| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月14日 06:17 |
作者： |
朱雪莲 |
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恒瑞医药(600276)
评级：买入
评级机构：广发证券
上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长20.5%、19.1%，每股收益0.45元。抗肿瘤产品线今年上半年增速17%，其中奥沙利铂增速15%。肿瘤增速加快跟细分市场、健全网络有关，替吉奥在去年招标基础上有望放量，伊立替康通过FDA认证后开始出口上量，奥沙利铂也即将通过欧盟GMP认证。公司手术麻醉药每年以50%的速度增长，未来增速有望维持。造影剂去年以80%的速度增长，今年预计增速60%以上。
艾瑞昔布2011年6月获批后，目前正在医院类风湿科大批量进行四期临床，作为风湿类创新药，未来销售峰值将超过5亿元。阿帕替尼去年申请胃癌的优先批准，二期临床后直接申请生产批文，目前正积极准备上专家会；预计肺癌适应症今年年底可能上市；肝癌二期临床结束，今年进入三期；乳腺癌正在进行二期临床。浙江贝达埃克替尼用于非小细胞肺癌二、三线治疗，去年上市第一年销售7000万，今年将达3亿元，我们预计适应症更广的阿帕替尼市场空间在20亿元以上。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.87元、1.09元、1.42元，维持“买入”评级。风险提示：抗肿瘤药降价风险；新药研发风险。
燕京啤酒(000729)
评级：审慎推荐
评级机构：招商证券
公司近两年业绩增长放慢，出血点从去年的九龙斋转变为今年的惠泉啤酒。上半年公司收入、净利润分别增长9.3%和2.7%，每股收益0.18元。以广西漓泉为主的西部市场仍是业绩增长亮点，实现净利润2.52亿元，已占整体净利润56%，是业绩增长的主要引擎。公司虽在湖南、山东、两广等地区区域整合也取得一定进展，但增长亮点显然仍在广西、新疆、四川、云南等西部市场。东部惠泉啤酒拖累业绩，高管调整恐难以弥补错过最佳发展期。此外，金威收购案迟迟难落幕，或导致新一轮竞价，收购短期恐是负收益。
啤酒行业整合尚未结束，竞争依然激烈，净利率短期难以提升。预计公司2012年~2014年每股收益为0.34元、0.4元、0.46元，评级下调至“审慎推荐-A”。风险：行业竞争加剧致盈利能力持续下滑；原材料价格波动。
森源电气(002358)
评级：增持
评级机构：安信证券
2012年上半年公司实现营业收入、净利润同比增长45.52%、60.57%。由于公司期间费用控制良好，再加上二季度毛利率大幅提升，使得上半年净利润增速超过了收入增速。不过二季度净利润增速环比略微下降，而收入增速环比下降明显。公司上半年毛利率36.8%，同比去年提高了3.59个百分点。其中二季度毛利率达到40%。
公司开关类产品继续受益于配网建设的高增长。公司本身是国内顶尖的开关柜生产企业，近两年利用募投资金扩大产能，较快占领了新增市场。公司大容量有源电力滤波器(APF)具较强的技术优势，加上市场竞争者较少，预计今年仍维持高增长。
预计公司2012年~2014年每股收益为0.62元、0.84元和1.12元。维持“增持-A”评级。风险提示：工业电气市场受宏观经济不景气的影响；APF市场拓展不达预期的风险。
罗莱家纺(002293)
评级：增持
评级机构：齐鲁证券
上半年公司营业总收入、营业利润和净利润同比分别增长3.31%、-10.93%和-17.70%，每股收益0.95元，同时预测1至9月净利润同比增长-15%~15%。上半年公司收入增速仅为3.31%的主要原因是整体家纺行业销售乏力。费用率大幅上升拉低上半年净利润增速。经历近两年的谨慎开店后，公司外延式扩张加速，预计2012年开设600至900家店铺，我们认为二季度开店数量大增是销售费用率大幅提高的主要原因。
由于公司产品销量弹性大，这造成在行业销售承压的情况下，公司收入影响最大。我们认为二季度是业绩的最低点，预计2012年~2014年每股收益为3.01元、3.96元和4.92元，维持“增持”评级。
（朱雪莲 整理）
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