| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月10日 06:19 |
作者： |
余子君 |
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估值偏高为共识，部分细分行业值得中长期持有
证券时报记者 余子君
今年以来一直受投资者喜爱的医药股近期出现了一波回调，面对医药股近期的走势，阳光私募出现了较大的分化，有阳光私募认为，医药股估值较高，应该回避，另有阳光私募则认为，医药股虽然估值不便宜，但部分细分行业仍然值得中长期持有。
上海世诚投资公司执行董事陈家琳认为，目前医疗行业股票的市净率(PB)水平已高估了该板块可持续的净资产收益率（ROE）水平，存在着较大的风险。A股市场的医药股不同于成熟市场，具备真正创新能力和较强内生增长力的公司并不多，不少公司其实是靠再融资来实现公司持续增长的。未来A股市场上医药板块的ROE水平并不具备较大的提升空间，目前应该回避。
对于上述观点，深圳一家阳光私募人士也表示赞同。他认为，医药股前期大幅跑赢了市场，目前市场对其补跌预期非常强烈，从估值和基本面看，估值不便宜，基本面也相对平淡，短期内医药股行情会相对平淡，获取超额收益的概率较低。
不过也有阳光私募认为，医药板块中也有部分细分行业仍具备较大投资价值。私募排排网调查显示，上海中域投资公司总经理、投资总监袁鹏涛就非常看好中医行业。袁鹏涛表示，中医药不仅具有抗周期属性，成长性也非常好。未来在这个行业上的投资要遵循三条主线，一是中药的中医化，重点关注以同仁堂为代表的一类公司；二是中药的西医化，比如以天士力这种现代中药为代表的公司；三是中药的消费品化，中国很多品种中药是可以走消费品路线的，比如云南白药，就是中药消费品化的典型代表，此外，片仔癀、康美药业等企业也在走这条路，未来空间非常巨大。
上海另一家阳光私募医药研究员表示，医药股今年表现强势，未来这种强势依旧会延续。“去年医改招标导致市场对医药行业的盈利担忧正在消除，医药行业的盈利能力也在逐步恢复，市场对它的预期会逐步提升。”
上述人士表示，政府意识到医药行业招标，低价不合适。因为不能保证药品的质量，违背了医药的本源，现在政府的基本思路是以质量为先，而不是价格为先。预计医药股的恢复性上涨应该还会持续。
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