| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月17日 06:13 |
作者： |
苏容若 |
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证券时报记者 苏容若
“你是什么样的气场，就会吸引什么样的人。”张静初曾意味深长地说。
从某种程度上说，上市公司也是如此。公司是什么样的气场，就会吸引什么样的投资者，练出什么样的资本市场小宇宙。
对于上市公司来说，现金分红政策是其气场的讯息之一。符合运营特点、适应成长阶段、满足股东诉求、主动实现投资者关系管理规划的分红政策，添彩程度不输玛丽莲·梦露的美人痣；反之，若是现金分红政策和公司实际情况南辕北辙，则成了痦子。
近来，监管层在公司自治的前提下，从督促上市公司完善章程入手，加强对上市公司章程中现金分红政策可操作性的检查和指导，注重关注上市公司利润分配决策程序的合法正当，信息披露的真实、准确、完整。此石一投再投，叫好者、践行者纷纷，同时也不乏有人质疑是否对现金分红强调太多。
在记者看来，监管层用心良苦，同时矫枉并非过正，毕竟沉疴之市需迎清风吹拂。试问那些从不或者很少现金分红的上市公司，其在正常生产、经营、投资之外的富余资金回报如何？是否为股东产生了高于同期其他理财手段的回报？恐怕有不少公司会痛苦地捂住脸扭向一边。
要求上市公司完善现金分红政策及其决策机制，并非要求上市公司均大额现金分红；鼓励上市公司现金分红，也并非是对所有跟风大额分红者不加区分地鼓掌叫好。对分红政策及其决策机制的完善，意在让上市公司更清楚地向投资者表白自己。对于意向投资者来说，有了这项，就好比是看了各项条件、要求清晰明了的征婚帖，让慕名而来者了解了更多信息，让志向不合者彼此节省时间。
连续431个季度分配股息，就连两次世界大战期间也不例外的杜邦公司，连续30年上调股息的埃克森美孚公司，令人倍生安全感、稳当而熨帖。自上市以来从未派发过股息的EBAY、亚马逊，令人感受到勃勃的生机和充满机会的未来。两者区别，不在简单粗暴的是否分红，而是分红政策是否水到渠成，是否令投资者心服口服，是否符合股东利益。
当然，上市公司的主营、质地、愿景原本不同，多说几句分红想法和最低分红率约定，必要么？重要么？记者认为有定胜于无。试想，如果一家公司盈利丰厚、现金充沛、无需储备现金备用或投资的企业，一直不分红，也不加以说明，投资者会作何考虑？且不说机会成本，只就分红政策背后的故事就令人生疑，莫非是现金被挪作他用，莫非是其中另有机关？反过来看，如果一家公司前景广阔、市场嗷嗷待哺，却把大量现金分红并举债投资运营，则难免同样令人心头疑云片片。
且不说公司面临不同经营环境时在分红时姿态各异，若是更向前走一步，对于主动甄别、选择投资者的上市公司来说，分红政策也可称为橄榄枝兼拦路虎。巴菲特老人家擅用这招，伯克希尔·哈撒韦公司不分红不拆股，股价高高在上，气场赫然，性情鲜明，令一部分投资者望而生畏，而另一部分投资者欣然购买并持有。
美人痣还是痦子，这是个问题。怎么分红，也是个考题。
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