| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月24日 06:03 |
作者： |
成之 |
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降准仍是大概率事件
浙商证券研究所：综合考虑近期资金面供求情况，我们认为降准仍为大概率事件。首先，本周又有1000亿元逆回购到期，即使央行再次滚动逆回购，则在规模上最多形成几百亿元净投放，对扭转连续两周净回笼所带来的资金面紧张在作用上尚属勉强。
其次，人民币加速贬值，外汇占款应不乐观。从人民币汇率来看，近期人民币有加速贬值之势。尤其是7月20日，人民币对美元单日下跌达1%，为4月中国央行扩大日波幅至1%以来首次触及跌停。人民币加速贬值在逻辑上会带来短期逐利资金流出，外汇占款在增量上将不乐观。
更值得注意的是，7月底可能有巨额财政存款挑战流动性。7月是财政存款上缴的高峰年份，估计在7月底可能会有近3000亿元财政存款上行，由此带来的短期流动性冲击不容忽视。
基本面在三季度触底反弹
日信证券研究所：6月数据显示经济可能正在“着陆”过程中，本周可能公布的企业盈利数据或许也将显示企业盈利正在触底。上周中央再次强调不能放松房地产调控，并要求各地纠正对地产的边际放松行为。这一要求表明政府或不会再采用刺激地产拉经济的老办法，令市场迷茫，对基本面信心产生动摇，这也导致上周市场继续震荡。不过，今年两会以来，有迹象表明政府逐渐加大稳增长政策力度，预计这些政策效果将开始显现，即使房地产政策缺席，基本面在三季度触底反弹概率也较大。
短期内结构性机会减弱
招商证券研发中心：我们认为，市场在短期内的结构性机会减弱。市场当前普遍担心的是中国经济何时见底，甚至担忧无底，而且担心政策也难以再有大作为。在这种情绪下，投资者对周期类行业缺乏持续的热情。而另一方面，上半年表现较好的行业如地产和品牌消费品食品饮料和医药持续上涨甚至创出新高，越来越多的投资者不愿意再追逐，近期地产和品牌消费出现调整就是证明。这意味着短期市场的结构性机会正在减少。
中期内，在补跌之后，我们认为热点重新回归消费品的概率较大。原因在于尽管我们认为经济会筑底，但下半年经济筑底后复苏的力度是有限的、经济的弹性缩小，这意味着周期品可以随经济企稳而企稳，但难以出现较大上升机会，而稳定的消费品补跌之后仍会成为资金的主要去处，就如2004年到2005年那样。
欧美走强难带动A股
国泰君安证券研究所：从2010年以来，A股市场与海外市场的关联性越来越奇特，从此前基本同步到越来越慢半拍，而且这种慢半拍更多反映在跟跌不跟涨。从经济层面的角度，美国稳定就业、降低长期利率从而促进房地产市场缓慢复苏，正在延续着此前经济循环的路径；而欧洲似乎也在统一银行监管从而为未来的复苏铺平道路；只有中国还在短期的稳增长与中期的调结构之间犹豫不定。可见，光靠欧美股市现有的表现强劲较难带动A股趋势性的跟随效应。
（成之 整理）
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