| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月24日 06:03 |
作者： |
朱雪莲 |
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东百集团（600693）
评级：谨慎增持
评级机构：国泰君安证券
姚建华通过间接形式入主东百集团，成为第一大股东，我们认为将是公司新的发展起点，如同给公司带来了新发动机，或将提速公司发展。另外，姚建华曾创建玛斯菲尔等其他商业品牌，拥有丰富的零售行业发展经验和商业资源，他控股公司之后，或将其拥有的经验和商业资源运用在公司发展上。另一方面，姚建华此次5.2亿元增资钦舟换取68%股权，实际上是获得了上市公司11.93%的股权，折算对于上市公司的收购价格约为12.71元/股，远高于目前公司7.57元的市场价格，不但为公司股价提供了一定安全边际，从另一方面又一次体现产业资本对目前商业资源的价值判断。
当然，实际控制人变更带来的正面效应并非一日可以体现，从目前公司资产的经营情况来看，受宏观因素影响，业绩增速仍然较慢。我们维持盈利预测，即预计公司2012年、2013年每股收益为0.33元、0.39元，百货主业增速23%、17%，维持“谨慎增持”评级。
双鹭药业（002038）
评级：推荐
评级机构：华创证券
2012年上半年公司实现营业收入4亿元，同比增长43.40%；归母净利润2.23亿元，同比下降35.25%，每股收益0.59元。扣非后净利润为2.16亿元，增长48.2%，预告2012年1~9月份业绩同比下降0~30%。财务调整致扣非后净利润基数变低，导致扣非后净利润大幅上涨。上半年公司综合毛利率同比下降了5.18个百分点，可能是部分产品价格下降导致。期间费用率同比下降4.75个百分点，其中管理费用下降了3.49个百分点。
受新进医保省份销售逐渐转好的影响，2012年一季度贝科能增长约42%，二季度销售有加速增长态势；二线产品中胸腺五肽今年销售增速有所下降，但是欣吉尔一季度增速翻番，此外多个二线品种阿德福韦酯、氯雷他定、利塞磷酸钠、氨酚曲马多、三氧化二砷等进入医保的拉动效应增速依旧较高。替莫唑胺开始招标，多个储备品种即将获批。来那度胺挑战专利成功，为公司“梅开三度”提供了可能。
预计公司2012年~2014年每股收益为1.15元、1.42元、1.76元，鉴于公司多个产品还处于医保放量期，产品结构将逐步得到改善，研发品种储备丰富，维持“推荐”评级。风险提示：药品下降风险；医保控费导致部分区域受影响的风险。
隆华传热（300263）
评级：增持
评级机构：安信证券
2012年上半年公司实现营业收入、净利润分别同比下降9.5%、16.1%。公司业务受到下游拖累，影响业绩确认，自身经营并没有问题。电力业务的高毛利率是公司上半年毛利率提升的主要原因，预计未来综合毛利率仍在30%左右。预计公司目前在手订单超过5亿元，未来公司将慎重选择工程项目，尽量消除或缓解工程项目延期对业绩造成的影响。
公司创新理念好、技术领先，但随着产品被越来越多的客户广泛接受，行业竞争可能会加剧。预计2012年~2014年每股收益分别为0.5元，0.65元，0.81元，维持“增持-A”评级。风险提示：制造业增速放缓；核心产品被仿制风险；设备大型化遇到技术问题；原材料价格波动风险等。
中兴通讯（000063）
评级：买入
评级机构：光大证券
7月18日至7月19日公司高管以自有资金在二级市场增持公司股票，这体现了高管对公司下半年业绩增长的信心。全球电信业仍处景气低谷，设备商业绩普遍下滑。展望下半年，公司除进一步扩大营收、严控费用外，汇兑损失收窄、终端毛利率提升是其业绩弹性的主要来源。2011年下半年，受部分款型手机去库存的影响，终端毛利率从上半年的20%下滑至12%，而终端营收占比达1/3，对净利润率影响显着。下半年公司通过提升中高端机的占比，加上向美国等发达国家提供终端，或将使终端毛利率保持在16%~17%附近，较去年同期有较大幅度好转。
我们认为，目前市场恐慌情绪得以释放，期待公司三季度业绩有所表现，维持“买入”评级。（朱雪莲 整理）
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