| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年05月15日 06:04 |
作者： |
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申银万国指出，券商资管部门曾是国内最早探索资产管理业务的部门。但由于发展过程的种种不规范，错失了2005～2007年这一迅速发展壮大的历史机遇期。2008年以后，业务定位不清晰，竞争手段匮乏的缺点愈加明显，基本是在对公募基金的简单模仿中艰难发展。当前，券商资管业务发展，绝不能简单照搬基金的发展模式，而要根据自身的客户构成和客户需求，走和基金不同的差异化发展道路。
该公司认为，与基金不同的是，证券公司在长期发展过程中，积累了大量的直接客户。这些客户，随着证券市场交易手段、交易品种的不断丰富与完善，其直接参与市场投资的能力与愿望被不断削弱，迫切需要券商提供与其需求相适应的理财产品。
因此，券商资管完全可以发挥其经营历史较长、业务门类齐全的综合经营特色，发挥能及时捕捉客户需求的优势，坚持私募为主、公募为辅的经营定位，加快产品创新，通过为中、高端客户提供特色化、定制化的一揽子服务，形成与其他资产管理主体的错位竞争。
申银万国还认为，资产管理不是一项单纯的业务，而是一个综合券商各种业务资源。因此，要以资管业务促进经纪业务由通道式向财富管理模式转型，促进传统投行业务向综合金融服务转型，构建全产品线的资产配置平台。
对于如何促进经纪业务，该公司认为，佣金自由化改革以后，单纯的低佣金已经无法有效吸引客户，经纪业务的未来发展，其实就是一个不断产品化的过程。这个产品化，包括咨询服务产品化和投资能力产品化两方面。因此，从更广阔的意义上说，未来的经纪业务，其实质就是资产管理业务，经纪业务的持续健康发展，与资产管理业务密不可分。
对于如何促进传统投行业务向综合金融服务转型方面，从长远发展来看，券商投行业务如果不能介入企业资产配置与资产增值的全过程，只满足于做新股公开发行（IPO）的通道，发展的路子将越来越窄，必须通过对接资产管理平台，通过业务资源整合，为企业提供全方位的综合金融服务，才有可能在未来的市场竞争中脱颖而出。
在构建全产品线的资产配置平台方面，申银万国认为，目前银行理财、信托计划、保险资金进入证券市场，并无实质性的障碍，而券商资产管理业务受到投资范围的限制，无法与银行理财、信托计划、保险计划顺利对接。如果能放开券商资产管理业务的投资限制，等于使券商迅速获得了银行间市场、实业领域和长期资金的投资能力，对券商资产管理业务的品种创新和丰富产品线，有极大的现实意义。
进而，如果明确券商资产管理业务以《信托法》为上位法，充分发挥“私募”的特色，在充分揭示风险并获得客户授权的基础上，可以进一步放宽券商资产管理业务，尤其是定向理财、专项理财在私募股权、商品期货、艺术品投资、实业领域等另类投资的投资范围，真正建立起一个不同风险收益配比的完备产品线，由相对局限的“证券资产管理”向全方位的资产管理、资产配置领域进军。
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