破了原来的下降通道，美股一泻千里，法兰克福指数甚至跌到了2000年高点的一半！

　　2001年好像是幻灭的一年：股市崩盘，经济萧条，恐怖袭击。但那时候的我，好像并不恐慌，全家人在巴黎街头漫步，在西班牙海边度假，慢慢尝到了平静的甜头。　（系列之九，未完待续）

　　（作者系华东理工大学商学院教授）