| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月28日 07:08 |
作者： |
谢祖平 |
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近8成参与调查者认为，B股市场已无存在的必要；不会因股价低于A股而买入B股
谢祖平
本周，闽灿坤B连续5个交易日出现跌停，股价连续低于面值，该股或将成为沪深两市退市新政以来的首家退市公司。受此影响，沪深两市B股指数本周分别大跌5.62%和3.22%，远远超过A股指数的跌幅。那么，这是否意味着久拖不决的B股市场问题将因此破题呢？
本周联合调查分别从“您如何看待本周B股市场的大幅下跌？”、“您如何看待B股市场的估值水平？”、“对于同一家公司，您是否会考虑买入价格更低的B股？”、“您认为B股市场是否还有继续存在的必要？”和“您认为B股市场的历史遗留问题应该如何解决？”5个方面展开，调查合计收到1052张有效投票。
资金撤离引发大跌
伴随着闽灿坤B连续跌停，股价收于面值之下，市场对于B股市场的担忧升温。本周三，沪深两市B股出现跳水，虽然周四和周五两个交易日有所走稳，但两市B股指数最终仍分别下跌了5.62%和3.22%，投资者又是如何看待这一现象的呢？
关于“您如何看待本周B股市场的大幅下跌？”的调查结果显示，选择“资金全面撤离”、“受个股退市风险冲击”、“技术性补跌”和“说不清”的投票数分别为574票、263票、87票和128票，所占投票比例分别为54.56%、25.00%、8.27%和12.17%。
从该项调查结果显示，约四分之一的投资者认为本周B股的大跌是受个股退市风险的冲击，但相比之下，超过5成的投资者则更看重资金面的变化，认为是资金的全面撤离导致了B股市场的陨落。事实上，从闽灿坤B连续跌停的封单看，周五高达6886万股，前期介入资金退出的欲望强烈。而自B股向国内投资者放开以来，B股市场投资群体也逐步由以境外投资者为主，转化为以境内投资者为主，并且出现了散户化的倾向。这也可以解释一旦市场出现波动，普通投资者情绪易受影响从而出现恐慌性抛售。
B股吸引力有限
根据沪深交易所数据显示，截至2012年7月26日收盘，沪市B股平均市盈率11.42倍，与沪市整体11.39倍的市盈率接近，远低于深成指、中小板指和创业板指的市盈率水平。这是否意味着目前B股市场的估值已处于合理的区间呢？
关于“您如何看待B股市场的估值水平？”的调查结果显示，选择“严重低估”、“有所低估”、“估值合理”、“估值偏高”和“说不清”的投票数分别为197票、205票、133票、243票和274票，所占投票比例分别为18.73%、19.49%、12.64%、23.10%和26.05%。
从该项调查结果上看，认为B股估值处于严重低估和有所低估的投资者比例合计近4成，相比之下仅有2成多的投资者认为B股估值仍偏高，显示出投资者对目前B股估值的认同度并不高。造成这种结果的原因，或许在于投资者已习惯了长期以来B股估值低于A股的事实，因此，即使B股股价低于A股，对投资者的吸引力也不大。
此外，关于“对于同一家公司，您是否会考虑买入价格更低的B股？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为131票、834票和87票，所占投票比例分别为12.45%、79.28%和8.27%。从该项调查结果上看，接近8成的投资者表示对于同一家公司不会考虑买入价格更低的B股。
资料还显示，7月27日收盘价计算，沪深两市85只B股价格均超过A股价格，无一家出现AB股股价倒挂现象。
B股问题亟待解决
近年来国内股票市场不断扩容，先后设立中小企业版、创业板，新三板市场也将推出，而B股市场却一直丧失融资功能，日益被边缘化，这一历史问题今后将如何解决呢？
关于“您认为B股市场是否还有继续存在的必要？”的调查结果显示，选择“有必要”、“没必要”和“说不清”的投票票数分别为147票、827票和78票，所占投票比例分别为13.97%、78.61%和7.41%。从该项调查结果上看，投资者普遍认为B股市场没有继续存在的必要。既然投资者认为B股没有存在必要，那么该如何平稳解决呢？
关于“您认为B股市场的历史遗留问题应该如何解决？”的调查结果显示，选择“并入A股”、“回购后退市”、“并入国际板”和“其他”的投票数分别为331票、541票、125票和55票，所占投票比例分别为31.46%、51.43%、11.88%和5.23%。
从该项调查结果显示，仅有略超1成的投资者认为，可通过并入国际板的方式解决B股问题，而通过回购后退市以及并入A股的投资者比例则分别达到5成和3成。资料显示，今年年内已经陆续有长安B、鲁泰B和南玻B三家A+B公司公布回购部分B股的方案，我们认为，回购注销方式是当前解决部分B股公司一个有效的方式。而投资者排斥并入国际板的原因或许不仅仅在于B股的出路，还在于对国际板推出会增加市场扩容压力的担忧。
A股短期有望见底
综合以上调查结果显示，针对本周B股的调整，投资者认为主要原因在于资金全面撤离和个股退市风险加剧了恐慌；另外，虽然B股市盈率水平仅有10倍出头，但估值并未获得投资者认可，不会因此而舍A股而购B股；而且，大部分投资者都认为，B股没有存在的必要，可通过回购退市或并入A股方式解决遗留的B股问题。
此外，对于近期市场而言，B股的调整对A股市场信心有所冲击，但根源还在于A股市场本身，以创业板为代表的高估值品种处于相对高位，始终是市场中最不稳定的因素。不过值得欣喜的是部分银行及电信板块中的龙头品种在经历前期的下行之后，近日重心出现稳定的迹象，这将有利于后市股指的稳定。
我们认为，自今年5月份上证指数从2453点调整以来，股指阶段性调整的幅度接近15%，市场整体风险已获得一定程度的释放。前期强势的券商、地产、医药等板块先后补跌，市场存在着阶段性反弹的机会。故目前不宜盲目杀跌，相反不妨逢低适量参与前期超跌中低价股的反弹行情，包括前期超跌的大盘蓝筹品种。而对于过度炒作的题材股则应多一份谨慎。
（作者系大智慧分析师）
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