反弹持续性仍待考验

　　上海中期期货研究所：我们认为股指上涨是否具有持续性还有待于进一步的考验。9月7日的那次长阳后市场出现一周左右的调整，股指便再次陷入阴跌的格局。虽然现在跟之前的外部环境有极大的不同，但基本面并未出现改善。此外，临近年底政府出台经济刺激政策的可能性不高，投资者不宜对政策红利抱有太高的希望。

　　从期指盘面来看，期指总持仓量出现大幅减少，同时从盘中我们可以看到，随着期指的强劲上涨，其持仓出现明显回落，反映出此次上涨一定程度上由空头主动减仓所致，多头的主动性仍显不足。

　　净空持仓大幅下降

　　空头套保离场

　　国泰君安期货研究所：日内期指大幅走高，带动交投火热，持仓量较之前高点有所下滑，自2012年8月开始整体留仓过夜资金维持在600亿-700亿元区间波动，来自主力合约前20名会员的净空持仓规模大幅回落，目前已处于6000手水平，此种迹象支持前期布局空头套保头寸较重的参与者阶段性地降低了套保规模。从一定程度上可以认为，总体持仓量持续维持高位运行，对走势的拉锯有微幅的影响。

　　净持仓变动再次命中隔日走势，当日净空持仓出现大幅下挫，该迹象提示后市走势转变的概率较大，尤其考虑到经济数据相对企稳等因素后，空头套期保值头寸或可降低适当比例配置。 （李辉 整理）