期指冲高回落

　　考验关键支撑2300点

　　中证期货研究部：拖累近期市场受压的主要原因，除美股形成的外围市场压力外，国内缺乏实质性推动力是主要因素。三季报接近尾声，绩差股也就陆续显现，如果市场还不能摆脱这种回调局面，则业绩压力或再度被放大的概率将增大。

　　期指市场空方有主动加仓迹象，主力合约1211最终报收2307.4点，下跌14.6点，升水16点。从技术看，期指失守5日和10日均线，逐渐逼近20日均线与整数关交叉的2300点，如果这个位置有效失守，反弹结束的概率也将增大，不过从持仓看，多头也并没有放弃，正如空方在欲突破前全力阻击下，在期指欲形成向下破位的过程中，多方也将顽强抵抗，因此，预计2300点的争夺仍将激烈。

　　空头套保头寸

　　规模有所上升

　　国泰君安期货研究所：期指流动性较佳，套利头寸建仓机会充裕，数据显示空头套期保值头寸的持有规模有所上升。依照分级基金走势来看，进取份额出现较大折价。行情下行迹象未改善前，分级基金不宜作为期现套利的现货部位。如果选择分级基金作为量化择时的来源，由此衍生的指标，对行情的准确判断能力值得商榷。当日期指总持仓上升5%，成交额与上日持平，该数据的对比可推断套保布局资金存在扩大趋势。

　　依照周三指标表现，净持仓反馈的信息准确率更高，特别是净空持仓阈值站上较高位置时净持仓有突出表现。自2010年11月开始，沪深300指数下行迹象相对稳固，短时间未出现大幅回暖，持仓期限在10天以上、1个月以内的套保头寸，继续选择空头方向的动能犹存。2011年，前10名空头持仓量比前10名多头持仓量高出40%，结合该时段内指数下跌幅度较大的情况，关注单边持仓量在较长时间段内的规模有利于长期套保方向的把握。　（李辉 整理）