| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月12日 06:40 |
作者： |
朱雪莲 |
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广发证券（000776）
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
广发证券创新已快速步入规模化发展轨道。融资融券、资产管理、期货及直接投资等所有重点创新业务均位居行业前列；保证金现金管理、直投基金等其他创新业务也准备充分，随时有望铺开。传统业务加速转型，竞争力稳步提升。经纪业务由通道向产品转型，融资融券和保证金管理等为转型提供了有力支撑，目前佣金率已企稳；投行业务充分把握公司债松绑机遇、竞争力稳步提升；自营稳健，固定收益类占主导、衍生品套保等运用逐步增加。
上半年受益于自营、承销和融资融券，公司业绩取得增长。全年来看，受制于市场环境，自营和承销的动力可能有所减弱、但正向贡献依然明确，融资融券也将保持高速成长。维持全年同比增长30%左右的判断。预计2012年至2014年每股收益分别为0.45元、0.55元、0.69元。受定增解禁影响，广发证券的股价近两周波动较为剧烈，目前估值已步入安全区域，给予“增持”评级。
华东医药（000963）
评级：买入
评级机构：东方证券
公司控股子公司杭州中美华东制药“糖尿病用药系列新产品创制及产业化”项目已获国家补助资金2000万元。阿卡波糖原研厂家为德国拜耳， 目前国内拿到批文的仅有拜耳、华东医药和四川宝光，有数据显示，拜耳及公司市场份额约为84%、15%。预计未来公司将加强阿卡波糖在基层医疗市场的推广，和拜耳进行错位竞争，有望进一步放量。
公司糖尿病药品还有盐酸吡格列酮、吡格列酮二甲双胍以及伏格列波糖，均属于医保乙类品种，其中吡格列酮二甲双胍为国内首仿药。去年开始公司细化了对销售人员的考核指标，今年上半年公司内分泌产品实现33%的增长，受益于营销改革，我们认为未来糖尿病领域其他品种也将实现较快增长。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为1.17元、1.47元、1.82元，维持“买入”评级。风险提示：药品降价风险、股改承诺无法解决影响公司再融资。
盘江股份（600395）
评级：增持
评级机构：中原证券
公司是中国长江以南最大、贵州省唯一一家上市煤炭企业。周边省区均为缺煤省，江南仅贵州为煤炭净调出省。地理优势得天独厚。国务院“2号文件”助推贵州工业腾飞。公司本部六座煤矿目前产能约1110万吨，规划“十二五”期间达到1800万吨。公司控股马依煤业、恒普煤业和参股松河煤业、首黔资源，技改后逐步达到1500万吨的产能。总体而言，“十二五”公司总产能将达到3300万吨，约为现在产能的3倍。此外，集团公司资产注入预期强烈。
预计2012年、2013年公司每股收益为1.06元、1.15元，目前估值偏高，但考虑公司受益于贵州区域发展，给予“增持”评级。风险提示：煤价大幅下挫的风险。
四维图新（002405）
评级：买入
评级机构：中信建投证券
目前车载业务依然是公司最重要的核心业务，在发展战略上，公司专注于“地图内容”和“车载”。对于移动互联网，由于盈利模式的模糊，公司则显得谨慎。我们认为公司如果能够踏实把内容的精准度、快速更新做好，加上公司在Telematics 等方向上的布局，公司能逐步形成差异化的产品，并在汽车电子地图方面形成更为领先的优势。
随着小非减持的到位，诺基亚对于公司业绩影响的逐步减小，公司其他业务布局的效果开始体现，特别是明年汽车业务新客户、新盈利模式的出现，公司今年出现业绩低点应该是大概率事件，预计业绩低点可能会在三季度。从长期来看，公司业绩将会反转。我们预测公司今后三年每股收益分别为0.46元、0.62元和0.83元。由于公司具有竞争对手有限、产品复制性强、市场空间大、盈利模式具有累加效应、资源的稀缺性等特点，因此还可以享受主题性估值溢价。维持“买入”评级。风险提示：小非继续减持；诺基亚变得更差；汽车限购面扩大影响汽车销售；三季度业绩下降超预期。
（朱雪莲 整理）
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